對(duì)話香港投資推廣署梁瀚璟：香港如何激活黃金財(cái)富生態(tài)

梁瀚璟表示，內(nèi)地部分黃金采購(gòu)經(jīng)香港流轉(zhuǎn)，香港既服務(wù)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也坐擁體量可觀的本地市場(chǎng)。香港管理財(cái)富規(guī)模達(dá)4.5萬(wàn)億美元，若其中10%配置黃金，黃金生態(tài)圈將愈發(fā)活躍

文|《財(cái)經(jīng)》研究員顧欣宇

編輯|張威袁滿

“香港打造國(guó)際黃金中心，主要有兩個(gè)方向。第一，我們需要服務(wù)好國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這是香港一直以來(lái)的功能所在。第二，我們需要鞏固香港作為國(guó)際金融中心的地位。”香港投資推廣署金融服務(wù)及科技、可持續(xù)發(fā)展環(huán)球總裁梁瀚璟近日對(duì)話《財(cái)經(jīng)》時(shí)表示。梁瀚璟深度參與香港黃金中心的全球招商、政策推廣、企業(yè)落地、跨部門協(xié)調(diào)。

2024年10月，香港宣布建立國(guó)際黃金交易中心。行政長(zhǎng)官2024年施政報(bào)告顯示，香港的黃金進(jìn)出口量位居全球前列。地緣政治日趨復(fù)雜，香港安全穩(wěn)定的環(huán)境優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，吸引國(guó)際黃金現(xiàn)貨在香港倉(cāng)儲(chǔ)，推動(dòng)黃金交易、清算和交割業(yè)務(wù)發(fā)展，助力香港建成黃金交易中心，帶動(dòng)投資交易、衍生產(chǎn)品、保險(xiǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、貿(mào)易和物流服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

如今，距離香港宣布建立國(guó)際黃金交易中心已一年有余。香港特區(qū)財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局（下稱“財(cái)庫(kù)局”）于2026年1月26日在亞洲金融論壇上與上海黃金交易所（下稱“上金所”）簽訂了合作協(xié)議。上海黃金交易所將具體參與香港黃金中央清算系統(tǒng)準(zhǔn)備、規(guī)則制定等事宜，并就系統(tǒng)建設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)管理等提供專業(yè)意見(jiàn)。

此外，雙方將探索依托上海黃金交易所實(shí)物倉(cāng)儲(chǔ)管理體系，為香港本地及海內(nèi)外市場(chǎng)參與者的黃金業(yè)務(wù)提供實(shí)物存儲(chǔ)服務(wù)，以及兩地黃金市場(chǎng)更大程度的互聯(lián)互通。

亞洲金融論壇上，財(cái)庫(kù)局同時(shí)公布了有關(guān)黃金巿場(chǎng)發(fā)展的其他新動(dòng)向，香港將以三年超2000噸為目標(biāo)，推動(dòng)機(jī)場(chǎng)及金融機(jī)構(gòu)拓展黃金倉(cāng)儲(chǔ)。同時(shí)，財(cái)庫(kù)局與深圳金融局簽署備忘錄，支持港金商與深圳精煉企業(yè)開(kāi)展加工貿(mào)易合作。此外，由政府全資擁有的公司所管理的香港黃金中央清算系統(tǒng)計(jì)劃于2026年內(nèi)試運(yùn)營(yíng)。

在加入政府之前，梁瀚璟作為經(jīng)歷多次創(chuàng)業(yè)的科技企業(yè)家、天使投資人和亞洲金融科技講師，擁有多元化的私營(yíng)部門背景。他的第一家的數(shù)據(jù)相關(guān)初創(chuàng)公司是通過(guò)瑞信的種子投資創(chuàng)立的。他的公司為眾多世界知名的金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)富管理、保險(xiǎn)、個(gè)人理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域的服務(wù)。他曾在美國(guó)博思艾倫咨詢公司和畢馬威擔(dān)任管理顧問(wèn)，并在博思艾倫與雷曼兄弟共同運(yùn)營(yíng)的科技基金Innovate@擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)投資人。

