美國,加利福尼亞州
黃金價格連跌幾天，再次接近黃金市場的牛熊分界線。以今年1月下旬的高點為例，當黃金價格自最高位下跌超過20%的位置，將會步入技術(shù)性熊市。簡單計算，從5626美元下跌20%的位置，大概在4500美元。換言之，當黃金價格失守4500美元時，則意味著金價正式步入熊市行情。
近期與黃金相關(guān)的利空消息有不少。其中，最引人關(guān)注的是，多國央行開始甩賣黃金。例如，阿塞拜疆國家石油基金出售了22噸的黃金。此外，包括土耳其、波蘭等央行也采取了類似的操作。
不過，影響黃金價格走向的因素，還是需要緊盯全球持有黃金儲備量最高的前十大經(jīng)濟體的舉動。例如，中國央行在接下來的時間里，會否暫停增持黃金等。在今年一季度，中國央行繼續(xù)采取增持黃金的舉動，至今已經(jīng)連續(xù)六個季度增持黃金，官方黃金儲備增至2313噸，占外匯儲備總額的9%。
黃金價格的走向，受到多方面因素的影響。例如，各國央行的增持舉動、地緣局勢的變化、市場供需結(jié)構(gòu)的變化、全球通脹回升預(yù)期等。
此外，黃金價格還深受美元指數(shù)漲跌的影響。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)顯示，美元與黃金之間呈現(xiàn)出明顯負相關(guān)的關(guān)系，而且在眾多資產(chǎn)里，黃金與美元之間的負相關(guān)關(guān)系最明顯。雖然石油價格也與美元指數(shù)呈現(xiàn)出負相關(guān)的關(guān)系，但在少數(shù)情況下，石油價格與美元指數(shù)之間會呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系，負相關(guān)程度遠不如黃金與美元那么穩(wěn)定。
黃金漲至4500美元以上，為何漲不動呢？
從目前來看，美元指數(shù)依然處于低位運行，并未步入新一輪的上漲周期。從近期美元指數(shù)的走勢分析，只要美元指數(shù)沒有走出新一輪的回升行情，那么對黃金價格的影響會比較小。
各國央行在增持黃金態(tài)度上，開始產(chǎn)生出明顯的分歧，對接下來黃金市場的增量流動性構(gòu)成或多或少的沖擊影響。換一種角度思考，假如全球黃金儲備量排在前十名的央行，也開始采取暫停增持乃至減持的動作，那么將會對黃金價格產(chǎn)生出較大的沖擊影響。
考慮到黃金本身的非生息特征，疊加當前黃金價格并不便宜，所以在高位階段，資金繼續(xù)投向黃金的意愿并不高。與此同時，前幾年黃金價格漲幅較大，本身積累了大量的獲利盤，如今存在較大的獲利回吐壓力，從一定程度上壓制了黃金價格的上行走勢。
去年黃金大漲，今年油價大漲，全球主流資產(chǎn)存在著輪動上漲的表現(xiàn)。在黃金價格處于歷史高位階段，黃金價格要想進一步上漲，需要有更強勁的推動力，否則黃金市場可能會維持高位震蕩的運行格局。
在過去兩輪黃金大牛市里，每一輪黃金牛市的運行周期大概是十年時間。從2016年開始計算，這一輪黃金牛市剛好走了十年，2026年會否形成黃金牛市的價格拐點，這個概率可能會明顯提升。
接下來，需要密切觀察幾個信號。
第一個信號，中東地緣局勢會否向系統(tǒng)性地緣局勢轉(zhuǎn)變，局部地緣局勢對全球資金避險情緒的影響比較有限，當局部地緣局勢進一步升級，才會引發(fā)全球資金避險情緒的升溫，進而影響黃金價格走向。
第二個信號，觀察全球黃金儲備量持倉前十名的經(jīng)濟體對黃金的增減持態(tài)度，它們持有黃金的儲備量規(guī)模龐大，對黃金價格的影響更為明顯。
第三個信號，觀察美元指數(shù)的走向，當美元指數(shù)開始觸底回升，并且走出新一輪上升周期，需警惕對黃金價格的壓制影響。從歷史數(shù)據(jù)顯示，美元與黃金之間的負相關(guān)程度最強，美元上升對黃金價格的沖擊影響不可小覷。
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