北京
五月下旬，必和必拓面臨一個(gè)微妙的局面。5月22日，美銀將這家礦商的評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至中性，分析師給出的理由直白：估值已經(jīng)“充分”，中國(guó)需求在放緩，再加上中東沖突推高的與石油相關(guān)的宏觀風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)價(jià)倒是沒(méi)動(dòng)，仍然是69澳元。
評(píng)級(jí)下調(diào)本身不算罕見(jiàn)，有意思的是這場(chǎng)會(huì)議的另一面。就在5月13日，路透社從邁阿密一場(chǎng)美銀會(huì)議上帶回了截然不同的信號(hào)——即將上任的首席執(zhí)行官布蘭登·克雷格在公司增長(zhǎng)路徑上，展現(xiàn)了一幅延伸到十余年后的圖景。
克雷格將在7月1日正式接手。他當(dāng)時(shí)的說(shuō)法是，增長(zhǎng)重點(diǎn)會(huì)放到2035年之后，做法包括加大勘探、與同行合作，以及尋求能增值的補(bǔ)強(qiáng)收購(gòu)。他用了一個(gè)相當(dāng)自信的表達(dá)：公司的“多元化模式和強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表”意味著機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)能快速行動(dòng)。
這番話放在行業(yè)背景里看才有意思。現(xiàn)任首席執(zhí)行官邁克·亨利的主政時(shí)期，有一樁繞不開(kāi)的收購(gòu)案：必和必拓曾試圖拿下英美資源以擴(kuò)大銅礦版圖，其中最引人注目的一次嘗試發(fā)生在去年11月下旬。而更早的2024年5月，英美資源拒絕了一份來(lái)自必和必拓的490億美元報(bào)價(jià)。
一邊是大型并購(gòu)失利后轉(zhuǎn)身談勘探、合作與補(bǔ)強(qiáng)收購(gòu)，一邊是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)估值和需求端的謹(jǐn)慎判斷——這家同時(shí)涉足鐵礦石、冶金煤和銅三大板塊的礦商，似乎正站在這兩股力量之間。
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