河南
上證指數又跳水了，全市場接近4500只個股下跌。
然而創業板依然是紅的，資金依然在持續流入那占比10%的AI龍頭。
股市繼續走向極致分化。
其實，A股現在給人感覺很瘋狂，只是科技股的占比還不夠大所導致。
科技股占比更大的納斯達克和日韓臺股市，才叫真正的瘋狂。
昨晚美股的存儲龍頭美光科技，一夜大漲19.29%，成功晉級萬億美金市值俱樂部。
本月，美光股價漲了73%，今年以來漲了213%。
按這樣的速度漲下去，過幾個月就可以擠掉Meta（1.5萬億美元）和特斯拉（1.6萬億美元），躋身科技七巨頭之列了。
其實，今年美股科技七巨頭的漲幅并不大，英偉達、谷歌、蘋果、亞馬遜的年內漲幅都在10-25%之間。
微軟、特斯拉、Meta，甚至還是下跌的。
納斯達克今年的上漲，主要是靠美光、AMD、英特爾、ARM、閃迪、希捷科技、西部數據，這些存儲芯片和CPU龍頭拉上去的。
它們的年內漲幅全部超過了100%。
再看日韓臺的股市。
最近6個月，日經225指數漲了30%，韓國KOSPI指數漲了109%，臺灣加權指數漲了59%，全部超過了納斯達克指數的14%。
韓國股市今年漲幅世界第一，大家都聽說了，隔三岔五就是暴漲熔斷的，牛氣的不得了。
今天開盤，就又一次漲幅超過5%，將股市干熔斷了。
那是因為它擁有世界最大的兩家存儲芯片公司，三星電子和SK海力士。
兩家公司的市值加起來，就占了韓國總市值的一半。
而今年以來，三星電子漲了145%，SK海力士漲了198%，漲幅都翻倍了。
除了這倆，韓國十大市值龍頭中，今年還有3家漲幅翻倍了。
分別是SK Square、現代汽車、三星電機。
SK Square，是SK集團旗下專門從事芯片投資的控股公司，類似于日本的軟銀。
現代汽車今年大漲，靠的不是賣車，靠的是Atlas人形機器人的量產故事，加上與英偉達簽訂AI訓練和智能工廠的合作。
這是個韓國版的特斯拉機器人敘事。
不過韓國股市龍頭中，今年漲幅最大的，是三星電機，年內漲幅405%。
三星電機的核心業務，是MLCC元件、FCBGA基板（連接芯片與PCB主板的中間層，又叫ABF基板，技術門檻高于普通PCB）。
要說今年Q1的營業利潤增速，三星電機僅僅是+40%，遠不如三星電子的+756%、SK海力士的+405%那么猛。
但為什么三星電機的年內漲幅卻遠超了存儲雙雄呢？
核心邏輯在于，股市炒的始終是預期和敘事，而不是比當下誰賺得更多。
這跟君臨本周講的，下半年Rubin服務器量產，PCB和MLCC的需求預計翻倍增長，是同一個故事。
三星電機是全球MLCC、FCBGA基板的核心龍頭，當大摩的拆解報告傳出后，其短短一周的漲幅就高達56%。
再看臺灣股市，臺股今年的漲幅僅次于韓股。
臺股市值十大龍頭，第一的臺積電年內漲了49%，竟然跑輸大盤。
10只個股中，有7只年內翻倍，分別為：
聯發科（+196%）、臺達電（+137%）、臺光電（+234%）、欣興（+350%）、聯電（+153%）、智邦（+114%）、國巨（+199%）。
這里面，有做端側AI芯片的、服務器電源的、覆銅板的、PCB的、晶圓代工的、光通信的、MLCC電容的。
其中漲幅最大的欣興，是全球前三大PCB龍頭，主力產品為FCBGA基板、HDI板、高層板。
漲幅第二的臺光電，是全球第一的高頻高速覆銅板龍頭，欣興是其最大客戶之一。
漲幅第三的國巨，是全球第4大MLCC元件龍頭。
這幾家的投資邏輯，跟三星電機是一樣的。
看看日本股市。
日本股市如今市值第一的是軟銀，年內漲幅69%，成功超越了老登股豐田。
前十龍頭中，主要靠軟銀、鎧俠、東京電子三只個股拉動。
軟銀靠AI投資，東京電子靠芯片設備，鎧俠年內漲幅504%，靠的是DRAM存儲芯片的漲價預期。
僅次于鎧俠，日經225成份指數漲幅前五的另外四只分別是——
古河電工，年內+469%，光纖龍頭；
太陽誘電，年內+221%，全球第三大MLCC企業；
揖斐電，年內+202%，全球FCBGA基板龍頭之一；
三井金屬礦業，年內+202%，全球FCBGA基板龍頭之一。
有沒有發現，除了美股依然是存儲芯片一枝獨秀以外。
今年漲的更猛的日韓臺股市，PCB和MLCC板塊的漲幅均絲毫不遜色于存儲芯片。
甚至在韓國股市，做MLCC和PCB的三星電機，股價漲幅是三星電子、SK海力士的兩倍以上。
回到A股。
今年以來，存儲芯片四大龍頭——
兆易創新漲了140%，江波龍+125%，德明利+187%，佰維存儲+176%。
它們的漲幅，跟美股、韓股存儲龍頭的漲幅基本差不多。
但PCB龍頭的漲幅就差遠了。
A股PCB五巨頭：東山精密+163%，勝宏科技+32%，深南電路+70%，滬電股份+76%，鵬鼎控股+109%。
東山精密和鵬鼎控股，原來都是蘋果鏈代工龍頭，做的是手機電路板，跟AI電路板沒什么關系，此前估值較低。
今年兩家公司切入AI PCB業務，加上東山精密并表光模塊業務，迎來價值重估，因此股價翻倍，漲幅遙遙領先。
但其余三個AI PCB核心龍頭，漲幅遠不如日韓臺的類似標的，可見預期差依然存在。
而MLCC板塊上，A股四巨頭的情況如下：
風華高科，國內綜合出貨量第一，年內漲幅171%；
三環集團，出貨量第二，但毛利率更高，年內漲幅171%；
火炬電子，軍工MLCC雙雄之一，年內漲幅21%；
鴻遠電子，軍工MLCC雙雄之一，年內漲幅17%.
這里面，會不會有預期差呢？
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