北京
周四的金融市場呈現(xiàn)出一種詭異的反差：納斯達(dá)克指數(shù)在漲，黃金在漲，而美元和美國國債收益率雙雙走低。按照傳統(tǒng)邏輯，這些信號(hào)對(duì)比特幣都算友好——風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好升溫，避險(xiǎn)資產(chǎn)也在漲，美元走弱通常也利好以美元計(jì)價(jià)的數(shù)字黃金。但比特幣偏偏跌了。
有沒有人在這個(gè)時(shí)候大手筆買入，像以往那樣充當(dāng)壓艙石？沒有。
這里不得不提一家公司：Strategy（前身為MicroStrategy）。它過去幾年一直是比特幣市場最顯眼的機(jī)構(gòu)買家，甚至可以說是加密世界與華爾街之間的一座橋。它的操作風(fēng)格很鮮明——階段性、大規(guī)模買入，經(jīng)常在市場低迷時(shí)突然出手，用真金白銀給市場注入一劑強(qiáng)心針。但這一次，它沒動(dòng)。
問題就出在一個(gè)關(guān)鍵的資金流動(dòng)邏輯上：交易所交易基金（ETF）的流出，需要有人接盤。當(dāng)投資者從比特幣現(xiàn)貨ETF中撤出資金，市場上就會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的賣壓。今年已經(jīng)有七周出現(xiàn)了這樣的情況。以往，Strategy的買入狂潮能夠?qū)_這些流出，甚至扭轉(zhuǎn)市場情緒。但當(dāng)這個(gè)買方缺席時(shí)，比特幣就暴露在了更脆弱的境地。
這不是Strategy第一次暫停買入。它的操作節(jié)奏一直是"開-關(guān)-開-關(guān)"的模式，有時(shí)連續(xù)多周買，有時(shí)又長時(shí)間按兵不動(dòng)。但市場正在經(jīng)歷一段特別的疲軟期——ETF資金在持續(xù)流失，卻沒有出現(xiàn)那個(gè)熟悉的買家站出來消化拋壓。結(jié)果就是，其他資產(chǎn)在漲，比特幣在獨(dú)自調(diào)整。
市場從這件事里讀出的信號(hào)很直接：當(dāng)最大、最有紀(jì)律的機(jī)構(gòu)買家選擇觀望時(shí)，整個(gè)市場的支撐結(jié)構(gòu)就變得比表面看起來更單薄。這或許解釋了為什么納斯達(dá)克創(chuàng)下新高、黃金閃耀避險(xiǎn)光芒的同時(shí)，比特幣卻在走自己的下坡路。
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