小紅書“支付夢”，被迫中止？

小紅書構(gòu)建的宏大商業(yè)版圖，因核心支付環(huán)節(jié)的突發(fā)遇阻，閉環(huán)鏈路陡增變數(shù)~

01，東方支付續(xù)展按下“暫停”

日前，央行公布最新一批非銀行支付機(jī)構(gòu)《支付業(yè)務(wù)許可證》續(xù)展公示，其中17家支付機(jī)構(gòu)順利換發(fā)長期有效支付業(yè)務(wù)許可證，3家機(jī)構(gòu)中止續(xù)展審查，基促，小紅書的核心支付主體東方支付赫然在列。

據(jù)公開資料，東方支付成立于2008年，于2011年獲得央行首批發(fā)放的《支付業(yè)務(wù)許可證》，獲準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)，并是首批參與上海自貿(mào)區(qū)跨境人民幣支付試點(diǎn)的五家支付機(jī)構(gòu)之一。

2025年11月，為了打通底層支付這一核心環(huán)節(jié)，小紅書通過旗下全資子公司寧智信息科技（上海）有限公司完成了對東方支付100%股權(quán)的收購。并且，為滿足《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》等監(jiān)管要求，小紅書同步將其注冊資本從1.21億元增至2億元。

小紅書用真金白銀投票的老牌支付機(jī)構(gòu)，為何會在續(xù)展這塊出幺蛾子？

據(jù)央行公示信息，東方支付本次續(xù)展被中止審查，系因存在《中國人民銀行行政許可實(shí)施辦法》第二十四條規(guī)定的情形。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，東方支付此次續(xù)展中止，大概率與收購過程中的股權(quán)穿透核查、內(nèi)部治理架構(gòu)、合規(guī)體系搭建等環(huán)節(jié)銜接不到位、材料補(bǔ)充整改工作有關(guān)。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博補(bǔ)充指出，“…中止審查對應(yīng)的是機(jī)構(gòu)存在整改未完成或者有重大待核實(shí)事項(xiàng)，監(jiān)管選擇暫緩流程，給予機(jī)構(gòu)一定的整改周期，整改完成后還可以繼續(xù)推進(jìn)續(xù)展。

值得一提的是，截至本次央行公示，距東方支付牌照到期僅剩兩天，且央行至今尚未公示相關(guān)的股權(quán)變更批復(fù)。在新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)看來，意味著小紅書始終沒有走完金融監(jiān)管層面的控股備案流程。

另據(jù)媒體報道，在小紅書收購之前，作為老牌支付機(jī)構(gòu)，東方支付的“狀況”已不容樂觀：

2025年前七個月，營收繼續(xù)下潛至376.72萬元，虧損521.7萬元。

2024年營收為888.51萬元，凈虧損為800.79萬元。

2017年9月與2019年2月，先后因違反支付業(yè)務(wù)規(guī)定，被人民銀行上海分行分別罰款3萬元和14萬元。

2022年9月，東方支付因違反商戶管理、清算管理、賬戶管理三項(xiàng)規(guī)定，疊加未按規(guī)定報送可疑交易報告等多項(xiàng)違規(guī)，被警告并處罰款147萬元。這也是該機(jī)構(gòu)近年來最大額的一筆罰單。

同年，又因未按規(guī)定向外匯局報送特定客戶交易情況，被責(zé)令改正、警告并罰款12.5萬元。

財務(wù)承壓、多次違規(guī)被罰，都擋不住小紅書收購的決心，在筆者看來：

一方面說明，支付牌照的稀缺性（2016年起央行已停發(fā)新支付牌照，疊加監(jiān)管趨嚴(yán)，存量牌含金量…），一方面，或許更直觀彰顯了，小紅書貫通整個商業(yè)版圖閉環(huán)敘事的野心。

我們繼續(xù)分解。

02，小紅書的“不滅野心”

就在央行發(fā)布公示的同日，小紅書一封內(nèi)部信引發(fā)行業(yè)關(guān)注，其宣布了重大的組織架構(gòu)調(diào)整：

①整合社區(qū)、電商、商業(yè)化三大業(yè)務(wù)及公司技術(shù)體系，設(shè)立AI一級部門Dots，由主要負(fù)責(zé)社區(qū)運(yùn)營的柯南出任總裁，向CEO星矢匯報；

