超越馬斯克！科創(chuàng)板將迎“中國腦機接口第一股”

6月11日，上交所科創(chuàng)板網(wǎng)站顯示，博?？凳状喂_了招股說明書。

博?？祿碛腥蚴讉€獲批上市的侵入式腦機接口：2026年3月，博睿康的腦機接口產(chǎn)品NEO-ONESCI正式得到國家藥監(jiān)局的批準，用于頸段脊髓損傷所致四肢癱患者的植入式腦機接口手部運動功能代償。這一下，博?？瞪踔僚茉诹笋R斯克的腦機接口公司Neuralink前面。

博睿康依托于清華大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程研究團隊，創(chuàng)始人胥紅來師從清華大學(xué)高上凱教授，是國內(nèi)很早就從事腦機接口研究的代表人物。

腦機接口話題今年年初曾引起過一番熱議，而且被列入政府工作報告，同商業(yè)航天、AI、具身智能等一道被認為是高科技領(lǐng)域的代表產(chǎn)品。根據(jù)中投產(chǎn)業(yè)研究院報告，截至今年4月7日，中國腦機接口行業(yè)融資事件就有21起，融資總金額超40億元，已超過2025年全年的融資水平。國內(nèi)幾家前沿腦機接口公司的動向備受關(guān)注。博?？到衲昴瓿蹙蛡鞒隽思磳⑸鲜械挠媱潱昂贾萘↓垺敝坏膹娔X科技據(jù)稱是以保密形式向港交所遞交IPO。

就在業(yè)界猜測誰會成為“腦機接口第一股”的時候，博?？迪刃幸徊?。此時IPO，既踩中融資的風口，也勢必給腦機接口行業(yè)再添一把火。

10天，從獲批到掛網(wǎng)

博睿康手握全球第一個獲批上市的侵入式腦機接口，本身就處在萬眾矚目的聚光燈下。

侵入式腦機接口是直接“安裝在大腦上的機器”，開發(fā)難度最大，也是更接近普通人認知的高科技產(chǎn)品。此前全球范圍內(nèi)還沒有侵入式腦機接口產(chǎn)品獲批。

中國很重視這一前沿鄰域的研發(fā)，2025年3月，國家醫(yī)保局就先把腦機接口相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)價格項目捋了出來，為腦機接口打好未來納入醫(yī)保的制度保障。此后，全國各地都迅速為腦機接口相關(guān)項目確定了政府指導(dǎo)價。

今年3月13日，博?？档那秩胧侥X機接口產(chǎn)品剛被國家藥監(jiān)局批準上市。兩天后，國家醫(yī)保局主動出馬給這個產(chǎn)品完成醫(yī)保編碼賦碼。上海市醫(yī)保部門迅速啟動綠色通道審核，將博睿康的產(chǎn)品納入了醫(yī)保醫(yī)用耗材目錄，3月24日完成掛網(wǎng)。從獲批到掛網(wǎng)，博?？抵挥昧?0天不到的時間。

對一個行業(yè)、一個產(chǎn)品，政府給予這樣的支持力度和效率，都是極為少見的。博?？祽{什么？

比較博?？岛婉R斯克的Neuralink公司腦機接口，就會發(fā)現(xiàn)兩者走了全然不同的技術(shù)路線。馬斯克的產(chǎn)品思路是將電極陣列直接植入人體的大腦皮層內(nèi)，即皮層刺入式，雖然能夠記錄單個神經(jīng)元放電信號，信號分辨率較高，但創(chuàng)傷較大，維持長期穩(wěn)定的技術(shù)難度也很大，在腦機接口開發(fā)中屬于激進的技術(shù)路線。

博?？但@批上市的侵入式腦機接口產(chǎn)品NEO-ONE SCI采用的是另一種相對穩(wěn)健的路線，即硬膜外植入式，也就是通過微創(chuàng)手術(shù)把體內(nèi)機頭皮下的顱骨表面，體內(nèi)機只有兩枚硬幣大小，電極則放在硬腦膜外，不破壞腦組織，保留了血腦屏障的完整性，手術(shù)創(chuàng)傷更小。

在業(yè)界，博睿康的技術(shù)被視作是一種“半侵入腦機接口”，公司還有一款腦機接口產(chǎn)品NEO-ONE ANS，正在開展治療難治性癲癇的臨床研究，也是用的同樣技術(shù)路線。今年4月直播手術(shù)的“北腦一號”腦機接口，用的也是這種技術(shù)路線。

