四川
6月1日，市場全天沖高回落，創業板指跌超2%，科創50指數跌5%。截至收盤，滬指跌0.27%，深成指跌1.51%，創業板指跌2.15%。
板塊來看，AI應用端爆發，煤炭板塊走強，AI PC概念表現活躍，燃氣股異動拉升。下跌方面，CPO概念持續走弱。
中小盤股走勢較強，全市場超3700只個股上漲，其中166只個股漲停。滬深兩市成交額2.88萬億元，較上一個交易日縮量4415億。
近3800家上漲，166只個股漲停，只看這兩項指標，想必多數A股股民收獲了6月“開門紅”。
但再看三大指數，以及更多寬基指數的表現，市場好像又沒那么紅。
怎么回事呢？
不繞彎子——“高低切”就是進入6月，A股最新、最明顯的變化。
我們用兩個設問，來拆解今日行情。
第一個問題，今天誰在跌？
雖然只有近1700家下跌，但這些個股大多有“三高”特征，如下面幾張截圖所示：
高成交額
高股價
前期高漲幅
而具備這些特征的股票，漲跌對指數都有較大影響。在過去兩個月的行情中，它們的表現也整體占優，相信大家記憶猶新。
對于它們的下跌原因，有媒體總結出兩點：
（1）交易擁擠問題。中銀國際表示，從前5%個股成交額占比所反映的全A擁擠度水平來看，當前（截至5月底）市場交易集中度處于加速上升過程中，創2025年10月以來新高，但目前交易集中度尚未觸及50%以上的歷史高位。
（2）早間算力租賃龍頭利通電子“一”字跌停，電子布龍頭宏和科技也快速跌停，在情緒上影響高位科技股表現。
第二個問題，今天誰在漲？
“三高”個股跌了，自然輪到一些中低位個股表現。具體來看：
科技題材內部，前期表現平平的AI應用，扛起了領漲大旗。
除了資金“高低切”趨勢，有觀點認為，應用端的上漲還受到這些因素刺激：
一是板塊前期調整較為充分，隨著美股軟件股上周五（5月29日）大漲，市場對軟件股的悲觀預期扭轉；
二是麒麟軟件日前發布兩款全新操作系統。5月29日，麒麟軟件在2026世界智能產業博覽會上，發布了麒麟工業操作系統V10、麒麟100智聯操作系統兩款全新產品。
三是一些政策利好。上海市人民政府日前發布《關于推進服務業擴能提質的實施意見》。其中提出，強化信息服務賦能作用。實施“人工智能（AI）+”行動，加快AI+工業軟件研發，通過算力構建、大模型部署、數據治理等提升研發效率，加快關鍵核心軟件技術攻關。
不過，年內漲幅居前列的AI PC概念也因受利好催化，日內領漲。
據悉，英偉達本周舉辦GTC Taipei 2026大會，黃仁勛于6月1日發表主題演講，揭曉驅動新一代AI的突破性技術進展。此前5月30日，英偉達官方社交賬號發出三字預告——“A new era of PC”（PC 的新時代），微軟、Arm 的官方賬號同步預熱。
非科技題材中，煤炭、燃氣等能源方向，種植業、養殖業等避險題材也有所走強。
國海證券日前發布研報稱，近期煉焦煤供應具趨緊預期。從大方向來看，煤炭開采行業供應端約束邏輯未變，需求端可能階段性起伏波動，價格亦呈現一定震蕩和動態再平衡。
中信證券研報稱，卡塔爾受襲致LNG出口設施受損、修復周期長達數年，美國LNG生產線集中進入檢修季導致出口量下滑，澳大利亞多個LNG項目爆發罷工擾動供應；疊加夏季發電用氣高峰將至，東北亞、歐洲LNG現貨價格已大漲10%，市場預計氣價或將持續震蕩走高。
但，“高低切”的轉變，一定要以指數下跌為代價嗎？
或者說，切換到低位的資金，什么時候能重回目前的高位？
對于A股后市，東吳證券上周末研報認為，在強產業趨勢的支撐下，前期市場主線不會出現單邊快速回調，更多是通過反復震蕩、多輪博弈的方式構筑復雜的頂部結構。
當前市場或處于風格切換的早期階段，科技板塊單邊上行的順暢行情難以延續。流動性邊際收緊的背景下，板塊整體波動率將放大，行情輪動加快，市場獲取超額收益的難度大幅提升。
但需要明確的是，AI高景氣產業趨勢并未終結，后續科技賽道仍是主線，行情將逐步進入縮圈交易、聚焦核心的階段，市場資金將逐步拋棄純題材炒作標的，集中布局有真實業績兌現、高景氣預期明確的核心品種，結構性行情仍將延續。
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