SpaceX啟動天量IPO，全球資本搶籌，唯獨禁投內地香港

2026年6月，全球資本市場迎來了一場史無前例的盛宴，SpaceX正式啟動首次公開募股，這家由埃隆·馬斯克創立的太空探索技術公司，計劃以每股135美元的價格發行約5.556億股，募集資金高達750億美元，對應公司估值約1.77萬億美元。

這一募資規模將超過沙特阿美2019年創下的294億美元紀錄，成為全球有史以來規模最大的IPO。

SpaceX此次上市采取了一種極為罕見的固定價格定價方式，直接跳過傳統的大型IPO詢價區間，這在華爾街極為少見。

公司于6月4日在紐約正式啟動路演，預計6月11日敲定最終發行價，12日在納斯達克全球精選市場和納斯達克德克薩斯市場以“SPCX”為代碼掛牌交易。

馬斯克本人作為SpaceX的最大股東，擁有85.1%的投票權，此次IPO由高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗集團及摩根大通五家頂級投行共同主導，另有18家銀行參與承銷。

在路演階段，知情人士透露認購需求極其旺盛，分析師每天需要接聽多達20個來自投資者的電話，遠超以往熱門新股日均10至15通的水平。

據報道，在與機構投資者完成一對一路演后，SpaceX此次IPO的認購訂單已超過可供發行的股份總量，實現超額認購。

SpaceX的財務數據為此次上市提供了有力支撐，公司業務板塊覆蓋航天、連接和人工智能三大領域。

根據公開披露的數據，連接業務已經成為SpaceX最主要的收入來源，從2023年的38.69億美元躍升至2025年的113.87億美元。

星鏈業務快速增長，2025年新增活躍客戶超過460萬，至年末活躍客戶已超過900萬，覆蓋155個國家和地區。

航天業務營收從2023年的35.57億美元增長至2025年的40.86億美元，相對穩健。AI業務營收也有所增長，從29.61億美元升至32.01億美元。

凈利潤方面，2024年一度扭虧為盈實現7.91億美元的利潤，但2025年因大量投入星艦開發和AI基礎設施建設，凈虧損達到49.37億美元。

值得注意的是，SpaceX此次IPO在籌備過程中經歷了一次重大轉變，馬斯克多年來一直拒絕讓SpaceX上市，根本原因在于華爾街短期逐利與SpaceX登陸火星的長期使命之間存在根本沖突。

他曾多次公開表示“SpaceX不會上市”，不愿承受資本市場的財報壓力，然而2025年下半年風向驟變，馬斯克在社交平臺上的表態和公司內部的籌備工作相繼浮出水面，上市計劃迅速推進。

SpaceX上市進度如此之快，除了公司自身財務穩健之外，星鏈業務的爆發式增長是關鍵推動因素。

2025年SpaceX預計營收約150億美元，2026年有望增至220億至240億美元，星艦火箭的開發進展以及直連移動業務的前景也被視為公司未來增長的重要引擎。

就在這場資本盛宴即將開啟之際，一條消息引起了廣泛關注，彭博社于6月5日援引消息人士報道稱，負責承銷SpaceX 750億美元IPO的主要銀行已被告知，不得接受來自中國內地和香港投資者的認購訂單。

知情人士透露，由于所謂的監管及合規風險考量，連私人銀行客戶也被排除在外。

據報道，SpaceX決定將中國內地和香港投資者排除在此次發行之外，援引的是美國《國際武器貿易條例》的相關規定。

該條例將中國內地和香港列為所謂受限司法轄區，根據彭博社查閱的一份由花旗集團發出的內部備忘錄，盡管來自ITAR限制地區的個人在法律上并未被直接禁止認購該股票，但SpaceX仍進一步行動，要求各承銷銀行不得向這些地區的投資者分配股份。

花旗集團還要求參與承銷的機構，不得通過財富管理和私人銀行渠道向ITAR限制地區的公民推介此次發行。

除中國內地和香港外，受限制地區還包括黎巴嫩、俄羅斯、塞浦路斯和敘利亞等，另據路透社報道，SpaceX的官方網站及其路演材料當天也暫停向中國內地和香港地區開放，亞洲大多數主要市場的用戶都可以正常訪問這些材料。

香港資訊科技商會名譽會長方保僑指出，此類封鎖通常是企業自行作出的決定。香港中環資產投資有限公司董事總經理陳杰夫表示，SpaceX設置這些訪問限制可能與其作為美國國防承包商的身份有關，因此主動限制了中國資本的參與。

SpaceX在商業火箭發射領域的主導地位，以及在國家安全任務中的角色，使其股東結構容易受到美國政府的關注。

回顧此前，今年2月有兩名美國民主黨參議員曾敦促五角大樓立即對SpaceX展開審查，原因是有指控稱中國投資者可能秘密購入這家未上市火箭制造商的股權，構成潛在國家安全風險。

SpaceX在IPO階段主動采取限制措施，從商業決策角度可以理解為主動規避潛在監管風險的行為。

彭博社的報道指出，現在的情況與十年前形成鮮明對比，當時，中國風險投資機構、私募股權基金、家族辦公室以及高凈值個人投資者曾積極參與美國硅谷初創企業融資。

然而近年來，由于美國監管機構以國家安全和數據安全風險為由加強審查力度，一些持有美國政府合同或涉及敏感行業的美國科技企業通常會盡量避免股東結構中出現可能引發政府審查的投資者。

從政策背景來看，2025年2月特朗普簽署了《美國優先投資政策》總統備忘錄，提出擴大限制美國對華投資范圍與類型，將對外投資審查從半導體、量子計算和人工智能三個領域，擴展至生物技術、高超音速、航空航天和先進制造等更多行業。

同時備忘錄要求擴大美國外國投資委員會的審查權限，加強對中國關聯人士投資美國技術、關鍵基礎設施等戰略部門的限制。

SpaceX此次IPO所引發的投資限制，是在美方出口管制法規和投資政策收緊的雙重背景之下發生的。對于普通投資者而言，參與SpaceX IPO的渠道本身就極為有限。

這宗全球最大IPO的定價和股份分配主要由大型機構投資者主導，個人投資者直接獲得配售份額的難度非常大。

資本市場從來不只是數字和交易的簡單拼湊。SpaceX的這宗IPO因為創下了750億美元的募資紀錄而注定載入金融史冊，也因涉及地緣政治因素而顯得格外復雜。

從馬斯克多年拒絕上市到2026年正式登陸納斯達克，從全球資本蜂擁而至到部分市場被明確排除在外，這起事件更像是一場多方力量的交匯。

資本市場真正具有持續價值的，終究還是那些能夠真正推動科技變革和產業進步的企業本身。