越南2800億美元豪賭：不學中國土地財政，另辟蹊徑

閱世如閱卷，下筆有錦書

在這里，聽見中國走向世界的號角贊

砸下2800億美元搞基建，越南這回是真的要一飛沖天，還是在給自己挖一個深不見底的債務大坑？最近這段時間，如果你去越南，大概率會被滿大街的塔吊和工地晃瞎眼。

從河內耗資近2000億人民幣的紅河景觀軸線，到全長120公里、設計時速350公里的南北高鐵先導段，越南人正以一種近乎瘋狂的姿態，試圖用鋼筋水泥砸出一個“高收入國家”的未來。

2025年，越南宣布或破土動工的基建項目高達550個左右，總投資超過2800億美元。這種一日千里的陣仗，哪怕是放在曾經的“基建狂魔”面前，也足夠讓人倒吸一口涼氣。

但狂熱的表象之下，往往暗藏著結構性的脆弱。當一個國家的信貸余額占GDP比重飆升至東盟第一，當近七成的基建資金只能指望私人老板和外國資本。

這場轟轟烈烈的全國造城運動，究竟是后發國家逆天改命的跳板，還是一場隨時可能爛尾的資本豪賭？

今天的“環中國起飛帶”，劇本似乎終于輪到了越南。河內市前腳剛批了紅河景觀軸線項目，后腳7座跨紅河大橋就同時開工了。

要知道，對于一個目前只有4座主橋湊合著用的首都來說，這種建設密度簡直是破天荒的。越南的基建欠賬，實在是積重難返。

想象一下，那座1902年法國殖民者建的龍編橋，居然在紅河上孤零零地扛了上百年。

直到本世紀初和2010年代，才勉強多了幾座新橋。這跟他們那些大半都是法屬時期留下的破舊鐵路網如出一轍。

胡志明市也好不到哪去，一條地鐵2號線，硬生生拖了16年才在今年初動工。奠邊省呢，最近也急不可耐地搞起了228公頃的超級新城。

整個越南上下，現在正陷入一種極度焦慮的“補課式”建設狂熱之中。

標志性項目就像下餃子一樣密集落地。今年4月，造價82億美元的河內到下龍灣高鐵開工，直接把兩小時車程壓縮到半小時。

但這還不夠刺激，總投資940億美元的南北高鐵大動脈也嚷嚷著要在年內上馬。

更有意思的是，連可行性研究都還沒做完，越南首富范日旺的Vingroup集團就已經在河內南部圈地，要砸530億美元搞個奧林匹克體育公園。

那個能容納13.5萬人的雄王體育場，號稱要建成全球最大的可伸縮屋頂體育場。核電站、高速公路擴建、新機場，只要你能想到的基建大餅，越南人現在全都畫在了日程表上。

這場狂熱的直接推手，是越南新一屆領導層的勃勃野心。他們的目標非常直白：2030年跨入中等偏上收入國家門檻，2045年直接躋身發達的高收入經濟體。

為了這個目標，他們甚至專門跑去考察中國的新城建設經驗，試圖復制那種用基建撬動經濟的奇跡。

畫餅容易，烙餅難。基建狂飆的前提，得有真金白銀。越南現在最大的尷尬在于，他們根本抄不了“土地財政”的作業。

名義上，越南的土地是國有的，但老百姓手里的宅基地卻可以永久使用、繼承、買賣甚至抵押。

當年南北統一后，政府又把大量土地直接劃撥給了烈屬和難民。這導致了一個致命的結果：政府想征地，難如登天。

地賣不動，政府的錢袋子就癟了，那這2800億美元的基建大單該怎么買單？答案是：借錢，或者讓別人來掏錢。

在2025年那486億美元的基建啟動包里，國家財政只能摳摳搜搜地拿出37%，剩下高達63%的資金，全指望私人資本和外國投資者。

PPP（政府和社會資本合作）模式成了越南政府眼前的救命稻草。

這種玩法確實讓越南政府暫時繞過了沒錢的窘境，但代價同樣極其高昂。私人老板不是來做慈善的，交易成本居高不下，決策流程如同老牛拉破車。

更要命的是，一旦公共服務被資本的利潤驅動綁架，工程質量和資源分配就成了一筆糊涂賬。

為了搞錢，越南政府不僅向Vingroup這樣的國內超級財閥大舉借債，還在國際上四處化緣，向中美等大國尋求資金支持。

河內計劃修建的兩條直通中國的鐵路線，就是想要無縫對接“一帶一路”的資金和產能。

這種對外部資金的極度依賴，意味著越南的經濟命脈和基建開關，很大程度上并不完全掌握在自己手里。

錢借來了，項目開工了，就能順利起飛嗎？現實遠比圖紙骨感得多。歷史經驗早就證明，越南的大型項目骨子里帶著嚴重的“延期基因”。胡志明市那條拖了16年的地鐵就是前車之鑒。

當年越南還雄心勃勃地申辦過2019年亞運會，結果最后因為掏不出錢，硬是把主辦權給退了回去。就在上個月，連明年APEC峰會場館的建設，都因為招不到足夠的工人而嚴重滯后。

比拖延更可怕的，是失控的債務和低下的效率。世界銀行的報告直接扒下了越南基建的底褲：在越南3200億美元的五年公共投資計劃里，真正明確列出具體項目清單的，居然只有可憐的12%。

這意味著什么？意味著海量的資金根本沒有具體的工程去承接，直接給各地盲目上馬面子工程、重復建設留下了巨大的尋租空間。

連越南自己的學者都看不下去了，公開警告說“我們根本不需要每個省都建那么多機場和海港”。越南的信貸余額占GDP比重已經飆升到了驚人的145%，穩居東盟第一。

這里面有四分之一的貸款流向了房地產，其中一半又進了開發商的口袋。這顆被世界銀行形容為“滴答作響的定時炸彈”，正懸在每一個越南人的頭頂。

如果這2800億美元的巨額投資，最終只是變成了一堆爛尾的形象工程，或者進了某些利益集團的腰包，那么“用經濟增長來消化債務”的完美邏輯就會徹底崩盤。到那時，債務實打實地留下了，經濟增長卻打了水漂。

今天的越南，正站在一個極其危險又充滿誘惑的歷史十字路口。紅河上日夜不停的塔吊，雄王體育場深挖的地基，還有南北高鐵那張宏偉的規劃圖，確實勾勒出了一個后發國家試圖用基建杠桿撬動國運的宏大敘事。

但基建從來都不是簡單的水泥與鋼鐵的堆砌，它是一場對國家制度效率、財政紀律和治理能力的殘酷大考。

越南政府到底能不能打破征地難的死結，能不能治好工程延期的絕癥，又能不能按住那顆隨時可能引爆的債務炸彈？

這一切，將決定越南2045年邁入高收入國家的藍圖，究竟是變成現實，還是淪為一張永遠無法兌現的畫餅。倒計時已經開始，留給越南人試錯的時間，真的不多了。