北京
保險行業迎來新一輪資本補充熱潮。5月29日，北京產權交易所上線了長生人壽的增資擴股引進戰略投資者項目。同日，陸家嘴國泰人壽股東陸家嘴公告，以自有資金對其同比例增資20億元。據北京商報記者不完全統計，今年已有9家險企完成增資或正在推進增資計劃。
綜合來看，伴隨保險行業“償二代”二期工程過渡期正式結束，更嚴格的資本認定標準疊加低利率市場環境，給險企資產端帶來了更大壓力，部分險企的償付能力指標出現環比下滑，補充資本的緊迫性明顯上升。
5月29日，北京產權交易所上線了長生人壽的增資擴股引進戰略投資者項目。長生人壽擬通過增資方式引入戰略投資者，征集數量不限，參考價格面議。
同樣在5月29日，陸家嘴公告，陸家嘴國泰人壽現有股東以自有資金對其同比例增資20億元，本次增資后，陸家嘴國泰人壽注冊資本由30億元增至50億元。
此外，光大永明人壽、中華人壽、華泰人壽等也在推進增資事宜，而渤海財險也于近期獲批增資。綜合來看，據北京商報記者不完全統計，今年已有9家險企完成增資或正在推進增資計劃。
與增資熱潮相呼應，發債行動也同步推進。從發債端來看，年內已有9家險企完成債券發行，分別是中信保誠人壽、中英人壽、長城人壽、招商局仁和人壽、中華財險、陽光人壽、中郵人壽、中華人壽和泰康養老，年內險企發債總規模超200億元。此外，還有多家險企的債券正在發行中或“在路上”，包括中信保誠人壽（第二期）、中荷人壽、同方全球人壽等。
在業內看來，這一輪的保險業資本補充熱潮，并非簡單的階段性融資沖動，而是在償付能力監管趨嚴、資本結構優化需求增強、債券融資成本持續下行等多重因素疊加下，保險公司作出的系統性資本管理選擇。
本輪險企集中補充資本的核心驅動力，首要來源于行業監管規則的升級落地。2022年起實施的“償二代”二期工程強化了資產穿透與風險計量，落地過程中，監管設置了過渡期安排，緩沖期延長至2025年底。2026年起過渡期正式結束，非上市險企一季度償付能力報告首次全面適用“償二代”二期工程監管新規。北京社科院副研究員王鵬表示，“償二代”二期工程過渡期結束后的資本認定更嚴格，疊加低利率環境下資產端收益收縮，導致部分中小險企原本能維持的償付能力出現下滑，必須通過外部輸血維持償付能力。
行業長期處在低利率市場環境放大了資本補充的剛需。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜進一步分析，當前，長期利率下行導致固收類資產收益率走低，利差損風險加劇，侵蝕險企資本。
展望下半年及未來，保險業資本補充需求將依舊旺盛。柏文喜表示，險企資本補充需求將維持高位，原因有三：低利率周期短期難以逆轉、“償二代”二期工程對資本的“緊箍咒”將持續生效、行業轉型陣痛期利潤釋放緩慢。
監管也鼓勵險企進行資本補充。金融監管總局發布的《關于強監管防風險促改革推動財險業高質量發展行動方案》提到，研究優化股東資質和持股比例要求，增強外源性資本補充吸引力。支持財險機構增資擴股和發行資本補充工具，增強抗風險能力。
實際上，增資發債僅是“輸血”，真正“造血”需從經營本質入手。柏文喜表示，負債端要壓降高資本消耗的短期儲蓄型業務，發展保障型、長期期繳業務，降低最低資本要求。投資端在合規前提下適度增配權益類、另類資產，提高風險調整后收益；加強資產負債匹配管理，縮小久期缺口。要通過利潤留存、壓縮費用率、提升運營效率實現自我資本補充，這是最可持續的路徑。
北京商報記者 李秀梅
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