理想汽車Q1財報：季末現金儲備近千億，猛砸研發打造長期技術壁壘

在行業面臨多重挑戰的一季度，理想汽車交出了一份頗具韌性的成績單。

5月28日，理想汽車2026年第一季度財報出爐。財報顯示，今年一季度，理想汽車整體營收230億元，保持新勢力車企第一梯隊。同期，其累計交付95,142輛，同比增長2.5%，超額完成業績指引，進一步夯實了"增程+純電"雙輪驅動的經營基盤。

"今年一季度以來，我們的交付量進入到了增長軌道，1-4月，理想汽車在20萬元及以上中國新能源汽車市場，重新回到中國品牌銷量榜首的位置。純電車型理想i6的月銷量穩定在2萬輛/月水平，是純電SUV銷量的TOP3。"理想汽車董事長兼CEO李想在隨后的財報電話會上表示，隨著核心技術與全新產品矩陣的穩步落地，我們維持20%的全年銷量增長目標。

值得一提的是，面對上游原材料價格上漲帶來的行業性成本壓力，理想汽車堅持穩固的價格體系，維護產品價值與用戶權益。面對因訂單遠超預期導致交付跨年的理想i6用戶，理想汽車主動承擔了超過5億元的購置稅差額，為用戶權益兜底。

支撐這一戰略定力的，是理想汽車極其堅固的現金儲備和罕見的"高現金、低杠桿"的健康財務結構。截至一季度末，理想汽車現金儲備943億元，連續10個季度保持千億左右的資金規模，印證了企業強大的內生造血能力，也為理想L系列全系換代和全新產品的密集落地、具身智能核心技術的持續投入，以及應對行業周期波動提供了有力支撐。

基于對公司長期價值的信心，理想汽車于3月啟動總額10億美元的股份回購計劃并迅速執行，截至2026年5月26日，已回購1.397億美元，兩個月內已完成約14%金額進度，以真金白銀的行動印證管理層對企業前景的堅定看好。

增程純電雙輪驅動，核心產品矩陣受市場認可

今年一季度，理想汽車面臨內外部多重壓力的疊加影響。

內部，理想L系列有序進入換代過渡期，在短期業績和用戶長期價值之間，理想汽車選擇優先保障新老車主權益，主動停產老款車型，穩健應對產品切換期帶來的交付空窗壓力和短期營收波動；同時，理想汽車投入超過5億，主動為理想i6車主承擔了因超預期訂單導致交付跨年的購置稅差額，為用戶權益兜底。外部，中國新能源汽車市場零售量同比增速放緩，消費政策環境調整與上游原材料價格持續上行，對行業整體經營形成顯著壓力。

面對挑戰，純電產品成為支撐品牌重回20萬元以上新能源市場中國品牌銷量第一的核心力量。隨著產能持續爬坡至穩定水平，理想i6進入穩定放量階段，月銷量保持在2萬輛以上，穩居20萬元以上新能源市場領跑地位。4月，理想i6第10萬輛量產車正式下線，從首批交付到10萬輛僅歷時不到7個月，創造20-30萬元純電SUV市場最快10萬輛下線的行業紀錄。同時，理想i8用戶凈推薦值NPS持續增長，高口碑正在轉化為新一輪銷量增長。

在增程主力換代期，純電產品的表現充分驗證了理想汽車純電戰略取得了實質性成功，進一步夯實了"增程+純電"雙輪驅動增長的發展格局。純電產品的持續放量，也意味著理想汽車過去三年在超充網絡上的投入，正在轉化為增長動力。截至4月30日，理想超充站已超過4077座。為了支撐搭載5C增程系統的車型大規模落地，理想汽車將加速建設超充網絡，預計2026年底5C超充槍數量將突破8300根，不斷向下扎根的底層基建，正為理想汽車下一階段的全面爆發蓄足勢能。

"今年我們的核心是L系列的成功改款，我們也很高興地看到代表公司旗艦性能和領先技術的Livis版本得到市場認可。"理想汽車CFO李鐵在財報電話會上表示，隨著今年L系列的成功改款，以及包括理想i9在內的純電系列發布完成，大量自研新技術的上車搭載，2026年會為我們未來兩年打下非常好的基礎。

年內研發投入將達120億，劍指全球領先具身智能企業

核心產品備受市場認可背后，與理想汽車在面對行業變局時仍能保持極強的戰略定力息息相關。尤其在費用方面，其展現了極強的費用管控紀律：克制低效支出，重倉硬核研發。

得益于AI賦能經營效率提升與組織能力持續提升，理想汽車一季度銷售、一般及管理費用為20億元，同比降低19%。但在研發端，其依然保持高額研發投入，一季度研發費用達到27億元，同比增長8.3%，不盲從當下的營銷博弈，將資源聚焦在具身智能上半場的自動駕駛和下半場的通用人形機器人兩大核心研發方向，加速邁向全球領先的具身智能企業。

以今年5月中上市的具身智能旗艦SUV全新一代理想L9為例，該車便成功助力理想汽車進軍50萬元以上新能源SUV市場。據悉，全新一代理想L9提供Livis和Ultra兩個版本，其中Livis版搭載雙馬赫M100芯片、馬赫VLA大模型、"完全體"線控底盤、800V主動懸架、3D ViT感知模型和星環OS操作系統，實現了具身智能核心技術的全棧量產落地，帶來"跨代級"智能體驗。

"隨著理想L9的發布，自研芯片馬赫M100和馬赫VLA大模型成功一體化部署上車，這是軟硬協同的量產落地，是理想汽車發展的重要里程碑。一顆全新的芯片能夠第一次上車就穩定交付全部功能，在中國尚屬首次。"李想在電話會上直言，這只是一個穩定的開始，后續憑借更大的模型規模，以及更高精度、更高幀率的數據訓練，智駕的體驗將會出現巨大的躍升。

市場表現方面，李想透露，在開始銷售的前兩周，成交價50萬元以上的理想L9 Livis車型獲得了超過1萬的大定，預計理想L9 Livis可以在50萬元以上的新能源SUV市場保持20%以上的市場份額，旗艦SUV的核心目標初步達成。在業界人士看來，這充分說明用戶對理想汽車技術創新的認可。顯然，理想長期重倉的具身智能技術，正在逐步轉化為新的增長引擎。

為了保持更強的技術競爭力，理想汽車今年的研發投入預計將達到約120億元，其中AI相關投入占比約50%，同步布局具身智能上半場的自動駕駛與下半場的通用人形機器人。自動駕駛所需的自研芯片、大模型、感知系統、控制系統與操作系統，同樣構成通用人形機器人的核心技術底座，上半場在量產車上驗證的技術能力可直接遞進至下半場。目前，人形機器人產品已立項研發，具身智能上下半場的產品布局正在加速兌現。

"我們認為，未來3-5年，中高端智能汽車的競爭本質是具身智能的競爭，而行業最高技術壁壘、決定公司長期競爭力的核心，將聚焦于芯片與大模型的深度聯合設計。"李想在財報電話會上表示，新的十年，理想汽車會保證技術和創新競爭力，更要保證有領先性足夠高和時間差足夠長的技術壁壘。

伴隨著核心技術底座的打通和持續突破，理想汽車的產品大周期也迎來了全新跨越。2025年，理想汽車成功站穩純電市場；2026年，理想汽車將以跨代級的技術重構增程護城河。展望第二季度，隨著全新一代理想L9釋放銷售勢能，以及6月份全新理想L8的即將推出，理想汽車將重回強勢增長軌道。