廣東
人民財(cái)訊6月1日電，中信證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前AI和科技板塊交易趨于極致，但這種極致背后是同樣極致的宏觀基本面分化：在投資、生產(chǎn)、盈利三個(gè)維度上，國內(nèi)新動(dòng)能和舊動(dòng)能明顯此消彼長，傳統(tǒng)需求走弱而AI相關(guān)領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)張。這種分化也不只在中國，美韓兩國也存在宏觀增長的分化，但成色有所不同，美國是AI支出和需求的震中，韓國通過硬件供給大規(guī)模盈利，AI全球擴(kuò)張浪潮也強(qiáng)力帶動(dòng)中國AI相關(guān)產(chǎn)品的景氣程度不斷走高。中信證券測(cè)算當(dāng)前AI與科技交易雖極致但尚未到極端，與歷史上四輪抱團(tuán)交易相比，本輪極致交易的宏觀基本面分化特征更為明顯。考慮到當(dāng)前我國生產(chǎn)、出口和交易熱度較大程度源自海外的外溢傳導(dǎo)，短期關(guān)注外部變化：一是海外基本面分化持續(xù)性、盈利預(yù)期兌現(xiàn)度以及企業(yè)擴(kuò)張是否仍靠自有資金而非債務(wù)融資；長期關(guān)注我國AI資本開支進(jìn)一步釋放，并有望提高對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)斜率。
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