梁瀚璟認(rèn)同，如今香港打造國(guó)際黃金交易中心正處于“天時(shí)地利人和”的有利階段。“在實(shí)體層面，銀行、非銀行機(jī)構(gòu)以及香港機(jī)場(chǎng)各方正在努力擴(kuò)大黃金儲(chǔ)存規(guī)模，同時(shí)物流相關(guān)機(jī)構(gòu)也在擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。”

梁瀚璟表示，在形成一定的實(shí)體交易規(guī)模之后，下一步將發(fā)展金融服務(wù)。黃金交易金額較高，市場(chǎng)必然產(chǎn)生短期融資需求。隨著整體交易規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)沖需求也會(huì)隨之出現(xiàn)，例如期貨交易及黃金資產(chǎn)代幣化相關(guān)對(duì)沖交易，都將逐步開(kāi)展。

此前已有進(jìn)展落地。2025年6月，上海黃金交易所宣布在中國(guó)銀行（香港）有限公司啟用首個(gè)離岸黃金交割倉(cāng)庫(kù)，并同時(shí)在其國(guó)際板上市可在香港交割的黃金合約。

2026年，香港黃金ETF產(chǎn)品接連落地：1月29日，恒生黃金ETF在香港交易所掛牌，成為全港首只可在銀行兌換實(shí)物黃金的ETF產(chǎn)品；4月21日，香港最大的黃金ETF——南方東英黃金ETF正式上市，支持實(shí)物黃金申購(gòu)與贖回，實(shí)現(xiàn)在港交易、在港存放。5月，香港財(cái)庫(kù)局副局長(zhǎng)陳浩濂進(jìn)一步透露，港交所正準(zhǔn)備于未來(lái)數(shù)月內(nèi)重啟黃金期貨交易。

“投資推廣署的職能包括對(duì)外溝通推介香港黃金政策，傳達(dá)理念、進(jìn)展與商機(jī)；為有意落戶香港的企業(yè)提供全方位服務(wù)，協(xié)助其落地并融入本地生態(tài)圈；協(xié)助企業(yè)對(duì)接銀行及產(chǎn)業(yè)鏈各方，做好跨部門協(xié)調(diào)；識(shí)別產(chǎn)業(yè)鏈缺口，主動(dòng)在全球?qū)ふ引堫^企業(yè)填補(bǔ)不足，助力搭建生態(tài)系統(tǒng)。”梁瀚璟表示。

黃金交易催生金融需求

《財(cái)經(jīng)》：香港打造國(guó)際黃金中心正處于“天時(shí)地利人和”的有利階段。您認(rèn)為“天時(shí)、地利、人和”分別體現(xiàn)在哪些方面？

梁瀚璟：天時(shí)方面，當(dāng)前地緣政治不確定性顯著增強(qiáng)。黃金作為價(jià)值較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，在避險(xiǎn)和資產(chǎn)配置方面發(fā)揮重要作用，受到高度關(guān)注。近年來(lái)，從主權(quán)基金、央行到機(jī)構(gòu)投資者與普通民眾，通過(guò)配置黃金分散風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)已顯現(xiàn)。

地利方面，香港是連接?xùn)|西方的橋梁，在全球黃金采購(gòu)中扮演重要角色，部分黃金經(jīng)香港轉(zhuǎn)運(yùn)至內(nèi)地。同時(shí)，香港財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展良好。香港已是全球第二大跨境理財(cái)中心，投資者希望以香港為樞紐進(jìn)行資產(chǎn)配置，包括黃金。

人和方面，香港資金可自由進(jìn)出，稅制簡(jiǎn)單，相比征收重稅的國(guó)家和地區(qū)具備顯著優(yōu)勢(shì)。此外，香港擁有超過(guò)20萬(wàn)名金融及專業(yè)服務(wù)從業(yè)人員，專業(yè)機(jī)構(gòu)與人才儲(chǔ)備充足，為未來(lái)發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)底氣。

