7億項素材資產！視覺中國闖關港股，毛利率連跌兩年|港E聲

本文來源：時代商業研究院 作者：時代商業研究院

圖源：圖蟲創意

來源|時代商業研究院

作者|實習生陳嘉婕、鄭琳

編輯|鄭琳

2026年6月14日，視覺（中國）文化發展股份有限公司（以下簡稱“視覺中國”）首次向香港聯合交易所遞交主板上市申請，獨家保薦人為華泰國際。

招股書顯示，視覺中國是中國領先的視覺內容授權及定制服務提供商，運營覆蓋圖片、視頻、音樂、3D模型等內容資產的視覺素材平臺。根據弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，視覺中國在中國視覺內容授權服務市場排名第一，在全球視覺內容授權服務市場排名第五。截至2025年12月31日，該公司內容資產超過7億項，累計多維數據標簽超過700億個。

財務方面，視覺中國2023年至2025年收入分別為7.81億元、8.11億元及7.78億元，年內利潤分別為1.54億元、1.30億元及0.93億元，毛利率分別為51.2%、46.8%及41.7%。收入和利潤呈小幅下滑趨勢，毛利率持續壓縮，招股書解釋主要與收入結構向定制服務傾斜、項目制作成本占比上升有關。

業務方面，視覺中國收入以內容授權服務為主，2025年占比67.2%，內容定制服務占比26.9%，增值服務占比5.9%。內容定制服務毛利率顯著低于授權服務，2025年僅為16.4%，而授權服務毛利率保持在較高水平。

客戶與供應鏈方面，視覺中國客戶集中度較低，2025年前五大客戶收入占比約為10%左右，不存在單一客戶重大依賴情形。供應商方面，該公司內容來源包括簽約創作者、合作機構及海外合作伙伴（如GettyImages），供應商結構相對分散。

視覺中國董事長為廖道訓，擁有多年文化產業投資與管理經驗，為公司創始團隊成員之一。執行董事兼首席執行官柴繼軍，負責公司整體運營與戰略執行，此前曾在媒體及互聯網領域任職。首席技術官李毅負責AI及技術研發體系，團隊涵蓋算法、數據標注及平臺工程等方向。獨立非執行董事包括多名具有財務、法律及互聯網行業背景的專業人士。

招股書主要提示了行業競爭加劇、AI技術變革對版權授權模式的影響、內容合規風險以及宏觀經濟波動等風險。處罰方面，招股書披露，視覺中國曾在2019年因平臺內容治理相關問題受到行政處罰并短暫停運整改，此后已完成整改，在往績記錄期間未再發生同類重大處罰事件。此外，該公司涉及一宗與CBA賽事圖片相關的未決訴訟，索賠金額約2000萬元，一審尚未結案。

視覺中國此次上市募集資金凈額擬用于以下方面：加大AI技術研發投入、拓展海外市場及國際業務、尋求戰略性投資與收購機會，以及補充營運資金及一般企業用途。

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