日本重申與美國(guó)就日元匯率密切協(xié)調(diào)，市場(chǎng)緊密關(guān)注貝森特會(huì)否施壓

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特又來(lái)日本“搞事情”了！這次他帶著三天的行程，剛和日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月開(kāi)完會(huì)，就讓市場(chǎng)炸開(kāi)了鍋。日元兩次被“救”都沒(méi)穩(wěn)住，貝森特會(huì)不會(huì)又給日本“下命令”？要知道去年1月，他在達(dá)沃斯當(dāng)面“斥責(zé)”片山的場(chǎng)景還歷歷在目，隨后美國(guó)財(cái)政部的一個(gè)匯率詢(xún)價(jià)操作，直接嚇得做空日元的投資者連夜平倉(cāng)。現(xiàn)在他第三次訪(fǎng)日，到底藏著什么底牌？

5月12日，片山皋月和貝森特開(kāi)完會(huì)后，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“會(huì)和美國(guó)密切協(xié)調(diào)匯率問(wèn)題”。但當(dāng)被問(wèn)到美國(guó)會(huì)不會(huì)主動(dòng)幫日本穩(wěn)住日元時(shí)，她只含糊說(shuō)“深化各方面協(xié)調(diào)”，連是否討論日本央行貨幣政策都不肯回答。這讓市場(chǎng)更慌了：貝森特會(huì)不會(huì)又像去年那樣，直接施壓日本？

去年達(dá)沃斯論壇上，日本債市崩盤(pán)波及美債，貝森特當(dāng)場(chǎng)就把片山叫過(guò)去“訓(xùn)話(huà)”，之后還公開(kāi)表示“已和日本溝通，會(huì)平息市場(chǎng)波動(dòng)”。沒(méi)過(guò)多久，片山就趕緊出來(lái)呼吁市場(chǎng)冷靜，強(qiáng)調(diào)日本財(cái)政政策“負(fù)責(zé)任”。更狠的是，美國(guó)財(cái)政部還罕見(jiàn)搞了匯率詢(xún)價(jià)，讓紐約聯(lián)儲(chǔ)問(wèn)銀行美元對(duì)日元的交易匯率。這相當(dāng)于直接警告做空者，結(jié)果日元幾天內(nèi)飆升，不少投資者虧得血本無(wú)歸。現(xiàn)在貝森特又來(lái)了，市場(chǎng)能不擔(dān)心嗎？

哈德遜研究所的日本事務(wù)主席韋恩斯坦說(shuō)，貝森特對(duì)日本的熟悉程度，在歷任美國(guó)財(cái)長(zhǎng)里是獨(dú)一份的。這話(huà)可不是空穴來(lái)風(fēng)：早在1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)末期，他就在東京大倉(cāng)酒店住了三個(gè)月，當(dāng)時(shí)每晚房?jī)r(jià)500美元，到2011年跌到350美元，他親眼見(jiàn)證了日本經(jīng)濟(jì)從巔峰到停滯的全過(guò)程。

更關(guān)鍵的是，他對(duì)日本央行政策的判斷準(zhǔn)得嚇人。2022年，他就預(yù)言日本超寬松政策要“終結(jié)”，當(dāng)時(shí)他管理的對(duì)沖基金靠押注日元賺了30%。果不其然，日本央行后來(lái)結(jié)束了史上最大規(guī)模的貨幣寬松，植田和男上任后把利率從負(fù)的調(diào)到0.75%。而且他和植田認(rèn)識(shí)十多年，雖然這次訪(fǎng)日沒(méi)安排見(jiàn)面，但市場(chǎng)都猜他會(huì)暗中“催促”日本央行加快加息。

從4月底開(kāi)始，日本疑似兩次出手干預(yù)外匯：4月30日日元跌破160，日本可能花了5.48萬(wàn)億日元買(mǎi)日元，當(dāng)天日元漲了3%；5月6日日元又漲了近2%，市場(chǎng)猜測(cè)是第二次干預(yù)。但這些操作真的有用嗎？

日元跌跌不休的根源，其實(shí)是美日之間的利差。美國(guó)利率3.5%-3.75%，日本才0.75%，差了300個(gè)基點(diǎn)。全球投資者都喜歡借低息日元，去買(mǎi)高息資產(chǎn)，這就是“日元套利交易”，直接把日元壓得死死的。

日本央行如果加息，確實(shí)能提振日元，但代價(jià)太大：加息會(huì)推高日債收益率，4月30日10年期日債收益率已經(jīng)到了1997年以來(lái)最高，經(jīng)濟(jì)本來(lái)就不好，再加息可能直接崩了。而且日本實(shí)際利率還是負(fù)的，國(guó)內(nèi)散戶(hù)和機(jī)構(gòu)都在往外跑資金，對(duì)負(fù)回報(bào)零容忍。瑞士私人銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，日本央行現(xiàn)在就像走鋼絲：加息怕經(jīng)濟(jì)垮，不加息日元繼續(xù)跌，兩邊都難。

貝森特一直主張日本央行加息，而不是直接干預(yù)外匯，但這里藏著一個(gè)矛盾：日本加息會(huì)讓日債收益率上升，之前流到海外買(mǎi)美債的日本資金可能回流，導(dǎo)致美債收益率上漲，這會(huì)打亂特朗普政府的計(jì)劃。畢竟美國(guó)需要日本買(mǎi)美債來(lái)支撐自己的財(cái)政。

前美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)亞當(dāng)姆斯說(shuō)，日本退出超寬松政策“改變了全球均衡”，美國(guó)必須密切關(guān)注。日本在供應(yīng)鏈、制造業(yè)、能源安全上都是美國(guó)的戰(zhàn)略核心，所以這次貝森特訪(fǎng)日，表面是談匯率，實(shí)則是在平衡美日之間的利益。既想讓日本加息穩(wěn)日元，又怕影響美債，這種“既要又要”的心態(tài)，讓這場(chǎng)博弈變得更復(fù)雜。

看到這里，你有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這場(chǎng)美日匯率戰(zhàn)的水有多深？日本一邊要保日元，一邊要穩(wěn)經(jīng)濟(jì)；美國(guó)一邊要施壓日本加息，一邊又怕影響自己的美債。那么問(wèn)題來(lái)了：你覺(jué)得日本接下來(lái)會(huì)選擇硬著頭皮加息，還是繼續(xù)消耗外匯儲(chǔ)備干預(yù)？歡迎在評(píng)論區(qū)說(shuō)出你的看法，看看誰(shuí)能猜中日本的下一步棋！