金價(jià)高位震蕩，“首飾金”消費(fèi)承壓，購金邏輯變了

中國(guó)商報(bào)（記者 馬文博 文/圖）5月15日，現(xiàn)貨黃金震蕩下挫，盤中跌破4600美元/盎司，跌超1%。國(guó)際金價(jià)的高位震蕩也給黃金消費(fèi)市場(chǎng)帶來變動(dòng)。同日，國(guó)內(nèi)品牌金飾單價(jià)有所下調(diào)，其中，周大福足金飾品報(bào)1408元/克，周生生報(bào)1402元/克，六福珠寶足金首飾報(bào)1406元/克，單價(jià)均較月初下跌10余元。

5月15日，現(xiàn)貨黃金震蕩下挫，盤中跌破4600美元/盎司。（截圖自新浪財(cái)經(jīng)）

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，我國(guó)黃金消費(fèi)量為303.292噸，同比增長(zhǎng)4.41%。其中，黃金首飾消費(fèi)量為84.620噸，同比下降37.10%；金條及金幣消費(fèi)量為202.062噸，同比增長(zhǎng)46.40%；工業(yè)及其他用金消費(fèi)量為16.610噸，同比下降7.43%。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)表示，受國(guó)際金價(jià)高位運(yùn)行且大幅波動(dòng)的影響，國(guó)內(nèi)黃金首飾消費(fèi)持續(xù)承壓，黃金首飾消費(fèi)量繼續(xù)下滑。

“現(xiàn)在金價(jià)太高，買首飾不劃算，金價(jià)波動(dòng)也考驗(yàn)心態(tài)。”北京消費(fèi)者王女士的觀點(diǎn)頗具代表性。黃金首飾價(jià)格除了包含基礎(chǔ)金價(jià)外，還疊加了工藝費(fèi)、品牌溢價(jià)和消費(fèi)稅，在金價(jià)居于高位時(shí)，這種溢價(jià)顯得極不劃算。

消費(fèi)者選購金飾品。

消費(fèi)者不再僅在乎黃金的裝飾屬性，而是開始關(guān)注其金融屬性。數(shù)據(jù)顯示，2025年起金條金幣年消費(fèi)量首次超越首飾，2026年一季度黃金投資類消費(fèi)占比進(jìn)一步擴(kuò)大至66.6%。

奕豐基金投資經(jīng)理、宏觀策略分析師李凈對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，目前的國(guó)內(nèi)金價(jià)已經(jīng)站穩(wěn)在千元大關(guān)附近，高昂的絕對(duì)價(jià)格直接重塑了消費(fèi)者的購買邏輯。當(dāng)下花上萬元買一件“戴不起來的裝飾品”，對(duì)于大多數(shù)家庭來說成了一筆不小的開支。相比之下，金條和金幣的附加成本極低，投資金“更純粹”。既然大家買黃金的核心目的已經(jīng)從“悅己”變成了“保值”，自然是哪里省錢買哪里。

世界黃金協(xié)會(huì)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)亦有印證。數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)金飾需求同比下降32%至85噸，但環(huán)比回升4%。從整體來看，金價(jià)波動(dòng)以及消費(fèi)者信心仍處于低位，持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)金飾消費(fèi)施壓。

世界黃金協(xié)會(huì)展望，二季度為金飾消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，金飾消費(fèi)需求或?qū)⑦M(jìn)一步走弱。若在貨幣寬松及相關(guān)刺激政策支撐下，近期消費(fèi)者信心的改善勢(shì)頭或能夠延續(xù)，金飾板塊的疲軟態(tài)勢(shì)或?qū)⒌玫揭欢ǘ糁啤?/p>

消費(fèi)者在柜臺(tái)選購金飾。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜認(rèn)為，當(dāng)前全球面臨多重不確定性，在此背景下，黃金作為主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)極低的資產(chǎn)，重新獲得民間資本的青睞。

展望后市，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，短期黃金消費(fèi)分化格局大概率延續(xù)。影響力研究院品牌與IP委員會(huì)副主任高承飛判斷，只要地緣不確定性持續(xù)、全球央行維持凈購金節(jié)奏，黃金的投資需求就有支撐。首飾消費(fèi)則取決于金價(jià)能否在高位企穩(wěn)，以及企業(yè)能否通過產(chǎn)品創(chuàng)新來降低消費(fèi)者決策門檻。

柏文喜表示，如果這一趨勢(shì)持續(xù)，黃金行業(yè)的商業(yè)模式將發(fā)生改變。珠寶品牌需要從“賣設(shè)計(jì)、賣工藝”轉(zhuǎn)向“賣信任、賣流動(dòng)性”，促進(jìn)“首飾投資化”（低工費(fèi)簡(jiǎn)約款）和“投資首飾化”（小克重金豆豆、金瓜子）的產(chǎn)品創(chuàng)新。

世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，中國(guó)二季度金條投資需求有望保持強(qiáng)勁，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫，國(guó)內(nèi)債券收益率預(yù)期下行以及黃金增值稅改革的影響，均將為中國(guó)金條金幣銷售提供持續(xù)支撐。若金價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，或央行持續(xù)發(fā)布購金公告，則有望進(jìn)一步提升投資者對(duì)黃金的配置意愿。

柏文喜也提醒，投資性黃金需求激增往往發(fā)生在金價(jià)處于高位或市場(chǎng)情緒亢奮期。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)“大媽搶金”成為現(xiàn)象級(jí)事件時(shí)，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。此外，金條金幣的流動(dòng)性并非想象中完美：回購渠道有限、折價(jià)率不低、真?zhèn)舞b定成本、儲(chǔ)藏安全風(fēng)險(xiǎn)等，都是實(shí)物黃金投資的隱性成本。

（注：本文不構(gòu)成任何投資理財(cái)建議）