走出利潤企穩復蘇曲線，斗魚連續四個季度保持盈利態勢

5月28日，斗魚發布2026年第一季度財報。在一季度行業步入結構性淡季的背景下，斗魚交出了一份總營收8.22億元、毛利潤1.29億元的答卷。另外，今年一季度，斗魚經營利潤、凈利潤及調整后凈利潤同比均扭虧為盈，并且連續四個季度保持盈利態勢。斗魚正在走出一條利潤企穩的復蘇曲線。

這種韌性源于斗魚對“質量增長”的加速推進。一方面，斗魚通過精準的成本對沖跑贏營收的季節性波動，消解了淡季壓力并釋放出利潤彈性。另一方面，斗魚依靠“內容驅動+商業協同”的雙輪模式，正逐步跳出單一的直播收入框架。

財報顯示，本季度，斗魚創新業務、廣告及其他收入達3.62億元，總收入占比連續五個季度穩定在四成以上。這種由傳統分成向產業價值鏈延伸的變現路徑，正在讓斗魚精品內容釋放出更大規模的商業長尾效應。

連續四個季度盈利，斗魚精細化運營釋放利潤空間

2026年第一季度，面對直播行業的結構性淡季，斗魚在基本盤上展現出較強的經營韌性，核心財務指標持續改善。最新財報顯示，今年一季度，斗魚實現總營收8.22億元；毛利潤達1.29億元，同比增長14%；毛利率由去年同期的12%提升至15.7%，同比攀升3.7個百分點，環比亦實現增長。

值得注意的是，斗魚已連續四個季度保持盈利態勢。財報數據顯示，一季度斗魚實現經營利潤2220萬元，凈利潤2740萬元，調整后凈利潤為3080萬元，三項盈利指標同比均實現扭虧為盈。這表明，在行業調整期，斗魚的盈利能力已逐步企穩，步入發展正軌。

持續盈利背后，得益于斗魚對成本結構進行系統性優化。財報顯示，一季度斗魚收入成本為6.92億元，較去年同期優化16.9%。拆解成本項來看，平臺推進深度控本增效，同時對營收結構進行戰略性調整。得益于帶寬分配優化，斗魚帶寬成本同比下降19.5%至4540萬元，資源利用效率進一步提升。

一季度通常處于直播行業的結構性低谷期，但斗魚通過對成本費用的精準把控及多元化收入模式的持續發力，不僅消解了淡季給營收端帶來的壓力，還拓寬了平臺的利潤空間。這也印證了斗魚近年來的進化邏輯，當直播行業步入成熟期后，平臺正加速從過去的規模擴張向精細化運營、提升成本效率轉變。

面對復雜多變的市場環境，斗魚正將長期可持續發展視為核心戰略重點。斗魚副總裁曹昊表示，繼2025年下半年恢復盈利后，斗魚在第一季度延續了這一勢頭，運營利潤和凈利潤均實現同比改善。“展望未來，我們將在保持成本管控的同時，繼續通過更強大、更具創新力的內容生態提升用戶體驗。”

另外，斗魚也在合規與生態治理上保持長期主義。今年2月，斗魚發布的《2025斗魚生態治理報告》顯示，2025年全年，斗魚共永久封禁各類違規直播間4891個，處理侵權類賬號6164個，處理各類違規彈幕805349條。圍繞平臺反詐、戶外團播亂象整治、未成年人保護、內部合規培訓，通過強化快速響應機制、優化平臺風控與管理體系、建立全周期監測機制等舉措，推動平臺整體違規內容曝光量下降34.5%。

創新業務連續五個季度占比超四成，向質量增長轉型

過去，游戲直播行業的競爭核心主要依賴跑馬圈地式的流量堆砌與規模擴張。隨著行業步入存量時代，傳統打法的邊際效應遞減，驅使頭部玩家積極尋找新出路。當前，斗魚正加速推進從“規模增長”向“質量增長”的戰略轉型，依靠“內容驅動+商業協同”的雙輪模式，以精品游戲電競內容維持用戶黏性，并通過商業協同釋放用戶價值。目前，這一轉型成效已得到驗證。

在內容驅動端，斗魚持續深耕游戲電競垂類，構建起穩固的內容供給鏈。財報顯示，今年一季度，斗魚共計推出60余場電競賽事及直播活動，包括引入2026KPL春季賽、2026CFPL春季賽、IEM克拉科夫站等高關注度電競版權賽事。在自制賽事方面，斗魚推出了集結十支CFPL新陣容的穿越火線槍王杯S2；同時，作為平臺王牌內容的DOTA2寶可夢S6通過引入多品類頭部主播同臺競技、優化賽制及升級成長體系，進一步激活了核心社區的活躍度。

對于內容生態的后續布局，斗魚CEO（首席執行官）任思敏表示，將繼續探索和開發斗魚IP（知識產權）矩陣相關機會，并推動內容和變現方面的創新，計劃在未來幾個月繼續加強對線下活動和明星賽事的投入。“這也體現了斗魚對品牌認知、內容生態和直播社區的持續投入。”

在商業協同端，斗魚正逐步跳出單一的直播打賞收入框架，將商業化能力延伸至更深層的游戲產業價值鏈。平臺依托精品內容和社區運營，沉淀了核心玩家大盤，形成“內容構筑生態、生態反哺商業”的商業閉環。

財報顯示，本季度斗魚創新業務、廣告及其他收入達3.62億元，占總收入的比例達44%，連續五個季度占比穩定在四成以上。作為創新板塊的重要組成部分，語音社交業務實現收入約2.56億元，平均MAU（月活用戶）為31.56萬，月度平均付費用戶為6.15萬，持續貢獻穩定現金流。此外，游戲會員收入和廣告收入亦實現增長，抵消了部分板塊的收入波動。

從近三年財報數據來看，斗魚一季度的毛利率經歷了從10.5%、12%到15.7%的逐年穩步攀升。這一走勢表明，通過對成本費用的精準把控與商業模式的橫向拓寬，斗魚已成功跑通了新業務路徑，在行業承壓期依然具備可持續的自我造血與長期發展能力。

文/劉暢

編輯 楊娟娟

校對 楊利