北京
債券交易員正屏息等待本周五的關鍵就業報告，這份數據將對他們押注美聯儲明年加息的判斷構成重大考驗。市場參與者認為，美國經濟的強勁程度足以推動聯邦儲備委員會在2027年年中之前上調利率。
就在中東局勢持續演變之際，月度就業數據成為華爾街的下一個焦點。據彭博社調查，5月勞動力市場預計保持韌性，新增就業崗位約9萬個，失業率穩定在4.3%。疊加高企的油價和再度加速的通脹，這些因素可能強化市場對美聯儲將在6月會議上刪除寬松傾向措辭的預期。這將是凱文·沃什就任美聯儲主席后的首次議息會議。
交易員們目前的定價顯示，即便不能在更早的時間點，美聯儲也將在2027年中之前實施加息。這一預期凸顯了伊朗戰爭引發的能源價格飆升如何顛覆了市場原本的判斷——此前外界普遍認為沃什接任后會迅速開啟降息周期。根據彭博經濟研究的計算，沖突爆發以來債券收益率的攀升已使金融條件收緊，效果相當于美聯儲加息約75個基點。
“收益率上升正在為美國經濟添加限制性，實際上替美聯儲完成了部分工作。”德意志資管旗下DWS美洲固定收益主管喬治·卡特蘭博內表示。他指出，從兩年期到十年期國債收益率全線攀升，“你正在制造一些最終將顯現出來的逆風”。卡特蘭博內認為，疊加高通脹對工資增長的侵蝕，美國消費者面臨的壓力將持續加重，進而拖累經濟。他看好兩年期國債，并在近期高點附近買入了十年期國債。
目前基準十年期美債收益率在4.44%附近，已從數周前的高點回落，伴隨著油價因戰爭解決前景而同步下滑。上周的拍賣也顯示當前收益率水平仍有充裕的購買需求。不過，作為抵押貸款和企業融資基準的十年期利率，仍較2月底時高出約半個百分點。上周浮現的一筆期權交易瞄準十年期收益率數月內升破5%，這一水平上一次出現要追溯到2023年。
所有這些因素都令5月就業報告的重要性進一步放大。在該數據發布前，本周還將有一系列勞動力市場指標先后亮相，包括職位空缺數據和ADP Research的私營部門招聘數據。
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