艾斯迪回復北交所首輪問詢：客戶集中度高會否形成依賴？毛利率有無下滑風險？

深圳商報·讀創客戶端記者 李薇

近日，計劃在北交所上市的艾斯迪工業技術股份有限公司（簡稱“艾斯迪”）披露了對北交所首輪審核問詢函的回復。北交所就公司實際控制人認定、股權代持歷史、客戶集中度、收入真實性、毛利率下滑等核心問題提出詳細問詢，公司及相關中介機構進行了逐項回復。

實際控制人認定與控制權穩定性

北交所關注到，公司實際控制人丁正東直接持股8.66%，通過控股股東天津鴻星間接控制32.35%的表決權，合計控制41.01%。但公司董事楊遠宗為天津鴻星第一大出資份額持有人，且歷史上存在股權代持。

艾斯迪回復稱，公司設立及收購亞新科天津由丁正東主導，其自始控制控股股東表決權。楊遠宗雖曾為天津鴻星普通合伙人，但系為方便工商登記及員工籌資，代持解除后已轉為有限合伙人，不執行合伙事務。楊遠宗目前僅擔任董事，不再參與日常經營管理，且未直接持有公司股份，因此不構成共同實際控制人或一致行動人。公司強調，相關認定不存在規避限售、同業競爭等監管要求的情形。

關于歷史股權代持，公司詳細說明：2017年設立時，孫一丁代持私募基金賀州鴻時及自然人葉月琴股權，員工持股平臺遠東信息由多名員工代持。上述代持已于2019年至2020年通過股權轉讓及合伙份額還原等方式全部解除，不存在未披露的代持或糾紛。

產品競爭力與技術創新

北交所要求說明公司技術先進性、與可比公司的差異及是否存在被替代風險。艾斯迪表示，公司掌握全自動傾轉澆鑄、高真空壓鑄等核心技術，已形成多項專利及非專利技術。雖然相關工藝屬于行業通用技術，但公司在具體參數、過程控制和量產穩定性方面具備差異化優勢。

公司披露，2025年新能源汽車零部件收入占比達41.75%，傳統燃油車占比下降至45.21%。公司正時罩蓋類產品2025年市占率約為5.76%。研發投入方面，近三年平均研發費用率為4.34%，處于行業較高水平。公司認為，客戶認證壁壘深厚，被替代風險較低。

生產經營合規性

監管部門還對公司的生產經營合規性提出質疑，要求該公司說明生產經營是否符合國家產業政策，說明報告期內環保設施的運行情況，是否存在環保方面的重大行政處罰等。

艾斯迪回答：公司在生產經營合規性方面，整體管理較為規范。公司已建立完善的危險廢棄物管理、環保設施運行、安全生產管理等內控制度，并有效執行。報告期內，除艾斯迪蕪湖因環保設施未建成即投產受到一次行政處罰（已整改并完成驗收）外，公司及各子公司未發生其他重大環保或安全生產違法違規事件。外協供應商資質齊全，運輸及處置單位均具備合法資質。

客戶集中度與合作穩定性

北交所關注到公司前五大客戶收入占比超過78%，要求說明是否存在依賴風險。艾斯迪回復稱，報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入占公司營業收入的比例分別為85.91%、78.56%和 78.10%，占比較高。主要原因是下游整車行業集中度高，公司客戶集中符合行業慣例。2025年，長城汽車、博格華納、比亞迪、北極星、北汽動力為前五大客戶。

公司詳細說明與長城汽車合作超十年，2025年對其銷售收入達34,172.25萬元，同比增長29.35%。比亞迪自2024年起成為第三大客戶，2025年銷售6,869.33萬元，有所下降但合作穩定。博格華納銷售2024年下滑后2025年企穩。公司表示，主要客戶經營穩健，合作具有可持續性。

收入確認與外銷真實性

北交所問詢寄售模式收入確認時點及外銷收入真實性。艾斯迪披露，寄售模式下以客戶實際提貨或上線結算數量確認收入，主要客戶包括長城汽車、博格華納等。2025年寄售模式收入占零部件收入的77.45%。公司強調，相關內控健全，不存在通過調整對賬時間調節收入的情形。

外銷方面，2025年境外收入占比30.84%，主要銷往美國、荷蘭、葡萄牙。公司說明，盡管美國關稅政策頻繁調整，但公司通過優化產品結構和拓展歐洲客戶，影響有限。公司還詳細列示了物流、報關、出口退稅與外銷收入的匹配性，確認外銷收入真實。

毛利率下滑風險

北交所關注到公司主營業務毛利率從2023年的22.16%下降至2025年的17.82%。艾斯迪分析稱，毛利率下降主要受原材料鋁合金錠價格上漲、新能源汽車產品占比提升及國內競爭加劇影響。2025年鋁合金錠采購均價同比上漲2.62%，對毛利率影響約-1.13個百分點。

公司指出，新能源汽車零部件毛利率較低（2025年為14.55%），但收入占比持續提升，結構性拉低整體毛利率。公司已與主要客戶建立原材料價格調價機制，但存在滯后性。公司提示，若未來原材料繼續上漲或競爭加劇，毛利率仍有進一步下滑風險。

募投項目必要性

北交所要求說明募投項目新增產能的必要性與消化能力。艾斯迪擬募集2.4億元，其中2.1億元用于輕量化汽車零部件產能擴建及智能制造升級項目，新增年產能6,770噸，重點投向新能源三電系統及熱管理系統產品。

公司表示，天津工廠壓鑄設備利用率已超100%，產能緊張。公司已就募投項目產品與客戶簽署定點協議，達產年預計新增銷售收入2.96億元，相關產品生命周期內預計總銷售金額約14.09億元，產能消化具有可行性。