《財(cái)經(jīng)》：國(guó)家“十五五”規(guī)劃與香港特區(qū)政府施政報(bào)告均對(duì)香港黃金市場(chǎng)發(fā)展作出專項(xiàng)部署，相關(guān)政策落地推進(jìn)情況如何？在黃金倉(cāng)儲(chǔ)、精煉、清算、產(chǎn)品創(chuàng)新等領(lǐng)域已取得哪些實(shí)質(zhì)性成果？

梁瀚璟：作為頂級(jí)國(guó)際金融中心，香港在黃金交易等金融活動(dòng)中高度重視并擁抱國(guó)際規(guī)則，既要與銀行等機(jī)構(gòu)合作，也要搭建與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌的平臺(tái)。目前香港正在打造中央清算系統(tǒng)，計(jì)劃于2026年內(nèi)正式上線運(yùn)行。這一由政府背書的清算系統(tǒng)將降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，提升交易效率，提高交易量。

此外，我們希望黃金交易能夠配合國(guó)家進(jìn)一步市場(chǎng)化。2026年初，上金所與香港財(cái)庫(kù)局簽署合作協(xié)議，涉及中央黃金清算系統(tǒng)共建、實(shí)物倉(cāng)儲(chǔ)協(xié)同等的互聯(lián)互通。此前，上金所國(guó)際板已于2025年在港設(shè)立境外交割倉(cāng)庫(kù)。未來(lái)，香港需完善并穩(wěn)定運(yùn)行清算系統(tǒng)，與上海國(guó)際板實(shí)現(xiàn)更廣泛流通。

《財(cái)經(jīng)》：為進(jìn)一步提升對(duì)全球黃金機(jī)構(gòu)及投資者的吸引力、影響力，香港在建設(shè)國(guó)際黃金金融中心方面還將推出哪些舉措？未來(lái)在吸引國(guó)際黃金交易、儲(chǔ)備、托管業(yè)務(wù)落地方面，有哪些具體布局？

梁瀚璟：實(shí)體層面，已有銀行、非銀行機(jī)構(gòu)及香港機(jī)場(chǎng)等各方正在擴(kuò)大黃金儲(chǔ)存規(guī)模，物流相關(guān)機(jī)構(gòu)也在擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。具備一定實(shí)體交易規(guī)模后，由于交易金額較高，市場(chǎng)必然產(chǎn)生短期融資需求，下一步將發(fā)展金融服務(wù)。整體規(guī)模擴(kuò)大后，對(duì)沖需求也將隨之產(chǎn)生，例如期貨或黃金資產(chǎn)代幣化相關(guān)對(duì)沖交易，都將逐步開(kāi)展。

需要強(qiáng)調(diào)的是，并非所有環(huán)節(jié)都需政府補(bǔ)貼或搭建。香港特區(qū)政府將會(huì)審視整盤棋局，判斷哪些部分需由政府出手。例如，清算系統(tǒng)需由政府主導(dǎo)，因其需要政府信用背書。其他許多方面，市場(chǎng)自身吸引力已經(jīng)較高，政府的作用在于協(xié)調(diào)以加速市場(chǎng)化工作的推進(jìn)。

《財(cái)經(jīng)》：目前全球黃金市場(chǎng)主要由倫敦、紐約主導(dǎo)，新加坡也在加快布局黃金產(chǎn)業(yè)。相比這三大競(jìng)爭(zhēng)地區(qū)，香港的核心差異化優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力是什么？香港入局將對(duì)全球黃金市場(chǎng)格局產(chǎn)生哪些影響？

