網紅產品虧超21億后，德邦基金百億經理“清倉式”卸任

作者 | 賈紫聰

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

5月30日，德邦基金管理有限公司（簡稱“德邦基金”）連發(fā)四則公告，旗下知名基金經理雷濤因“個人原因”卸任其管理的全部公募基金產品，調整后，雷濤名下已無任何在管產品。

雷濤管理的相關產品均已提前做好交接安排，隨著本次公告落地，四只基金將由陸陽、袁之渿、江楊磊三位基金經理接續(xù)負責管理。

今年1月份，德邦基金剛因與互聯(lián)網“大V”違規(guī)開展營銷合作，被監(jiān)管采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的行政監(jiān)管措施，總經理、督察長等多名相關負責人亦被追責。“風波中心”的這只基金正是雷濤與陸陽共同管理的德邦穩(wěn)盈增長。

2026年以來，德邦基金從董事長到基金經理，均出現(xiàn)人事變動，是否是受到違規(guī)風波的影響？再疊加人事洗牌，德邦基金的經營與投研穩(wěn)定性，受到市場審視。

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百億基金經理離任

公告當日，雷濤同步發(fā)布《致持有人的一封信》，對廣大持有人表達感謝，在他看來：“科技投資從來不是單打獨斗，我們從一開始就堅持團隊化運作模式，從零構建了完整的產業(yè)研究框架與投資決策體系。”他表示對德邦基金投研團隊及接任基金經理充滿信心，相信團隊將延續(xù)專業(yè)嚴謹?shù)耐堆酗L格，為持有人創(chuàng)造長期價值。

圖源：德邦Fund

對于雷濤的離任，德邦基金表示，本次人事調整屬于公募行業(yè)正常人才流動，公司對雷濤在職期間的深耕付出與專業(yè)貢獻表示感謝，充分尊重其個人選擇，支持其開啟階段性休整沉淀。

公開資料顯示，雷濤為上海交通大學控制理論與控制工程專業(yè)碩士，曾任職于華為技術有限公司，做技術研發(fā)，之后他轉戰(zhàn)金融，歷任華安證券研究員、德邦證券高級研究總監(jiān)。

2021年6月，他正式加入德邦基金，開啟公募基金經理生涯。雷濤在職期間共參與管理德邦鑫星價值、德邦穩(wěn)盈增長、德邦半導體產業(yè)、德邦福鑫四只產品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，上述四只基金規(guī)模分別為87.14億元、50.42億元、42.7億元和1.05億元，合計管理規(guī)模為181.31億元。

圖源：天天基金網

從過往業(yè)績表現(xiàn)來看，德邦鑫星價值A是雷濤管理產品中業(yè)績表現(xiàn)最好的一只，自2024年1月30日開始管理，截至離任前的5月29日，任職總回報532.87%，年化回報122.44%。該基金重倉AI算力賽道，2026年一季報顯示，其第一大重倉股為新易盛，第二大重倉股為中際旭創(chuàng)。

德邦鑫星價值2026年一季報的“投資策略和運作分析”中表示，AI 算力依然具備廣闊的市場前景，將持續(xù)保持高景氣，并且不管是供給端的創(chuàng)新還是需求端的創(chuàng)新，都看到了非常多的積極因素。并明確表示繼續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機遇，本產品將持續(xù)深耕人工智能算力細分賽道。

雷濤管理的4只產品中，僅有1只的任職回報為負，便是德邦穩(wěn)盈增長。德邦穩(wěn)盈增長是一只靈活配置型基金，A和C類分別成立于2017年3月、2023年5月，由基金經理雷濤、陸陽共同管理。

今年1月中旬，德邦穩(wěn)盈增長曾因規(guī)模暴漲引發(fā)市場廣泛關注。一季報顯示，德邦穩(wěn)盈增長報告期內產品規(guī)模從10.11億元迅速飆升至50.42億元，同時，市場忽然傳出該基金“單日吸金超120億元”。

雖然德邦基金與多家代銷渠道很快否認了該傳聞，但該事件并未因此“熄火”。1月29日，證監(jiān)會發(fā)布了一則監(jiān)管通報，德邦基金再次被推向風口浪尖。根據(jù)監(jiān)管通報，經核查，D基金公司與不具備基金銷售業(yè)務資格和從業(yè)資格的互聯(lián)網“大V”開展營銷合作，涉嫌違規(guī)銷售。

