2026房地產上市公司研究成果發布

5月29日，由中國房地產業協會指導、上海易居房地產研究院技術支持，克而瑞、普睿數智科技主辦的“2026房地產上市公司研究”工作發布了研究成果。《2026房地產上市公司研究報告》及2026年房地產上市公司綜合實力50強、細分領域單項榜正式發布。

據了解，房地產上市公司研究從八大方面，共設有20個二級指標和44個三級指標。是國內關于上市房企綜合實力最重要的專業研究成果之一。該項工作已經連續開展了19年，并得到業內和資本市場的高度認可。

研究成果解讀

1

入榜企業

房企數量持續縮減 華潤置地蟬聯榜首

2026年房地產上市公司研究對象共104家上市房企，相比上年凈減少9家。剔除原因主要為企業出現實質性債務違約、經營風險較大、逐步退出房地產行業、退市等。

從核心研究指標來看，2025年上市房企總資產規模均值為1194.02億元，房地產開發業務收入均值為205.61億元，兩者均值同比下降；盈利能力方面，上市房企凈利潤均值為-5.63億元，凈資產收益率均值為0.14%，較上年有所下降；償債指標方面，上市房企凈負債率均值較上年上升4.10個百分點至88.09%；經營效率方面，存貨周轉率均值和總資產周轉率均值均有小幅下降。

榜單顯示，10強上市房企排名出現變化，榜單變動率為20%。其中，華潤置地、保利發展、中國海外發展排名維持前三；招商蛇口、綠城中國、龍湖集團、建發國際集團、越秀地產、華發股份、濱江集團分列第四至第十位，建發國際集團與濱江集團為2026年新晉10強。

50強上市房企榜單變動率為14%，較上年上升8個百分點。有7家新進榜企業，分別為新世界發展、天安、張江高科、南京高科、大名城、東湖高新和深振業A。

2

資本市場

行業指數弱于大盤 股價運行優于往年

2025年A股市場整體表現良好，年內主要股指基本呈現全線上漲姿態，展現出較強的上行動能和市場活力，房地產板塊總體呈現先跌后漲的趨勢，年末小幅收漲。

以2025年12月31日收盤價計算，滬深300指數全年累計上漲17.66%，申萬房地產行業指數全年累計上漲1.84%，跑輸滬深300指數15.82個百分點，在申萬31個一級行業內排名相對靠后。

恒生中國（香港上市）100指數全年累計上漲26.14%，恒生中國內地地產指數全年累計上漲5.17%，跑輸大盤20.97個百分點，內地房地產板塊與港股房地產板塊整體走勢均大幅度弱于大盤。

2025年房地產市場在調控政策推動下，行業悲觀預期有所修復，推動行業整體估值修復。多數房企股價呈現溫和修復態勢，疊加行業政策托底與大盤整體行情向好，房企股價整體運行情況優于往年。

從市值情況看，2025年上市房企市值之和同比上升4.07%。從股價表現看，2025年有57%的上市房企股價上漲，較上年增加8個百分點。其中，26%的房企股價漲幅處于0到20%之間。43%的房企股價出現下跌，其中32%的房企變動幅度處于-20%到0%之間，11%的房企變動幅度處于-50%到-20%之間。

3

運營規模

銷售規模持續走低，資產規模降幅擴大

2025年，中國房地產市場延續調整態勢，新建商品房銷售面積及銷售金額累計同比全年均處于負增長區間。

國家統計局數據顯示，2025年全國新建商品房銷售面積88101萬平方米，同比下降8.7%，跌幅較上年收窄4.2個百分點；新建商品房銷售額83937億元，同比下降12.6%，跌幅較上年收窄4.5個百分點。

2025年，上市房企總資產均值為1194.02億元，同比下降10.50%；凈資產均值為377.23億元，同比下降5.89%；房地產開發業務收入均值為205.61億元，同比下降10.01%；營業利潤均值為-3.76億元，同比下降168.28%。增速方面，總資產、凈資產、房地產開發業務收入、營業利潤均值均繼續下跌，其中營業利潤均值首次由正轉負。

4

償債能力

杠桿結構分化 債務重組進展加快

2025年30強上市房企融資總額為3587.62億元，同比下降8.82%。長期償債能力方面，2025年上市房企剔除預收賬款后的資產負債率均值為61.07%，較上年下降0.61個百分點，凈負債率均值為88.09%，較上年上升4.10個百分點。