梁瀚璟：倫敦、紐約等傳統(tǒng)黃金交易中心已形成被廣泛接受的國(guó)際規(guī)則。香港作為國(guó)際金融中心，大量海外資金匯聚于此，正是因?yàn)槲覀冏裱瓏?guó)際標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)作。香港與倫敦、紐約形成互補(bǔ)關(guān)系——香港夜間時(shí)段對(duì)應(yīng)它們的開(kāi)市時(shí)間，時(shí)區(qū)差異構(gòu)成市場(chǎng)銜接。

因功能定位不同，我們并不將新加坡視為直接競(jìng)逐對(duì)象。對(duì)于香港來(lái)說(shuō)，內(nèi)地的黃金采購(gòu)有一部分經(jīng)由香港進(jìn)行，這使我們一方面服務(wù)于國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面擁有相對(duì)龐大的本地市場(chǎng)。此外，香港管理的財(cái)富規(guī)模達(dá)4.5萬(wàn)億美元，若其中10%配置于黃金，整個(gè)生態(tài)圈將相當(dāng)活躍。

《財(cái)經(jīng)》：香港發(fā)展人民幣計(jì)價(jià)黃金產(chǎn)品、推動(dòng)黃金跨境流通使用，將如何助力人民幣國(guó)際化進(jìn)程？

梁瀚璟：認(rèn)購(gòu)人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品的前提是持有人民幣。投資者為何愿意持有人民幣？常見(jiàn)原因之一，是某些國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)在對(duì)華貿(mào)易中以人民幣進(jìn)行結(jié)算。若要增強(qiáng)更多機(jī)構(gòu)或投資者持有人民幣的動(dòng)力，關(guān)鍵在于為其創(chuàng)造更多使用場(chǎng)景。近期，包括中資及國(guó)際背景在內(nèi)的銀行已推出若干以人民幣為底層資產(chǎn)的債券（例如人民幣點(diǎn)心債），可供其他國(guó)家或地區(qū)的投資者認(rèn)購(gòu)。此外，以人民幣兌換黃金則是另一個(gè)重要的使用場(chǎng)景。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)將有更多金融機(jī)構(gòu)推出以人民幣計(jì)價(jià)的黃金產(chǎn)品。

三大職能助推黃金中心

《財(cái)經(jīng)》：香港已將建設(shè)國(guó)際黃金金融中心提升至重要戰(zhàn)略高度，請(qǐng)問(wèn)投資推廣署在這一進(jìn)程中承擔(dān)的具體職能是什么？目前協(xié)同相關(guān)方取得了哪些具體進(jìn)展？

梁瀚璟：香港投資推廣署的第一項(xiàng)職能是與外界溝通和推廣香港黃金政策的理念、進(jìn)展及商業(yè)機(jī)遇。

第二項(xiàng)職能是提供全方位服務(wù)，協(xié)助黃金企業(yè)落地香港，幫助其了解落地的具體實(shí)施步驟、配合相關(guān)流程及對(duì)接本地監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這是招商引資的核心工作。

第三項(xiàng)職能是協(xié)助企業(yè)對(duì)接各部門，做好跨部門協(xié)調(diào)。投資推廣署同時(shí)助力產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈構(gòu)建：若香港產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)畟€(gè)板塊中已有八類服務(wù)機(jī)構(gòu)，剩余兩類存在空白，便會(huì)依托全球資源對(duì)接行業(yè)龍頭，邀請(qǐng)其落戶香港補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板。

《財(cái)經(jīng)》：投資推廣署在全球多地設(shè)有辦事處，如何依托這一全球網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)化香港國(guó)際黃金金融中心優(yōu)勢(shì)，吸引全球黃金相關(guān)企業(yè)來(lái)港投資布局？

梁瀚璟：全球存在數(shù)個(gè)流動(dòng)性極高的交易中心，如倫敦及迪拜等。針對(duì)此類中心，投資推廣署在當(dāng)?shù)卦O(shè)有工作人員。部分商業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)各種途徑知悉香港建設(shè)黃金中心的相關(guān)政策后，亦希望進(jìn)入這一藍(lán)海，因而通過(guò)當(dāng)?shù)剞k事處進(jìn)行了解。海外網(wǎng)絡(luò)有助于溝通、分享信息及提升效率。

