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【 終止海外20億項目！
剛砸40億擴產的鋰電龍頭突然轉向】
鋰電隔膜龍頭恩捷股份剛宣布將投資近40億元在國內擴產年產50億平方米鋰電池隔離膜項目，不到10天，卻終止了海外20億的重點項目。
恩捷股份在5月22日發布公告，公司正式終止馬來西亞鋰電池隔離膜投資建設項目。據公告披露，該項目初始投資規模約20億元，規劃年產10億平方米鋰電池隔離膜，自2024年9月落地規劃以來，尚未開展實質性建設工作。
對于項目終止的原因，恩捷股份在公告中表示，現階段行業外部市場環境、整體競爭格局較項目規劃階段已發生明顯變化。
公開資料顯示，恩捷股份是全球濕法鋰電池隔膜龍頭企業，隔膜業務占營收85%以上，全球市占率超 30%，連續多年位居全球第一。除此次終止的馬來西亞項目外，公司在匈牙利、美國均有海外產能布局，已經搭建起全球化生產體系。
有分析認為，此番叫停馬來西亞新建項目，意味著公司此前全面出海擴張的節奏放緩，開始對海外非落地項目進行收縮梳理，重新分配海內外產能資源。
據公司在5月15日發布的投資者關系活動記錄顯示，公司匈牙利項目一期目前已投產和向海外客戶正常供貨，美國項目正常推進中，完成客戶驗證后，會正常推進投產工作。
值得一提的是，此次海外項目終止，與公司近期的國內擴產動作形成鮮明反差。
5月13日，恩捷股份宣布落地四川自貢榮縣隔膜項目，計劃投資40億元建設年產50億平方米鋰電池隔離膜產能，同時終止對中科華聯的收購。
具體來看，該項目由新設子公司實施，恩捷股份持股67%，自貢市政府推薦的產業合作方持股33%，后續可引入其他合作方持股不超過10%。項目資金通過自有資金和自籌資金解決，旨在完善產能布局，提升市場占有率。
有人認為，恩捷股份戰略轉向信號明確，將正式告別以往“東南亞海外建廠”模式，切換為“國內擴產+出口供應”的雙輪驅動戰略。
恩捷股份今年4月在接受投資者調研時表示，隔膜行業的擴產周期較長，且資產投入重，當下的利潤水平下回收周期過長。這也就表明，恩捷股份的邏輯是：把錢花在刀刃上，將有限資源精準配置到回報最確定的領域。
據第三方統計數據，鋰電池隔膜行業下行趨勢在2024年第四季度開始觸底，供需結構于2025年下半年迎來了改善，隔膜市場價格企穩，并呈現逐步回升跡象，行業產能利用率逐步攀升。
隨著隔膜行業從價格戰的泥潭中逐步走出，2025年，恩捷股份營業收入為136.33億元，同比增長34.13%；歸母凈利潤為1.43億元，實現扭虧為盈。今年一季度，恩捷股份實現營業收入39.08億元，同比增長43.21%；歸母凈利潤為2.6億元，同比大幅增長901.7%。
據悉，恩捷股份已與寧德時代、比亞迪、松下、LG新能源等全球主流電池廠深度綁定長單，美國子公司亦獲得全球知名車企約9.73億平方米鋰電池隔離膜訂單，供貨期由2026–2030 年。
來源：財聯社、環球零碳
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