②成立獨(dú)立海外業(yè)務(wù)部門Rednote，由CEO星矢直管，且旗下跨境電商平臺Redshop計劃于2026年6月正式上線。

此番調(diào)整，意味著小紅書的商業(yè)化全面提速，尤其旗下Redshop跨境電商平臺的出海，不難看出小紅書加速開拓第二增長曲線的企圖，而其收購的東方支付，正好具備跨境外匯支付、跨境電商結(jié)算、海關(guān)稅費(fèi)支付全資質(zhì)。

戰(zhàn)略價值再一次凸顯！

也就是說，假如沒有此次的續(xù)展中止事件，東方支付就可以為Redshop提供一站式跨境支付、外匯結(jié)售、海外商戶清算服務(wù)，既能降低跨境支付成本，也能自主把控資金合規(guī)，一切都將按小紅書的既定計劃推進(jìn)。

但眼下，牌照處于中止審查狀態(tài)，小紅書欲在海外自建支付通道的想法也然無法實(shí)施，只能繼續(xù)依賴第三方跨境支付機(jī)構(gòu)，以及付出更高的交易手續(xù)費(fèi)、資金流轉(zhuǎn)不自主、用戶支付體驗(yàn)下滑、合規(guī)審核不確定風(fēng)險等系列代價和后果。

目前，小紅書App內(nèi)的交易支付主要依賴的第三方渠道依次為支付寶、微信支付、花唄分期等。東方支付何時能正式接入小紅書自營電商的支付鏈路？暫且要打上問號了。

回到小紅書的“基本盤”，坐擁3.5億月活，其中超過85%為19-35歲女性，且日均使用時長超45分鐘，這部分內(nèi)容&商品消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿雙高的優(yōu)質(zhì)用戶群，是所有社交媒體 平臺、電商平臺都艷羨的“香餑餑”。

可以說，這其實(shí)也是小紅書的最亮眼的差異化護(hù)城河，沒有之一！

截至2025年，小紅書電商GMV約8500億元，廣告收入320億元，依舊是營收核心支柱，占比高達(dá)76%，盡管與淘天（9.5萬億）、抖音（4.3萬億）、快手（1.6萬億）等這類天花板還有量級上的差距，但也恰恰成了小紅書未來的增量想象空間。

而反觀這些巨頭對手，哪一個不一早就實(shí)現(xiàn)了自有支付通道的閉環(huán)？所以，這關(guān)乎商業(yè)版圖的最后一塊拼團(tuán)，小紅書縱使拿出吃奶的力氣，也要給它拼上！

目前對小紅書而方言，還有一大挑戰(zhàn)，也即高種草優(yōu)勢下俞發(fā)凸顯的高流失劣勢，據(jù)統(tǒng)計，2025年小紅書電商轉(zhuǎn)化率僅維持在0.7%-1.2%，主流電商平臺中處于墊底水平。

大量用戶在小紅書完成種草決策后，跳轉(zhuǎn)至淘寶、抖音、京東等平臺完成下單。等于給競爭對手做了一件件漂亮的“嫁衣”。

需要指出的是，此次組織架構(gòu)調(diào)整中，AI一級部門Dots引發(fā)了業(yè)內(nèi)的興趣，說明小紅書關(guān)于AI的賦能這件事上，終于想明白了，他們想讓AI成為推動業(yè)績增長的核心生產(chǎn)力。

目前Dots下設(shè)四個核心板塊，分別為模型研究、基礎(chǔ)設(shè)施、工程落地和產(chǎn)品化，業(yè)界最關(guān)心的“種草-拔草” 轉(zhuǎn)化率提升難題，會否迎刃而解？

只能交給時間！

參考資料：

封面圖源AIGC

行業(yè)頭部穩(wěn)進(jìn)、尾部承壓，四家含小紅書支付機(jī)構(gòu)緣何“卡殼”-南方都市報

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