圖源：博?？嫡泄烧f明書

技術(shù)孰優(yōu)孰劣難以定論，但至少博睿康的產(chǎn)品研發(fā)上市進度遙遙領(lǐng)先。

2023年，馬斯克宣稱Neuralink已經(jīng)用于人體試驗，但至今都沒傳來產(chǎn)品獲批上市的消息。2026年3月，博睿康的植入式腦機接口手部運動功能代償系統(tǒng)（NEO-ONE SCI），全球首款侵入式腦機接口就此誕生在了中國。

臨床研究顯示，植入產(chǎn)品后，原本四肢癱瘓且手指無法抓握的患者有明顯的臨床獲益。術(shù)后6個月，有68.8%的患者在徒手的狀態(tài)下，抓握功能有了顯著的改善。而在整個研究中，臨床試驗期間，未發(fā)生與試驗器械相關(guān)的不良事件或嚴重不良事件，也未報告有任何器械缺陷。博?？蹬?，首例患者植入時間已超過31個月，電極阻抗保持穩(wěn)定，生物界面也出現(xiàn)明確的安全風險。

圖源：博睿康招股說明書

除了繼續(xù)開發(fā)治療癲癇的NEO-ONE ANS以外，博?？颠€將探索意識障礙、重度抑郁、阿爾茨海默病等適應(yīng)癥。

政策綠燈不等于商業(yè)化成果

當整個醫(yī)藥行業(yè)都陷入投融資低迷的冰點時，2026年全球腦機接口企業(yè)融資反倒處在空前活躍期：

馬斯克的Neuralink目前融資超過13億美元，估值高達90億美元。今年1月，中國的強腦科技完成了20億元的B+輪融資，創(chuàng)造了國內(nèi)有史以來該領(lǐng)域最大的單筆融資，成為全球融資規(guī)模第二大的腦機接口企業(yè)。

當資本批量涌入，腦機接口的競爭邏輯已經(jīng)非常清晰：市場現(xiàn)在最關(guān)心的，已經(jīng)不是哪家腦機接口走的什么技術(shù)路線，而是哪一家能做成商業(yè)化。

2026年年初，馬斯克的那一句“Neuralink將開啟大規(guī)模量產(chǎn)”，既是這位野心家的計劃，也是整個市場現(xiàn)在對腦機接口行業(yè)的期許。

博?？但@批的NEO-ONE SCI目前還未產(chǎn)生商業(yè)化成果，現(xiàn)在的收入主要是之前獲批的非侵入式腦機接口產(chǎn)品，2025年收入大約在1.07億元，目前仍處于虧損中，剔除股份支付影響，博?？悼鄯菤w母凈利潤在4324萬元左右。

在招股書中，博?？蹬豆疽呀?jīng)具備每年500套的侵入式腦機接口，以及每年超1500套的非侵入式腦機接口相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能，并將根據(jù)商業(yè)化進程持續(xù)擴充產(chǎn)能。

腦機接口的未來似乎是一片光明，但也值得注意的是，政策端只是為腦機接口釋放了一部分利好。商業(yè)化，還得靠自己。

政府層面已經(jīng)為腦機接口的應(yīng)用鋪平了路。根據(jù)全國各地文件，侵入式腦機接口植入費約在6000到7000元不等，取出費則在3000元上下的水平。根據(jù)北京市醫(yī)保局的規(guī)定，半侵入式（硬膜外）腦機接口植入費、取出費在4800元和1500元，限定在部分醫(yī)院可以甲類全額報銷。

圖源：北京市醫(yī)保局

當然， 這只是植入手術(shù)的操作費用。腦機接口設(shè)備的費用是不包含在內(nèi)的。

商保方面，上海率先向腦機接口行業(yè)釋放了良好的信號。2026年5月，“滬惠保”首次把腦機接口手術(shù)特定耗材費用納入了保障范圍。投保人住院期間產(chǎn)生的自費材料費用，最高可以報銷15萬元。這是個好消息。不過，這還要看未來其他省市對腦機接口技術(shù)的覆蓋。

老百姓對新治療技術(shù)的接受度，愿不愿意為之買單，這仍然是腦機接口企業(yè)在商業(yè)化階段需要破解的難題。

撰稿 |楊曦霞

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 廿十三

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