低開(kāi)高走卻“二次探底”，滬指失守4000點(diǎn)！A股巨震，原因找到了

6月8日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%，滬指跌超1%失守4000點(diǎn)。截至收盤，滬指跌1.7%，深成指跌3.22%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.69%。

從板塊來(lái)看，機(jī)器人概念逆勢(shì)走強(qiáng)，物理AI概念反復(fù)活躍，油氣股震蕩回升。下跌方面，CPO概念震蕩調(diào)整，有色板塊持續(xù)走弱。

全市場(chǎng)近4600只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額2.79萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量2765億元。

今天， A股 大多數(shù)股票乃至股指都呈現(xiàn)同一種走勢(shì)——

低開(kāi)高走、二次回落，收出長(zhǎng)上影線。

由修復(fù)轉(zhuǎn)為再度走弱的節(jié)點(diǎn)，大致在10:15前后。

午后再度企穩(wěn)的時(shí)間，則是13:42前后。

這種不分板塊、全市場(chǎng)一致的走勢(shì)，往往意味著行情受到更宏觀、廣泛的因素影響，而非板塊、個(gè)股的利好利空。

因此今日復(fù)盤，我們就來(lái)簡(jiǎn)單拆解“大勢(shì)”。

第一階段，低開(kāi)高走，9:25~10:15

早間日、韓股市大跌，顯然也影響到了A股。

集合競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)，全市場(chǎng)僅212只個(gè)股上漲，可謂“天崩開(kāi)局 ” 。

但開(kāi)盤后，上漲家數(shù)快速回升，9:40~10:15，總體在1500至1900家這一區(qū)間波動(dòng)。

通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，“全A中位 ”（即全A股漲跌幅中位值）在這段時(shí)間里，跌幅由2%縮窄至1%以內(nèi)，“低開(kāi)高走”看似已經(jīng)穩(wěn)了。

（注：由于近期科技板塊新晉了許多高價(jià)股，它們的漲跌對(duì)“平均股價(jià)”的影響更大，存在一定“失真”，因此這里我們選用全A中位，以求 更全面反映市場(chǎng)中散戶的真實(shí)盈利情況 ）

顯然，市場(chǎng)并沒(méi)有讓抄底的人輕松獲益。

第二階段，二次探底，10:15~13:42

如前一張圖所示，全A中位在10:15后快速回落，一路單邊下行，直到13:42才小幅走V，形成了日內(nèi)第二個(gè)低點(diǎn)，且明顯低于開(kāi)盤價(jià)。

通常而言，若你關(guān)注的個(gè)股或板塊午后低點(diǎn)高于開(kāi)盤低點(diǎn)，則意味著有更多主動(dòng)資金承接（而非隨量化資金波動(dòng)），即所謂的“強(qiáng)勢(shì)”。

綜合市場(chǎng)各方觀點(diǎn)來(lái)看，A股今天出現(xiàn)二次回落存在多方面原因，比如：

（1）從量能角度來(lái)看，盤初“低開(kāi)高走”過(guò)于順暢，卻未見(jiàn)明顯放量，即所謂“恐慌盤”未真正出現(xiàn)，為午后再度走弱埋下伏筆。

值得注意的是，第二次殺跌的最后10多分鐘，市場(chǎng)確實(shí)再度放量，加速了籌碼交換。此時(shí)，跌停個(gè)股數(shù)量驟增，印證了“恐慌盤”的出現(xiàn)。

（2）外圍有新的利空擾動(dòng)。

一方面，中東局勢(shì)緊張引發(fā)油價(jià)飆漲。據(jù)報(bào)道，今天早些時(shí)候， 美以伊4月8日停火后，伊朗時(shí)隔兩個(gè)月再次向以色列發(fā)射導(dǎo)彈。

雖然油價(jià)與股價(jià)的“蹺蹺板”在過(guò)去一段時(shí)間已明顯 “ 脫敏”，但恰逢今天市場(chǎng)恐慌情緒較濃，活躍資金難免風(fēng)聲鶴唳。

