牛市下半場開啟！券商看好滬深300指數(shù)重回5500點(diǎn)！

?文 | 尚揚(yáng)

轉(zhuǎn)眼2026年進(jìn)度條接近過半，上半年的A股市場，用“酸爽”二字形容再合適不過，上證綜指最高觸及4258.86點(diǎn)，深證成指最高觸及16207.75點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指更是不斷刷新了歷史新高。一邊是AI半導(dǎo)體“狂飆突進(jìn)”，一邊是消費(fèi)、金融時(shí)不時(shí)護(hù)盤，市場在分歧中走出結(jié)構(gòu)性慢牛行情。

5月末的時(shí)間窗口，券商們的中期策略已陸續(xù)出爐，下半年A股將如何演繹？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，市場將迎來牛市下半場，估值和業(yè)績共同驅(qū)動(dòng)的新階段。具體賽道的投資，券商一致認(rèn)為AI主線不會(huì)熄火，只是會(huì)進(jìn)入“精挑細(xì)選、產(chǎn)業(yè)鏈深挖”的新階段。

那如何才能更好地參與牛市下半場的投資，在科技主線上賺取收益？讀者朋友不妨點(diǎn)擊鏈接：存儲(chǔ)的超級(jí)周期“加入學(xué)習(xí)”，資深市場人彭祖長期跟蹤全球科技產(chǎn)業(yè)，今年以來持續(xù)在每周一、周三的固定視頻欄目中分享AI、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，并提前挖掘了長飛光纖、德明利、宏和科技等超級(jí)大牛股，下半年科技板塊將如何表現(xiàn)？哪些細(xì)分領(lǐng)域和個(gè)股更具投資價(jià)值，彭祖的視頻中均有詳細(xì)解讀，讀者朋友可免費(fèi)觀看。

市場做多信心高漲

上半年的“成績單”，我們用數(shù)據(jù)盤一盤更靠譜。截至5月29日，A股總市值約131.95萬億元，較年初增長7.29%。近一個(gè)月以來，日均成交額基本維持在3萬億元左右，“不差錢”行情特征明顯。兩融余額實(shí)現(xiàn)歷史性突破，5月25日，兩融余額首次站上2.9萬億元，且近四個(gè)交易日，兩融余額仍在持續(xù)攀升（見表1），杠桿資金跑步入場，彰顯市場做多信心。

板塊表現(xiàn)頗為分化，AI算力鏈成市場“頂流”，半導(dǎo)體、光通信、CPO、液冷等板塊年內(nèi)漲幅居前，資金抱團(tuán)意愿強(qiáng)烈。與此同時(shí)，白酒、醫(yī)藥等大消費(fèi)板塊震蕩筑底，煤炭、化工等周期品種悄然走強(qiáng)，形成“科技進(jìn)攻、周期防守”的格局。

方正證券認(rèn)為，A股在牛市第三年起步驚艷，PPI和科技產(chǎn)業(yè)雙驅(qū)動(dòng)，展望下半年，A股有望進(jìn)入牛市下半場，估值和業(yè)績共同驅(qū)動(dòng)的新階段。過往三輪級(jí)別較大的牛市（2005年-2007年、2014年-2015年、2019年-2021年），滬深300指數(shù)高點(diǎn)均達(dá)到5500點(diǎn)附近，考慮到?jīng)_頂階段的情緒不同，上下浮動(dòng)在300點(diǎn)左右（見附圖）。本輪牛市正朝著第四個(gè)重要高點(diǎn)前進(jìn)，滬深300從2024年低點(diǎn)至今上漲幅度超過50%，如果滬深300達(dá)到5500點(diǎn)，則漲幅空間還有13%左右。下半年節(jié)奏上第三季度好于第四季度，除了日歷效應(yīng)之外，第三季度經(jīng)濟(jì)旺季漲價(jià)預(yù)期、國內(nèi)AI加速以及元首外交是核心因素，第四季度美國大選的影響需要重視。主線選擇上，牛市至少有兩條主線，遵循先科技成長高景氣，后低估+政策事件驅(qū)動(dòng)的輪動(dòng)順序，本輪牛市的主線是AI+HALO資產(chǎn)。

