湖北
本文轉載自微信公眾號：國泰君安證券研究
報告導讀：安監高壓重現，旺季來臨前海內外供給再收縮，再次重申戰略看多今夏缺電行情及煤價，我們預計國內夏季高點可能達到甚至突破1000元/噸。
投資建議：我們認為即使完全不考慮地緣的影響，實際全球中長期煤炭的供需平衡表也步入了邊際市場收縮，看多全球煤炭資源，全球的煤價中樞有望持續提升。再次重申戰略看多今夏缺電行情及煤價，我們預計國內夏季高點可能達到甚至突破1000元/噸；此次事故聚焦山西，焦煤占比最大。
安監高壓重現，旺季來臨前海內外供給再收縮。受山西煤礦安全事故影響，上周山西大面積的煤礦停產整頓自查，其他省份區域也加強安監力度，預計國內產量短期受影響明顯。而印尼出口經營權收歸國有企業，進一步加強對于出口控制力度，也在印證自身控出口量的決心。國內外供給均可能失去向上的彈性，與此同時全國大范圍的提前入夏，廣東提前2個月負荷創歷史新高，需求越發可見的具備旺季更旺特征，都將直接帶動價格的大幅抬升，我們預計夏季煤價可能達到1000元/噸。此外，《煤礦重大事故隱患判定標準》將于2026年7月1日正式實施，我們認為之前煤礦安監更加依靠“人治”，各地方自由度量監管的松緊，但此次政策全面細化重大隱患列成7 個方面、80 + 條具體情形，監管的硬性標準將有效限制行業超產行為。
動力煤：煤價上漲，看好旺季向上突破。截至2026年5月29日，北方港市場煤情況：北方黃驊港Q5500平倉價858元/噸，較前一周上漲18元/噸（2.1%）；黃驊港Q5000平倉價772元/噸，較前一周上漲19元/噸（2.5%）。煤價上漲開啟，看好旺季向上突破。
焦煤：山西大面積停產自查，短期供給收縮推動下的價格提升預期。截至2026年5月29日，京唐港主焦煤庫提價（山西產）1810元/噸，較前一周上漲70元/噸（4.0%）；京唐港主焦煤庫提價（河北產）1680元/噸，較前一周上漲50元/噸（3.1%）。焦煤受益山西安監加強，焦煤占比較大，第一周大面積的焦煤礦停產自查整頓，推動現貨期貨價格走強。
行情回顧：1）上證綜指下跌1.08%、煤炭板塊上漲6.62%，動力煤、煉焦煤、焦炭上漲6.70%、上漲8.24%、上漲2.32%。
風險提示：經濟增長不及預期；進口煤大規模進入；供給超預期。
報告來源
以上內容節選自國泰海通證券已發布的證券研究報告。
報告名稱：安監高壓，旺季提前來臨，基本面超預期；報告日期：2026.05.31 報告作者：
黃濤（分析師），登記編號：S0880515090001
鄧鋮琦（分析師），登記編號：S0880523050003
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