圖源：網絡，目前原文已刪除

雖然通報中未指明基金公司名稱，但《21世紀經濟報道》提到，這家基金公司正是德邦基金，涉及的產品是其旗下的德邦穩(wěn)盈增長。

該事件暴露出德邦基金內控機制不健全、有效性不足，對此，證監(jiān)會對德邦基金采取責令改正并暫停受理公募基金產品注冊的監(jiān)管措施，同步追究公司總經理、督察長、互聯(lián)網業(yè)務部門負責人等責任人員責任。

規(guī)模激增40億元的同時，德邦穩(wěn)盈增長一季報顯示，基金A、C類份額凈值回報率分別為-2.38%和-2.5%，均跑輸同期業(yè)績比較基準（-1.5%），兩類份額合計虧損則達21.57億元。

雷濤2023年3月29日開始管理德邦穩(wěn)盈增長A，任職回報-19.56%，年化回報-5.69%。該基金重倉AI應用賽道，并在2026年一季報中表示，持續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機遇，本產品將持續(xù)深耕人工智能應用細分賽道。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜指出，此次雷濤離任對德邦基金是"傷筋動骨"的損失。在公募"馬太效應"加劇下，中小公募若不能建立系統(tǒng)化的投研平臺和長效激勵機制，"培養(yǎng)一個、流失一個"的惡性循環(huán)將難以打破。持有人應密切關注接任者風格與基金規(guī)模變化。

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接任者與雷濤存在賽道交集

雷濤此次接任并非臨時安排，公司早已提前布局，4月24日，德邦半導體產業(yè)增聘江楊磊；5月22日，德邦半導體產業(yè)和德邦福鑫增聘袁之渿。

雷濤離任后，德邦鑫星價值和德邦穩(wěn)盈增長由陸陽單獨管理，德邦福鑫由袁之渿單獨管理，德邦半導體產業(yè)由袁之渿、江楊磊共管。

陸陽是三人中唯一與雷濤有直接共管經歷的基金經理，公開資料顯示，陸陽是浙江大學儀器儀表工程碩士，2021年6月加入德邦證券股份有限公司,歷任管理培訓生、研究所分析員、研究所研究經理、產研中心研究經理。

陸陽目前在管3只基金總規(guī)模147.44億元，過往管理產品總回報274.29%。2023年10月起，陸陽與雷濤共管德邦穩(wěn)盈增長，2024年1月起又共管德邦鑫星價值。這意味著陸陽對接手的這兩只基金的持倉結構、投資框架和運作邏輯有實操經驗。

但德邦穩(wěn)盈增長今年來收益為負，且經歷了大規(guī)模申贖沖擊。陸陽單獨管理后，能否穩(wěn)定持有人信心還是一個挑戰(zhàn)。

圖源：天天基金網

陸陽單獨管理的另一只產品德邦高端裝備A聚焦人形機器人賽道，近三個月漲幅-9.33%，近一年漲幅26.28%。接手雷濤產品后，陸陽同時在管AI算力、AI應用和人形機器人三條科技子賽道。

袁之渿是華東理工大學有機化學博士，藥明康德新藥研發(fā)出身，后轉戰(zhàn)德邦證券產業(yè)研究中心，歷任研究員、研究總監(jiān)。2021年11月加入德邦基金，現(xiàn)任權益研究總監(jiān)、基金經理。

袁之渿目前在管5只基金總規(guī)模45.97億元，任職期間最佳回報39.33%。此前獨立管理的兩只產品為德邦新興產業(yè)和德邦醫(yī)療創(chuàng)新，分別聚焦新興產業(yè)和醫(yī)療健康方向。從產品賽道看，袁之渿此前的管理經驗與半導體、AI算力、AI應用均無直接重疊。

圖源：罐頭圖庫

江楊磊曾任職于尼爾森公司、伊頓公司、復星銳正資本、德邦證券產研中心及投資管理總部。2023年3月加入德邦基金，歷任專戶業(yè)務部投資經理、權益研究部執(zhí)行總經理，負責科技板塊研究。

江楊磊在任管理3只基金在管基金總規(guī)模44.51億元，任職期間最佳回報26.29%。

江楊磊長期負責科技板塊研究，他管理的產品中，德邦樂享生活重倉新能源電池產業(yè)鏈，德邦大消費則聚焦消費方向。從已披露的持倉看，江楊磊目前尚無與半導體賽道直接對應的產品管理記錄。

三位接任者均為德邦基金科技投研團隊核心成員，wind數(shù)據(jù)顯示，陸陽、江楊磊、袁之渿的年化回報分別為64.07%、26.97%、15.03%。德邦基金表示，公司已搭建成熟的團隊化投研運作機制，所有產品的投資決策流程、持倉結構與研究支持體系保持穩(wěn)定，本次調整不會對基金日常運作及長期投資節(jié)奏造成影響。