對(duì)于AI、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，彭祖表示，2025年11月即明確告訴大家，存儲(chǔ)超級(jí)大周期開啟，現(xiàn)在依然在超級(jí)大周期中。核心邏輯是，AI時(shí)代存儲(chǔ)變?yōu)橛览m(xù)需求，數(shù)據(jù)產(chǎn)生呈指數(shù)級(jí)增長。需求端，2026年AI服務(wù)器帶動(dòng)DRAM需求、HBM需求同比增長；供給端，2026年全球主要NAND原廠幾乎無新增產(chǎn)能，三星、SK海力士、美光三大存儲(chǔ)巨頭2026產(chǎn)能已基本被長約鎖定，大規(guī)模新增產(chǎn)能要到2028年前后才陸續(xù)投產(chǎn)。AI產(chǎn)業(yè)鏈的上漲是由盈利驅(qū)動(dòng)的，且尚未到估值泡沫破滅的時(shí)候。未來如何投資能夠更穩(wěn)定地獲取收益？哪些核心公司繼續(xù)表現(xiàn)搶眼？讀者朋友可點(diǎn)擊下圖“加入學(xué)習(xí)”，更多投資解析可免費(fèi)觀看視頻學(xué)習(xí)。

三大細(xì)分方向值得重點(diǎn)關(guān)注

中信證券在5月27日的中期策略中表示，身為上半年的絕對(duì)“C位”，AI投資邏輯已從“誰在建造AI”轉(zhuǎn)向“誰能適應(yīng)AI”，硬件端“量”的爆發(fā)和應(yīng)用端“落地”成為核心看點(diǎn)。所以下半年的AI行情也不再是“閉著眼買芯片”的粗放模式，而是進(jìn)入了“精挑細(xì)選、產(chǎn)業(yè)鏈深挖”的新階段。

華泰證券則用“奇點(diǎn)”理論劃分AI產(chǎn)業(yè)鏈：存儲(chǔ)、CPO、液冷等算力基礎(chǔ)設(shè)施已邁入“奇點(diǎn)”階段，滲透率快速提升，具備“戴維斯雙擊”潛力；國產(chǎn)大模型、云服務(wù)、行業(yè)應(yīng)用仍處導(dǎo)入期，預(yù)期差更大。通俗點(diǎn)說，算力硬件是“基本盤”，國產(chǎn)替代是“加分項(xiàng)”，應(yīng)用落地是“爆發(fā)點(diǎn)”。

具體來看，三大細(xì)分方向值得重點(diǎn)盯防：一是算力硬件，HBM存儲(chǔ)、先進(jìn)封裝、高速光模塊、液冷設(shè)備等，受益于全球AI服務(wù)器需求爆發(fā)，訂單排至年底，業(yè)績確定性拉滿；二是國產(chǎn)AI算力，國產(chǎn)CPU、GPU、AI芯片，在自主可控政策加持下，從“可用”到“好用”突破，替代空間廣闊；三是AI應(yīng)用，智能駕駛、機(jī)器人、企業(yè)服務(wù)、傳媒電商，伴隨Agent智能體落地，商業(yè)化變現(xiàn)加速，有望走出細(xì)分龍頭。

當(dāng)然，AI板塊短期漲幅較大，未來也可能會(huì)有波動(dòng)。但券商也一致認(rèn)為，AI遠(yuǎn)未到泡沫化階段，每一次回調(diào)都是布局機(jī)會(huì)，重點(diǎn)避開純概念炒作、無業(yè)績支撐的小票，聚焦龍頭和真成長。
周五的文章中，我們結(jié)合今年一季報(bào)和去年的中報(bào)、年報(bào)，篩選出了今年中報(bào)大概率業(yè)績繼續(xù)快速增長的公司《688308、301308利潤暴增超200倍！半年報(bào)業(yè)績大幅增長公司提前曝光！》。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前也已有公司正式發(fā)布了中報(bào)業(yè)績預(yù)告，且其中不乏AI產(chǎn)業(yè)鏈公司（見表2）。

如光通信概念股立訊精密，2026年上半年,公司持續(xù)發(fā)揮多元化業(yè)務(wù)布局,全球化產(chǎn)能配置和垂直一體化能力優(yōu)勢(shì),持續(xù)深化與海內(nèi)外核心客戶的合作關(guān)系,穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)品開發(fā),客戶導(dǎo)入和重點(diǎn)項(xiàng)目落地,與此同時(shí),公司持續(xù)在客戶需求快速響應(yīng)、供應(yīng)鏈改善、成本優(yōu)化及全球化交付能力提升等方面,進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)營韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,推動(dòng)預(yù)告期內(nèi)整體經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長。公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤78.4億元-81.06億元，同比增長18%-22%。

光纖光纜概念股長進(jìn)光子也在招股意向書中預(yù)測，公司上半年凈利潤約為3825萬元-4145萬元，同比預(yù)增12.34%-21.74%。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）