在這個領(lǐng)域的戰(zhàn)爭中，中國手握最大底牌

4月4日，印度新德里時間12:30，印度國營鉀肥有限公司（IPL）的官網(wǎng)上發(fā)布了一篇招標公告：招標250 萬噸散裝尿素（西海岸 150 萬噸，東海岸 100 萬噸），約占印度全年尿素進口量的三分之一。

源:IPL 招標文件

3月至6月是印度傳統(tǒng)意義上的春季播種季節(jié)，印度需要在6月西南季風雨季來臨前完成播種，這個事件窗口是印度水稻、玉米、棉花、大豆等核心主糧與經(jīng)濟作物的傳統(tǒng)播種季，也是印度農(nóng)業(yè)最核心的播種農(nóng)事，這個時候化肥的重要性對于印度而言可想而知。

毫無懸念的流標

根據(jù)路透社等權(quán)威外媒報道，截至4月15日的招標結(jié)束日，該招標最終零有效投標，徹底流標。

不是沒人報價，恰恰相反，IPL收到了來自全球供應(yīng)商的560萬噸意向報價，可以說是遠超需求。最低西海岸935美元/噸，東海岸959美元/噸，最高達到1136美元/噸。

那為什么還會流標呢？價格倒掛是最核心的因素。

當前國際尿素市場價格已經(jīng)漲到700-800美元/噸，中東貨源更是突破1000美元/噸，即便是成本最低的俄羅斯，加上運費、保險、報關(guān)費，到岸成本怎么都得超過400美元/噸。

而印度開出的最高限價是395美元/噸，還是到岸價，換句話說，印度要求賣家包郵、墊資、承擔所有風險。

除此之外，印度還設(shè)置了一系列十分苛刻的條件：交貨期極緊，招標要求6月14日前全部貨物必須裝船離港，從4月15日截標算起，只有短短56天。而正常情況下，從安排生產(chǎn)、訂艙、報關(guān)到裝船，至少需要3個月時間。而且延誤1天罰貨值的0.5%。按395美元/噸計算，250萬噸單日罰金高達493萬美元。只要晚裝船一周，供應(yīng)商就要賠掉3500萬美元。

這一系列謎之操作下，流標也就毫無懸念了。

印度向中國求助

其實，在招標發(fā)布前一周的3月29日至4月4日，印度PHD工商會組織了5年來首個訪華商業(yè)代表團，8家企業(yè)高管先后訪問了上海、江蘇、浙江等地。

這場商業(yè)代表團訪華，名義上的主要議題是新能源和電動汽車。但在非正式場合，印方多次表達了從中國進口尿素的意愿，希望中國能放寬出口限制，優(yōu)先向印度供應(yīng)部分化肥。

而中國企業(yè)的態(tài)度也非常明確：集體缺席了這次招標。

我國外交部和商務(wù)部均未就印度化肥求助發(fā)表專門聲明，但在不同場合都強調(diào)要遵循國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求優(yōu)先，有余力再出口的原則。

不僅僅是我們，這個時候，東南亞各國基本都是嚴格管控化肥出口的。

印度的求助對象為什么是我們？

先看一組數(shù)據(jù)：

2025年中國化肥總產(chǎn)量突破5700萬噸，占全球總產(chǎn)量的37%以上，穩(wěn)居世界第一；

尿素產(chǎn)能占全球42%，產(chǎn)量超過7000萬噸，相當于全球每3噸尿素就有1噸來自中國；

磷肥產(chǎn)能占全球37%，是全球最大的磷肥生產(chǎn)國和出口國；

三大主肥自給率長期保持在96%以上，是全球唯一實現(xiàn)化肥全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的大國，對于我們而言，250萬噸尿素，不過是我們產(chǎn)能的一個零頭。在霍爾木茲海峽還沒有解封之前，能趕在春耕這個時間節(jié)點能一次性解決印度這個大麻煩的，除了我們，大概也不會有別的國家有這個能力了。

有朋友可能要問了，為什么我們在化肥方面的產(chǎn)能這么厲害，這里面除了中國政府將化肥保供穩(wěn)價上升到國家糧食安全戰(zhàn)略高度外，還和我們的能源資源稟賦有很大關(guān)系。

