估值110億美元，美國富豪們戴的戒指要IPO了

出品｜虎嗅科技組

作者｜陳伊凡

編輯｜苗正卿

頭圖｜視覺中國

規(guī)模最大消費可穿戴設(shè)備IPO來了。

2026年5月21日，芬蘭智能戒指制造商 Oura 向美國證券交易委員會提交了 IPO 申請。這家估值110億美元的公司計劃于今年晚些時候上市，高盛、摩根士丹利和摩根大通等投資銀行正在參與此次交易。若成功上市，Oura 將成為自2019年 Peloton（81億美元）和2015年 Fitbit（41億美元）以來最大的消費可穿戴設(shè)備 IPO。

Oura 的時機選擇頗具象征意義。它與 SpaceX、OpenAI 等明星公司同期提交申請，共同構(gòu)成了2026年科技行業(yè)的上市浪潮。但與那些以技術(shù)突破為賣點、宏大敘事的公司不同，Oura 的故事顯得很簡單：一枚4克重的戒指，如何在三年內(nèi)將營收從2.25億美元增長至預(yù)計的15-20億美元。

兩次轉(zhuǎn)折和數(shù)據(jù)飛輪

Oura 成立于2013年，總部位于芬蘭。創(chuàng)始團隊的產(chǎn)品邏輯直截了當：只有不到5%的人會定期鍛煉，但超過95%的人每晚都需要睡眠。相比聚焦運動的智能手表，戒指更低調(diào)舒適，可以7×24小時佩戴，獲取更連續(xù)準確的睡眠和恢復數(shù)據(jù)。

但真正讓 Oura 從一家芬蘭硬件創(chuàng)業(yè)公司變成百億美元公司的，是兩次關(guān)鍵轉(zhuǎn)折。

第一次發(fā)生在2017年。紐約對沖基金經(jīng)理 Harpreet Singh Rai 在體驗 Oura 后決定投資并擔任總裁，推動公司向全球消費品牌轉(zhuǎn)型。2018年，英國哈里王子被拍到佩戴 Oura Ring，王室?guī)ж涀屍放埔灰钩鋈Α?020年疫情期間，NBA 采購2000多枚戒指用于球員健康監(jiān)測，不僅如此，扎克伯格也帶了Oura Ring，Oura 從“極客玩物”變成公共健康象征。

2026年4月，美國足球協(xié)會也宣布了和Oura的長期合作。Oura Ring 被正式指定為美國足球協(xié)會的官方可穿戴設(shè)備。Oura這套數(shù)據(jù)飛輪越轉(zhuǎn)越大。

第二次轉(zhuǎn)折更為關(guān)鍵。2022年3月，前 SurveyMonkey 總裁 Tom Hale 接任 CEO。董事會最初因他缺乏硬件經(jīng)驗而拒絕，但 Hale 用一封信扭轉(zhuǎn)了局面：“Oura 的本質(zhì)是軟件問題，而非硬件。我們需要解決的是如何讓海量數(shù)據(jù)產(chǎn)生個性化洞察。”

這句話道出了 AI 原生硬件的核心邏輯：硬件是載體，數(shù)據(jù)飛輪才是護城河。

在 Hale 主導下，Oura 從睡眠追蹤設(shè)備轉(zhuǎn)型為“主動健康管理平臺”。商業(yè)模式也隨之改變：硬件售價299-399美元，訂閱費每月5.99美元。2023至2024年營收從2.25億美元翻番至5億美元，2025年預(yù)計突破10億美元。收入結(jié)構(gòu)健康：80%來自硬件，20%來自高利潤率訂閱業(yè)務(wù)，年度經(jīng)常性收入（ARR）達1.44億美元。

在今年2月，Oura還推出了首個自主研發(fā)的AI模型，旨在提供基于臨床數(shù)據(jù)的個性化女性健康指導服務(wù)。

這套邏輯更接近 SaaS 公司而非傳統(tǒng)硬件廠商。用戶越多，數(shù)據(jù)越豐富，算法越精準，產(chǎn)品越有價值，從而吸引更多用戶。這正是資本市場愿意給 Oura 如此高的估值倍數(shù)的原因。