上述機(jī)構(gòu)了解情況后，通常會(huì)飛抵香港，由投資推廣署予以接待并介紹潛在合作伙伴。此方式可高效協(xié)助已在黃金行業(yè)取得成功的機(jī)構(gòu)進(jìn)入香港。鑒于黃金相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)、涉及機(jī)構(gòu)眾多，而香港并非在所有環(huán)節(jié)均已飽和，此類龍頭企業(yè)進(jìn)入香港的生態(tài)圈，可以豐富現(xiàn)有體系。

《財(cái)經(jīng)》：投資推廣署會(huì)為有意落戶香港的黃金相關(guān)企業(yè)提供一對(duì)一精準(zhǔn)協(xié)助，根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)需求對(duì)接最優(yōu)資源，能否分享相關(guān)具體落地案例？

梁瀚璟：從產(chǎn)業(yè)鏈看，黃金產(chǎn)業(yè)最上游為金礦。投資推廣署一般不直接對(duì)接金礦開(kāi)采與原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，目前香港已有專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)接與澳大利亞、非洲、東南亞、中亞等地區(qū)的金礦資源，承擔(dān)礦端采購(gòu)職能。由于黃金單價(jià)高，采購(gòu)規(guī)模大，礦產(chǎn)黃金運(yùn)抵香港并向下游銷售存在一定周期，企業(yè)需承擔(dān)階段性資金占用成本。

基于此，市場(chǎng)誕生了專門為黃金采購(gòu)企業(yè)提供交易流動(dòng)資金貸款的服務(wù)機(jī)構(gòu)，即行業(yè)所稱的黃金經(jīng)紀(jì)商。投資推廣署已與此類機(jī)構(gòu)開(kāi)展為期數(shù)月的深度對(duì)接，目前相關(guān)機(jī)構(gòu)在香港的人員招聘、牌照申請(qǐng)等落地籌備工作已正式啟動(dòng)。這類機(jī)構(gòu)雖不屬于顯性的黃金倉(cāng)儲(chǔ)主體，卻是完善香港黃金產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的關(guān)鍵配套主體。

除此之外，香港正積極推進(jìn)黃金資產(chǎn)代幣化發(fā)展。不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)看好該賽道發(fā)展機(jī)遇，但自身缺乏代幣化專業(yè)技術(shù)能力，存在技術(shù)合作需求。過(guò)去數(shù)月，投資推廣署持續(xù)對(duì)接布局黃金代幣化賽道的各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，助力其在港落地合作布局。

《財(cái)經(jīng)》：針對(duì)黃金生產(chǎn)商、精煉廠等下游產(chǎn)業(yè)，香港如何吸引其落戶，并協(xié)助企業(yè)完成布局、融入本地產(chǎn)業(yè)生態(tài)？

梁瀚璟：黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展以物流體系為基礎(chǔ)。香港擬定目標(biāo)，三年內(nèi)將黃金倉(cāng)儲(chǔ)總?cè)萘繑U(kuò)容至2000噸。北部都會(huì)區(qū)已劃定專屬功能片區(qū)，支持布局黃金倉(cāng)儲(chǔ)項(xiàng)目；特區(qū)政府亦推動(dòng)大宗商品實(shí)體基建發(fā)展，落地黃金倉(cāng)庫(kù)可享受擬議中的稅務(wù)優(yōu)惠，相關(guān)政策正研討并等待立法會(huì)審議。

對(duì)于落地經(jīng)驗(yàn)不足的機(jī)構(gòu)，我們將提供對(duì)接服務(wù)，協(xié)助其融入產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈、拓展合作伙伴。例如境外企業(yè)有意在港投建精煉設(shè)施并尋求合作，我方可協(xié)助對(duì)接優(yōu)質(zhì)交易機(jī)構(gòu)。

責(zé)編 | 張生婷

題圖來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)