另一方面，日韓股市的跌勢(shì)仍未扭轉(zhuǎn)。今天午后， 韓國(guó)KOSDAQ指數(shù)甚至因暴跌再度觸發(fā)熔斷機(jī)制。

有報(bào)道指出， 從財(cái)經(jīng)日歷看，未來(lái)幾天，投資者還將面臨一系列重大挑戰(zhàn)。包括本周三即將出爐的美國(guó)CPI報(bào)告，在伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)能源危機(jī)之后，這一數(shù)據(jù)將為美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑提供關(guān)鍵指引。此外，馬斯克旗下的SpaceX將進(jìn)行創(chuàng)紀(jì)錄的公開(kāi)發(fā)行，這還只是一系列巨額IPO、借貸和股票銷售中的一環(huán)，這些上市行動(dòng)可能考驗(yàn)投資者對(duì)人工智能及其他投資標(biāo)的的胃口。

第三階段，深水震蕩， 13:42至收盤

當(dāng)交易時(shí)間來(lái)到最后80分鐘，市場(chǎng)今天超2/3的交易已經(jīng)完成，沖高回落格局基本確定。

同花順選股數(shù)據(jù)顯示，今天“收盤價(jià)低于開(kāi)盤價(jià)”的個(gè)股多達(dá)3480只。這意味著如果盤中沒(méi)有逢高做T， 早間的抄底行為很可能再度被套；如果是早盤追高買入，則日內(nèi)可能浮虧更多。

此時(shí)，我們不免細(xì)看板塊漲跌。不難發(fā)現(xiàn)： 除了工程機(jī)械、油氣開(kāi)采和銀行持續(xù)逆勢(shì)領(lǐng)漲外， 周末不少投資者期待的“科技鯨落、萬(wàn)物生”的局面并未發(fā)生。

或者說(shuō)，今天雖然是“無(wú)差別殺跌”，但目前主要股指仍受科技板塊的起伏影響。

東吳證券6月7日研報(bào)認(rèn)為，（上周五以來(lái)）科技股的調(diào)整，“ 不能甩鍋給美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù) ”，實(shí)際上 是流動(dòng)性問(wèn)題。其表示：

第一，估值差異越來(lái)越大。 經(jīng)過(guò)近一年的上漲，科技板塊動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)處于相對(duì)高位，留給"預(yù)期差"的空間越來(lái)越窄。尤其是，非AI產(chǎn)業(yè)板塊在通脹預(yù)期沖擊下，已經(jīng)下跌了一個(gè)多月，AI板塊與其他板塊的估值差異越來(lái)越大。

第二，杠桿交易讓投資極度擁擠。AI相關(guān)標(biāo)的是過(guò)去半年全球機(jī)構(gòu)最集中的多頭倉(cāng)位。擁擠交易中包含了大量杠桿資金，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，杠桿資金被迫平倉(cāng)，踩踏會(huì)放大跌幅。

這些因素，都是流動(dòng)性層面的問(wèn)題，與AI產(chǎn)業(yè)的需求前景無(wú)關(guān)。

既然調(diào)整的根源是流動(dòng)性，而非產(chǎn)業(yè)基本面，那么思考框架就應(yīng)該相應(yīng)調(diào)整。

賣出離場(chǎng)的邏輯，需要建立在一個(gè)前提上：AI產(chǎn)業(yè)的需求不如預(yù)期，或者宏觀流動(dòng)性出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊。前者目前沒(méi)有充分?jǐn)?shù)據(jù)支撐，后者取決于通脹和利率的演變路徑。

逢低吸納的邏輯，則建立在另一個(gè)前提：產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)未變，當(dāng)前調(diào)整只是倉(cāng)位和資金的再平衡，而非趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)。

該研報(bào)稱，在AI產(chǎn)業(yè)基本面沒(méi)有出現(xiàn)重大挫折之前，這一輪科技股的調(diào)整，大概率不是周期的頂點(diǎn)。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立判斷很重要

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封面圖片來(lái)源：行情軟件截圖

每經(jīng)記者 趙云 每經(jīng)編輯 彭水萍