智能健康管理在軟件時代被證偽

Oura 的成功，建立在一個被驗證的教訓之上：純軟件無法解決健康管理問題。

智能戒指公司靈析生物的CEO彭智峰告訴虎嗅，2014、2015年的“百糖大戰(zhàn)”期間，大量 APP 試圖用軟件顛覆醫(yī)療管理。它們的邏輯是：用戶手動記錄血糖、飲食和運動，APP 提供管理建議。但這套模式很快崩潰。核心問題是：沒有硬件數(shù)據(jù)入口，所謂管理變成了用戶手動記錄、間歇上傳、低頻互動，難以持續(xù)。

醫(yī)療健康領(lǐng)域需要的是軟硬件一體化。硬件負責連續(xù)、無感、醫(yī)療級的數(shù)據(jù)采集，AI 負責把數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的健康建議，缺一不可。Oura 構(gòu)建了“連續(xù)監(jiān)測、數(shù)據(jù)沉淀、智能干預(yù)”的完整閉環(huán)。只有數(shù)據(jù)積累夠了，AI 的管理建議才有意義，數(shù)據(jù)飛輪才能真正轉(zhuǎn)起來。

傳統(tǒng)消費電子路徑，例如統(tǒng)計步數(shù)、記錄睡眠、偶爾測個心率等無法形成持續(xù)價值。這些是“看一眼就過去”的數(shù)據(jù)，用戶在特定場景里查看后就丟棄。Oura 選擇的路徑是：連續(xù)、無感、醫(yī)療級的健康監(jiān)測。這也是現(xiàn)在智能可穿戴硬件的做法。

Oura 的生態(tài)系統(tǒng)由核心硬件Oura Ring 和軟件產(chǎn)品Oura App 與會員服務(wù)構(gòu)成。

2024年10月發(fā)布的 Oura Ring 4是這一路徑的最新體現(xiàn)。它將傳感器完全嵌入戒指內(nèi)部，信號通道增至18條，能自適應(yīng)手指結(jié)構(gòu)、膚色和日常旋轉(zhuǎn)。這枚僅重4克的戒指追蹤超過50項生物特征，通過 AI 算法轉(zhuǎn)化為三個核心評分：準備度、睡眠和活動。其中準備度分數(shù)（0-100）是原創(chuàng)明星功能，直觀告訴用戶當天身體恢復程度。

硬件是入口，數(shù)據(jù)是生意

Oura 的成功并非孤例。整個健康可穿戴設(shè)備市場正在從小眾愛好者市場轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊娤M市場，增長速度足以容納多個玩家。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)Electro IQ統(tǒng)計，全球智能戒指市場預(yù)計將從 2023 年的 26.7 億美元增長到 2024 年的 44.6 億美元，到 2032 年將達到 348.7 億美元。預(yù)計到2029 年美國智能戒指市場收入將達到9004 萬美元。

Apple Watch 繼續(xù)主導智能手表市場并不斷增加健康功能。Garmin 在2026年第一季度的健身產(chǎn)品營收同比增長42%。健身追蹤帶 Whoop 在2026年3月以101億美元估值完成5.75億美元融資。三星在2024年推出了 Galaxy Ring，Google 通過 Fitbit 布局輕量化健康監(jiān)測。

從更長遠的視角看，健康管理正在經(jīng)歷根本性轉(zhuǎn)變：從被動的、間歇性的醫(yī)療干預(yù)，轉(zhuǎn)向主動的、連續(xù)的日常優(yōu)化。AI 驅(qū)動的可穿戴設(shè)備是這一轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

未來十年可能出現(xiàn)的變化：非侵入式生化傳感技術(shù)的突破，使更多生理指標可以通過可穿戴設(shè)備連續(xù)監(jiān)測；AI 模型變得更加個性化，能夠?qū)W習每個人獨特的生理節(jié)律和反應(yīng)模式；預(yù)測性健康管理成為現(xiàn)實，設(shè)備不僅告訴你當前狀態(tài)，還能預(yù)測未來幾天的健康趨勢并提前干預(yù)；健康數(shù)據(jù)的互操作性和用戶主權(quán)成為行業(yè)標準。

如今Oura 已經(jīng)占據(jù)了有利位置。它建立了從數(shù)據(jù)采集、AI 分析到用戶干預(yù)的完整閉環(huán)。IPO 將為公司提供資本來加速國際擴張、深化 AI 能力、拓展生態(tài)合作。

Oura的IPO，本質(zhì)上是對這種AI硬件商業(yè)模式的認可。在 AI 時代，硬件只是入口，真正的價值在于持續(xù)積累的數(shù)據(jù)和不斷優(yōu)化的算法。

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