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從董事長到基金經理，

德邦基金人事均有變動

值得注意的是，雷濤的離任只是德邦基金今年以來人事變動的最新一章。

今年2月14日，德邦基金發(fā)布公告稱，董事長左暢因“工作調整”離任，由來自控股股東德邦證券的總經理武曉春代任董事長職務。

2009年，左暢加入德邦證券，自此開啟長達17年的德邦生涯，并一步步走向管理核心。在德邦證券，歷任財富管理中心副總經理、機構客戶部副總經理（主持工作）、資產管理總部總經理、公司總監(jiān)兼資產管理總部總經理、總裁助理兼資產管理總部總經理、副總裁、總裁等職務。

2018年4月，左暢出任德邦基金董事長，在該崗位任職時間接近8年；在此期間，左暢還兼任德邦證券旗下資管公司——德邦證券資產管理有限公司（簡稱“德邦資管”）的董事長。

擔任德邦基金董事長期間，左暢曾推動公司基金管理規(guī)模持續(xù)增長，上任之初公司管理規(guī)模只有131億元，受資管新規(guī)影響，2018年末管理規(guī)模一度掉至80億元左右，不過從2019年下半年開始規(guī)模持續(xù)上升，截至2025年末近700億元。

圖源：罐頭圖庫

在卸任德邦基金董事長之前，左暢職位已經發(fā)生一系列重大變動。

在德邦證券變更控股股東及實際控制人、進入國資序列的9個月后，2025年年中，德邦證券先后經歷了董事會換屆改組和高管調整，左暢先是退出董事行列，接著又卸任了總裁一職；今年1月，左暢又卸任了德邦資管的董事長職務。

至此，左暢已完全退出德邦體系。

左暢卸任之后，由德邦證券總經理武曉春代任德邦基金董事長職責。需要注意的是，目前僅是代任，德邦基金并未表明，接下來武曉春是等待監(jiān)管核準之后正式上任，還是后續(xù)另有安排、選舉新的董事長人選。

武曉春2011年3月就加入德邦證券，是公司15年老將。在此之前，曾擔任華泰證券證券投資部高級經理、研究所市場部副總經理、資產管理部總經理。

武曉春在德邦證券的任職經歷比較復雜，在2018年7月之前歷任公司副總裁、代總裁、總裁；此后又擔任首席執(zhí)行官一職長達7年，期間還兼任法定代表人、董事、副董事長，還曾代任首席風險官、合規(guī)總監(jiān)、董事長等職。2025年6月起擔任總經理、財務總監(jiān)。

來源：根據(jù)德邦基金公開資料整理

需要注意的是，一般總經理、總裁、首席執(zhí)行官的職位是平級，不同公司的叫法不同，首席執(zhí)行官在互聯(lián)網公司比較常見，金融機構則多是總經理或總裁職位。這三種職位在德邦證券都曾出現(xiàn)過，實際上，首席執(zhí)行官=總經理，只不過是職位名稱的調整，首席執(zhí)行官/總經理的級別則在總裁之前。此前武曉春擔任首席執(zhí)行官時，時任總裁是左暢，武曉春就排在左暢之前。

所以，從2018年7月起，武曉春就已是德邦證券最高運營決策人。2025年6月，武曉春的職位除了從首席執(zhí)行官調整為總經理，還接任了此前左暢卸任的財務總監(jiān)一職。

值得注意的是，這一人事變動的時間節(jié)點頗為微妙，就在與互聯(lián)網“大V”違規(guī)開展營銷合作被罰后，此時正處于整改的窗口期。而代任董事長武曉春，有一項背景頗引人注目——他曾在德邦證券長期、多次兼任首席風險官與合規(guī)總監(jiān)等風控核心職務，這或許不只是簡單的人事遞補。

投研團隊層面，梳理公開公告發(fā)現(xiàn)，2026年以來，德邦基金已發(fā)生多起基金經理人事調整與離任事件。4月30日，基金經理鄒舟因業(yè)務調整離任德邦優(yōu)化混合產品；5月7日，基金經理張晶同樣因業(yè)務調整離任德邦優(yōu)化混合產品。

一邊是百億頂流基金經理離場、核心產品換帥，一邊是高層人事變動，未來公司能否穩(wěn)住投研基本盤、完善人才留存機制？目前仍是未知。