廣東
面對(duì)日益加劇的貶值壓力，市場預(yù)計(jì)日元可能在日本央行6月加息之前就跌破160關(guān)口，這使得未來兩周日本當(dāng)局再次出手干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)顯著升高……
圍繞日元走勢的壓力正在迅速累積。市場普遍判斷，在日本央行6月16日政策會(huì)議前后，外匯干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)將明顯上升，尤其是在此前大規(guī)模干預(yù)未能穩(wěn)住匯率的情況下。
5月份的表現(xiàn)凸顯出日元的疲弱態(tài)勢。盡管日本當(dāng)局動(dòng)用了創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的資金入市干預(yù)，但日元仍成為當(dāng)月十國集團(tuán)（G10）貨幣中表現(xiàn)最差的貨幣。這一結(jié)果加劇了市場對(duì)其進(jìn)一步貶值的預(yù)期，部分交易員認(rèn)為，在政策會(huì)議之前，日元可能就會(huì)跌破160這一關(guān)鍵關(guān)口。
截至發(fā)稿前，美元兌日元匯率運(yùn)行在159.5下方。過去一個(gè)月，日元已累計(jì)下跌1.7%，并持續(xù)徘徊在自4月30日以來的最弱水平附近。
利差與政策預(yù)期主導(dǎo)市場方向
當(dāng)前影響日元走勢的核心因素，仍然是日本與美國之間顯著的利率差。盡管日本國內(nèi)通脹已有所回升，但日本央行在加息問題上的節(jié)奏相對(duì)緩慢，使得日元持續(xù)承壓。
市場正高度關(guān)注6月16日的政策決定。隔夜指數(shù)掉期（OIS）定價(jià)顯示，日本央行在該次會(huì)議上加息的概率約為78%。
道富環(huán)球投資管理高級(jí)固定收益策略師Masahiko Loo表示，單純依賴干預(yù)難以改變趨勢：“干預(yù)只是爭取時(shí)間，無法扭轉(zhuǎn)局面。真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)來自日本央行。”他同時(shí)指出，盡管財(cái)務(wù)省已投入大量資金，但日元依舊走弱，這“凸顯了干預(yù)的邊際效應(yīng)遞減”。
投機(jī)押注與外部因素疊加壓力
衍生品市場的數(shù)據(jù)進(jìn)一步反映出看空情緒的積聚。根據(jù)對(duì)美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）截至5月26日當(dāng)周數(shù)據(jù)的測算，杠桿基金及資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已將日元空頭頭寸提升至自2024年7月以來的最高水平，同時(shí)美元多頭倉位也升至4月以來高點(diǎn)。
外部環(huán)境同樣在加重日元壓力。中東局勢持續(xù)緊張推高油價(jià)，引發(fā)市場對(duì)通脹的擔(dān)憂。
日本政府方面已多次釋放干預(yù)信號(hào)。財(cái)務(wù)大臣片山皋月在上周再次強(qiáng)調(diào)，一旦市場出現(xiàn)過度波動(dòng)或投機(jī)行為，當(dāng)局將準(zhǔn)備采取行動(dòng)。
SBI FX Trade董事總經(jīng)理Marito Ueda判斷，日元“肯定會(huì)跌破160關(guān)口”，屆時(shí)財(cái)務(wù)省需要再次出手。他同時(shí)指出，如果外匯干預(yù)能夠與日本央行加息或更偏鷹派的政策信號(hào)配合，其效果將更為顯著。
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