短期償債能力方面，2025年上市房企流動比率均值為1.85，較上年上升0.44，速動比率均值為0.49，較上年下降0.04。現金短債比中位數為0.96，較上年下降0.09，總體來看，上市房企短期償債能力有所下滑。

從已經披露的債務重組方案來看，2025年房地產行業債務處置進入實質化突破階段，多家出險房企債務重組方案取得關鍵進展或已落地完成。

2026年以來，頭部房企債務化解延續積極態勢，多家出險房企重組取得階段性成果。隨著規模房企債務重組不斷落地，也為其他中小企業加速債務重組提供信心，有利于提振行業，促進市場止跌回穩。

5

盈利能力

行業利潤處歷史低位 過半房企出現虧損

從各項盈利能力指標看，上市房企均較上年有不同程度下滑。

具體來看，2025年上市房企營業利潤均值-3.76億元，同比下降168.28%，降幅較上年有所擴大；凈利潤均值-5.63億元，虧損程度較上年有所擴大；凈資產收益率均值0.14%，較上年下降0.10個百分點；總資產報酬率均值0.71%，較上年下降0.22個百分點。

從絕對盈利能力來看，46家上市房企凈利潤為正，占比44%，較上年減少2個百分點。其中，僅有2家上市房企凈利潤超過100億，占比2%；58家上市房企出現虧損，占比56%。總體來看，上市房企總資產報酬率主要集中在0-5%區間，整體盈利水平較上年有所下降。

6

成長能力

行業發展持續承壓 頭部房企投資回暖

2025年，上市房企房地產開發業務收入、營業收入、凈利潤、凈資產均值均同比下降。具體來看，房地產開發業務收入均值同比下降10.01%，營業收入均值同比下降15.41%，凈利潤均值同比下降310.80%；凈資產均值同比下降5.89%。

2025年上市房企經營規模與利潤規模、凈資產規模同步走弱，行業下行壓力全面凸顯。凈利潤虧損程度較上年有所擴大，房企開發業務不僅面臨收入收縮，還受到以價換量拉低毛利、存量資產大額減值計提等因素疊加沖擊，內生經營造血功能持續弱化，自我盈利修復與資本積累動能不足。

從拿地情況看，2025年10強上市房企全年新增土地價值為4633億元，同比上升13.22%。2025年多地推出土地市場利好政策，供地質量不斷提升，頭部上市房企的拿地積極性有所提升。

從拿地企業類型來看，央國企仍然是主力，拿地規模保持領先，中海、華潤置地、保利發展、招商蛇口新增土地價值靠前，拿地金額分別同比增長21.99%、14.27%、15.69%、105.30%。

2025年頭部房企整體呈現穩健審慎的拿地思路，收縮投資規模、擇優布局，拿地策略多為聚焦一二線核心城市，以銷定投成為主流投資邏輯。

7

經營效率

周轉指標整體偏弱 企業分化態勢加劇

2025年上市房企存貨周轉率均值為0.35，較上年下降0.01；流動資產周轉率均值為0.23，與上年持平；總資產周轉率均值為0.14，較上年下降0.01。

受房企銷售金額持續下降影響，上市房企各項周轉指標整體偏弱，存貨周轉率均值、總資產周轉率均值都有所下降。

2025年房地產行業經營效率整體下沉，多數企業處于低速運營區間，僅少數優質房企維持穩健高效運轉，行業經營分化態勢進一步加劇。

同時，上市房企整體投資態度謹慎，上市房企普遍縮減拿地與新開工規模，存貨新增量大幅減少，同時企業持續加大存貨去化力度，計提存貨減值壓縮賬面資產，推動行業存貨規模持續收縮，上市房企的存貨均值同比下降17.40%，連續四年負增長。2025年存貨同比下降的上市房企占比約為85%，下降幅度大多集中在30%以內。

8

社會責任

納稅金額降幅收窄 完善ESG制度框架

2025年，上市房企ESG實踐持續深化。2026年1月三大交易所修訂發布《上市公司可持續發展報告編制指南》，財政部發布《可持續信息鑒證業務準則第 6101號--基本準則（試行）》，一方面統一披露標準、提升ESG報告規范性與可比性，另一方面通過第三方鑒證機制強化信息可信度，初步構建起從披露到鑒證的完整制度框架，為ESG信息真實性提供保障。

ESG評級已成為資本市場與利益相關方評判企業可持續發展能力的核心依據，房企對ESG評級的重視程度顯著提升。頭部房企憑借資源、技術與管理優勢，形成常態化、標準化的ESG披露機制，積極設定科學碳目標，在綠色建筑、低碳運營、社會責任履行等方面表現領先。

