單月猛增2.33萬億！銀行理財規模逆勢走高，機構加碼“打新”掘金收益增量

進入二季度后，銀行理財市場走出“寒流”，迎來超季節性的規?；厣?。

5月12日，券商中國記者從業內可信渠道匯總的獨家數據顯示，4月末，規模超1萬億元的14家理財公司（含6家國有行理財公司、8家股份行理財公司）合計存續規模單月環比增長2.33萬億元，較上年同期多增約4000億元，大幅超出歷年同期增幅。

由于債市企穩疊加股票市場表現較好，4月固收及含權理財產品的年化收益率明顯回升。有銀行零售端人員對券商中國記者表示，近期“固收+”等含權理財產品頗受歡迎，但固收純債類產品收益率下滑，銷售不及以往。

超季節性增長2.3萬億元

券商中國記者獲取的上述數據顯示，規模排名前14位的理財公司（下稱“TOP14”）結束了一季度規模波動下跌的趨勢，4月末合計產品規模為26.5萬億元，已超出去年11月末創下的峰值水平，理財市場總體規模再度迎來新高點。

從年內增幅來看，TOP14的規模4月合計增長2.33萬億元，較年初增長逾1.09萬億元。券商中國記者根據往年數據測算，4月TOP14的規模增幅已超出2023年、2024年的同期水平，呈現出超季節性特點。

華源證券固收首席分析師廖志明對券商中國記者表示，此次“超季節性增長”的主要原因與一季度理財規模下降較多有關，年初監管規范理財收益“打榜”亂象、季末時點沖存款力度較大，疊加3月股市回調導致產品凈值回撤等，均是規模降幅較大的因素之一。4月以來，理財產品收益率均顯著回升，預計5月份市場規模還將再增長3000億元以上。

據券商中國記者測算數據，農銀理財、浦銀理財、建信理財和招銀理財4月的增幅均超2000億元。其中，農銀理財增幅居首位，單月增長約2700億元；此外，單月增長超1000億元的理財公司還有至少7家。

在規模快速回暖趨勢下，理財市場排列次序已然生變。截至4月末，規模超2萬億元的理財公司已增至7家，股份行理財公司占據前4席，按規模排名分別為招銀理財、信銀理財、興銀理財、光大理財、農銀理財、工銀理財和中銀理財。

含權產品規模穩增

在低利率環境持續壓制傳統固收資產收益的背景下，作為理財公司產品“主力軍”的固收純債型產品，收益率表現相對乏力。隨著余額寶等貨幣基金的年化收益率大范圍進入“0字頭”，對比而言，銀行理財固收產品仍然具有優勢。

從產品貨架數據上看，TOP14的固收純債型產品4月末規模增長約1.28萬億元，總規模回升至年初水平，現金管理類產品回升4800億元。頗具亮點的是含權類產品，連續逆勢增長的“固收+”理財產品4月增長5200億元；混合類產品也增長近400億元。

4月，產品收益率也明顯回升。據普益標準數據，截至4月末，全市場存續開放式固收類理財產品近1個月年化收益率的平均水平為2.41%，環比上漲0.98個百分點。另據Wind數據不完全統計，截至5月12日，“固收+”產品近1個月年化收益率超過10%的產品數量增至25只，較此前明顯增多。

在此背景下，銀行渠道端銷售也有回暖跡象。某股份行省級分行一位零售業務經理告訴券商中國記者，4月以來該行全國多數省級分行存續理財規模環比增長，理財經理主推“多策略”和非標資產理財產品，“固收+”等部分含權產品受客戶青睞，而固收純債產品因收益率一般，銷售熱度較低。

中信建投證券馬鯤鵬團隊預計，2026年資產配置的慣性和理財公司轉型將主導資產配置的變化。從產品端來看，低波穩健已經不再是產品發展的主旋律，“固收+”成為方向，資產配置結構需要做出調整，適當參與權益市場，提高含權比例。增厚收益的資產類型包括公募基金、權益類資產、境外資產、金融衍生品等。

“打新”策略增厚收益

當前，銀行理財公司正加速拓展權益投資邊界，“固收+打新”已成為穩健增厚產品收益的重要策略之一。

據券商中國記者觀察，近期又有多家理財公司加大力度布局打新策略產品，包括港股打新、北交所打新和A股主板打新等，該類產品以固收資產投資策略為基礎，輔以具備阿爾法屬性的打新、套利等策略，增厚收益。

近日，招銀理財宣布，公司的港股打新策略產品參與了港股多個新股認購，參與項目覆蓋綠色制造、智能制造、空間智能、半導體、光電算力等前沿賽道，截至5月8日平均收益達22.6%。招銀理財也是繼工銀理財、中郵理財等之后，宣布布局港股打新的又一家理財公司。

此外，北交所新股認購、套利也已成為眾多理財公司增厚產品收益的手段。據券商中國記者不完全統計，中銀理財、工銀理財、平安理財、民生理財、廣銀理財等公司均發行了北交所打新策略產品。此前，平安理財表示，公司去年在主板、“雙創”網下打新及北交所網上打新等方面加速布局，累計參與超50只新股IPO，涵蓋了TMT、先進制造、醫藥生物等領域。

值得一提的是，近日已有機構的打新策略“目標盈”產品因觸及目標收益提前終止。據光大理財5月6日公告，該公司某款打新策略產品已達目標止盈條件提前終止。官網顯示，該產品成立以來至終止，實際兌付收益為3.24%。

業內人士指出，今年銀行理財產品風險偏好更趨審慎，策略重心從單純追求收益轉向收益與風險管理并重。其中，多策略布局加快，ESG主題、“目標盈”、多元主題、打新等特色產品持續涌現，產品多樣性進一步增強。

責編：戰術恒

排版：王璐璐

校對：祝甜婷

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