去年凈利降31%，最新總市值較巔峰期跌超7成，“掃地茅”石頭科技被調(diào)出滬深300樣本股

5月29日，中證指數(shù)有限公司宣布將調(diào)整滬深300等指數(shù)樣本，此次調(diào)整為指數(shù)樣本的定期例行調(diào)整，定期調(diào)整方案將于6月12日收市后正式生效。其中，曾經(jīng)的“掃地茅”石頭科技（688169），被調(diào)整出滬深300指數(shù)樣本股。

根據(jù)滬深300選樣核心規(guī)則（簡(jiǎn)化），樣本調(diào)整會(huì)先剔除流動(dòng)性最差的后50%的股票；剩下的按過(guò)去一年日均總市值排序，取前300名；每半年（6月、12月）定期調(diào)整一次。市場(chǎng)分析認(rèn)為，石頭科技此次被調(diào)出滬深300樣本股，應(yīng)該是市值+排名跌出前300，流動(dòng)性和權(quán)重下滑，屬于正常的半年調(diào)樣。

公開(kāi)資料顯示，石頭科技主營(yíng)業(yè)務(wù)是智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司的主要產(chǎn)品是智能掃地機(jī)器人、洗地機(jī)、洗烘一體機(jī)及其他智能電器。

2026年4月22日晚間，石頭科技（688169）公布2025年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司營(yíng)業(yè)收入為186.95億元，同比上升56.51%；歸母凈利潤(rùn)為13.63億元，同比下降31.03%；扣非歸母凈利潤(rùn)為10.92億元，同比下降32.60%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為7.74億元，同比下降55.38%。

從收入端來(lái)看，石頭科技在過(guò)去一年里表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的市場(chǎng)擴(kuò)張力，這主要得益于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)力。國(guó)內(nèi)方面，受益于“以舊換新”補(bǔ)貼政策，智能掃地機(jī)器人與洗地機(jī)需求旺盛，疊加產(chǎn)品矩陣持續(xù)優(yōu)化與新品接連落地，助推業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)；海外方面，通過(guò)品牌建設(shè)、全價(jià)格段覆蓋及精細(xì)化渠道運(yùn)營(yíng)，成功拓展新興市場(chǎng)與用戶群體。據(jù)公司公告援引的IDC最新報(bào)告數(shù)據(jù)，石頭科技智能掃地機(jī)器人在全球市場(chǎng)上的銷售額及銷量份額居全球第一。

然而，在營(yíng)收增加超過(guò)百億元的情況下，石頭科技的凈利潤(rùn)反而出現(xiàn)了下降，陷入“增收不增利”的困境。公司解釋稱，主要源于業(yè)務(wù)擴(kuò)張中的階段性投入。一方面，智能掃地機(jī)器人與洗地機(jī)業(yè)務(wù)加快全價(jià)格帶布局，通過(guò)新品與新技術(shù)的密集投放快速打開(kāi)市場(chǎng)，初期對(duì)整體毛利率形成一定壓力；另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司加大銷售投入，強(qiáng)化品牌建設(shè)與渠道拓展。

年報(bào)還顯示，公司報(bào)告期內(nèi)的銷售費(fèi)用高達(dá)48.94億元，同比暴漲近65%，銷售費(fèi)用率也從2023年的19.79%一路攀升至26.18%。這意味著，公司每賺取100元收入，就有超過(guò)26元要消耗在廣告宣傳、明星代言及渠道鋪設(shè)上，營(yíng)銷成本的劇增吞噬了大量利潤(rùn)。

4月22日晚間，石頭科技（688169）還公布了2026年一季報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為42.27億元，同比上升23.31%；歸母凈利潤(rùn)為3.23億元，同比上升20.83%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.59億元，同比上升7.08%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-3.94億元，同比下降833.40%。

二級(jí)市場(chǎng)上，5月29日，石頭科技大跌8.45%報(bào)102.54元/股創(chuàng)出階段新低，較其2021年6月公司的巔峰股價(jià)1494.99元/股，跌幅達(dá)93.48%；公司最新總市值265.7億元，較其2021年6月曾經(jīng)的巔峰市值996.66億元，跌幅達(dá)73.34%。

來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

審讀：張家彭