稅收方面，近年來受房地產市場深度調整影響，房企項目開發節奏放緩、營業收入與盈利空間持續收縮，疊加行業經營與現金流壓力加大，企業整體納稅能力相應減弱，納稅規模呈現持續下降態勢，上市房企中有六成出現所得稅負增長情況。

2025年，上市房企納稅額均值為10.23億元，同比下降約0.69%，降幅較2024年明顯收窄，結構上分化顯著，優質央國企所得稅同比回升，多數民企所得稅同比仍大幅下滑。

9

創新能力

產品升級提速 多元業務支撐盈利韌性

在行業調整周期里，“好房子”建設成為時代發展的新趨勢，2025年，多家上市房企發布涉及“好房子”的內容。中海、保利發展、綠城等上市房企紛紛推出各自的“好房子”標準，通過產品、營銷、服務、智能建造等方面積極創新，滿足改善型需求與品質居住訴求，創新從單點嘗試走向體系化規模化落地，成為房企穿越周期、驅動增長的關鍵引擎。

產品創新方面，隨著“好房子”建設全面提速，各大房企紛紛加速產品迭代，全方位的產品創新成為行業新常態。如抬板社區，通過“空間垂直分層”重構社區秩序；如各地建筑新規落地后小面積戶型全合規高贈送的設計，推動戶型創新邁入全面突破的新階段。

營銷創新方面，房地產營銷正經歷著行業深度調整與技術變革的雙重影響，房企營銷重心加速向強化自主獲客、深耕數字私域方向升級，自渠建設也從以往粗放式多渠道鋪量，轉向精細化、高精準、高效率的運營模式。

數字化創新方面，上市房企聚焦購房者多元化居住需求，依托人工智能、數字孿生、BIM、物聯網等數字化技術，在重點城市標桿項目落地數字化應用，持續提升運營效率與核心競爭力。

多元業務方面，行業調整背景下，2025年多家上市房企加速剝離重資產地產業務，尋求培育新的利潤增長極緩解資金壓力。

隨著傳統開發業務利潤持續收窄，上市房企逐步重視并加速推進多元化布局，30強上市房企多元化業務收入占比從2021年的12.23%提升至2025年的21.64%。

另一方面，在業務布局上，上市房企多元化聚焦地產產業鏈延伸，集中在商業運營、物業服務、代建等領域，業務高毛利、抗周期的優勢凸顯，有助于房企順利完成戰略升級，平穩完成新舊發展模式過渡。

小結

2025年，上市房企整體經營承壓，資產與利潤規模均持續下滑，各梯隊房企銷售普遍收縮，頭部企業規模優勢穩固，周轉效率整體偏低，存貨規模持續縮減，上市房企圍繞產品、營銷、數字化多維度創新，大力拓展多元業務，積極尋求新的發展增長點。

進入2026年，中央房地產相關部署延續了2025年“復蘇導向、止跌回穩”的核心邏輯，地方房地產政策告別碎片化松綁，轉向精準落地、系統協同、長效適配的施政模式，圍繞產品品質升級、需求側精準扶持、住房保障提質、土地存量盤活等維度發力。

一季度房地產市場延續筑底態勢，房企經營分化加劇，央國企盈利韌性較強、融資渠道通暢，民營房企仍面臨流動性壓力，行業信用修復緩慢。于房企而言，需更加注重精細化運營，挖掘不同城市、不同購房群體的結構性需求，堅守穩健經營底線的同時，以產品創新和升級迭代迎合購房偏好的轉變，同時嚴格控制債務風險，實現穿越周期的穩健發展。

附：指標體系說明

房地產上市公司研究從運營規模、抗風險能力、盈利能力、成長能力、經營效率、創新能力、社會責任、資本市場表現八大方面，采用收入規模、開發規模、利潤規模、資產規模、短期償債能力、長期償債能力、相對盈利能力、絕對盈利能力、銷售增長能力、利潤增長能力、資本增長能力、資源儲備、生產資料運營能力、人力資源運營能力、經營創新、產品創新、納稅責任、社會保障責任、慈善捐贈、企業在資本市場運行情況等20個二級指標，采用房地產業務收入、租賃收入、房地產銷售面積、持有型物業持有面積、資產總額、利潤總額、現金短債比、市盈率（PE）、市凈率（PB）、每股收益（EPS）等44個三級指標來全面衡量房地產上市公司的綜合實力。

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