我國采用的是獨特的煤制尿素路線，不受天然氣價格波動影響，而全球除我們以外的90%以上的尿素都是用天然氣生產(chǎn)的，這也是為什么這波美伊地緣沖突中，天然氣價格暴漲推升了全球化肥成本飆升，唯獨我們依然可以保持穩(wěn)定的生產(chǎn)成本和供應(yīng)能力。

全球化肥供給會持續(xù)緊缺嗎？

我的答案是肯定的。

最早自2022年俄烏戰(zhàn)爭開始，化肥就已經(jīng)拉開了漲價的序幕。截至目前俄烏戰(zhàn)爭仍在持續(xù)，歐盟對白俄羅斯鉀肥的制裁沒有解除，俄羅斯自2025年12月至2026年5月實施鉀肥出口配額限制，俄羅斯與白俄羅斯合計掌控全球約40% 的鉀肥出口份額，兩國聯(lián)合減產(chǎn) 10%，直接導(dǎo)致全球供給收縮 3%-3.5%。

歐洲氮肥工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2026 年一季度歐洲尿素產(chǎn)能開工率僅 28%，超 70% 的產(chǎn)能長期停擺。這些產(chǎn)能大多是20世紀建設(shè)的老舊裝置，在天然氣價格長期高于10美元 / 百萬英熱單位的情況下，重啟即虧損，已經(jīng)沒有復(fù)產(chǎn)的可能。

中東作為全球尿素出口核心腹地，情況更加糟糕。卡塔爾因3月初天然氣設(shè)施遭無人機襲擊，全面停產(chǎn)了年產(chǎn) 560 萬噸的尿素裝置，占全球尿素貿(mào)易量的 14%。伊朗、沙特三國合計關(guān)停尿素產(chǎn)能超1200萬噸 / 年，占全球尿素貿(mào)易量的18%。霍爾木茲海峽一旦長期封鎖，全球 1/3 的化肥海運將被中斷。

在當前社會發(fā)展水平下，還沒有人類能做到不吃糧食。這就意味著，需求相對穩(wěn)定的情況下，供給的減少帶來的就是化肥的持續(xù)短缺。

誰將受益于這場化肥超級周期？

我認為這場化肥危機不是一次性事件，大概率會持續(xù)，而供給短缺可能會釀成化肥行業(yè)的超級周期。對于投資者，可以跟蹤關(guān)注以下三個方面：

尿素短缺會推動我們的煤制企業(yè)迎來歷史性機遇。當前國際尿素價格比國內(nèi)高出3000 元 / 噸以上，一旦出口政策松綁，國內(nèi)煤制尿素企業(yè)的利潤將迎來爆發(fā)式增長。預(yù)計 5 月上旬全國春耕結(jié)束后，尿素出口管制將逐步松綁，全年330萬噸出口配額有望帶動煤制尿素相關(guān)企業(yè)收入和利潤的雙增長。

磷肥當前的缺口是最大的，中國又是全球最大的磷肥生產(chǎn)國和出口國，占全球磷肥產(chǎn)能的37%。中國自2026年3月14日起至8月31 日全面暫停磷酸一銨、磷酸二銨等主流磷肥品種出口，國際磷肥價格暴漲。當前國際 DAP 價格已突破1000美元 / 噸，國內(nèi)價格僅為 3500 元 / 噸左右，價差巨大。一旦出口政策放開，國內(nèi)磷肥企業(yè)將獲得巨大的利潤空間。

鉀肥是供需格局最緊張的品種。全球鉀肥市場被加拿大、俄羅斯、白俄羅斯三國壟斷，合計占全球出口份額的80% 以上。地緣政治沖突導(dǎo)致俄羅斯和白俄羅斯鉀肥出口受阻，而新增產(chǎn)能又嚴重不足，在海外擁有鉀礦資源、產(chǎn)能持續(xù)釋放的企業(yè)，不受國內(nèi)出口政策限制，能夠直接受益于國際鉀肥價格上漲。

而這所有的短缺變成機會的關(guān)鍵，就是出口管制政策的松綁，一旦政策松口，相關(guān)企業(yè)的利潤彈性就會很大。

★ 聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學習與交流之用。

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