直面科技股回調(diào)“壓力測(cè)試” 沾“光”基金穩(wěn)住了陣腳

證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞

當(dāng)市場(chǎng)的風(fēng)口狂飆突進(jìn)時(shí)，每個(gè)人似乎都握住了通往財(cái)富的秘籍；唯有在潮水退去、驚雷落下后，才會(huì)看清誰(shuí)曾在刀尖上跳舞，誰(shuí)早已在無(wú)聲處筑好了堤壩。

5月29日，A股上演了一場(chǎng)“高臺(tái)跳水”，以半導(dǎo)體為代表的科技板塊首當(dāng)其沖，科創(chuàng)半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)大跌6.24%，中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證通信設(shè)備指數(shù)也分別下跌5.44%、2.45%。

根據(jù)當(dāng)晚公布的基金凈值數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)有超360只基金單日跌幅超5%，某先進(jìn)制造基金剛成立一周就大跌9.7%，跌幅堪比股票。

科技板塊的魅力在于它的銳度，而讓人難以把握的則來(lái)自它的烈度。但正如那句老話，只有潮水退去，才知道誰(shuí)在裸泳，只有市場(chǎng)下跌時(shí)，才更能考驗(yàn)基金經(jīng)理的能力。

那么，在這場(chǎng)科技回調(diào)的“壓力測(cè)試”中，究竟有哪些基金成功“穩(wěn)”住了陣腳？

眾所周知，今年業(yè)績(jī)出眾的基金，大多是科技賽道的“旗手”。既然身處高彈性領(lǐng)域，在回調(diào)中“受傷”本是難免。但令人想不到的是，在5月29日的大跌行情中，今年業(yè)績(jī)排名前二十的基金里，竟然有2只逆勢(shì)上漲、6只跌幅控制在1%以內(nèi)。它們是怎么做到的？

具體來(lái)看，當(dāng)天兩只上漲的基金，一只是國(guó)壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)A，當(dāng)天逆勢(shì)大漲3.21%。從基金一季報(bào)來(lái)看，這只基金主要重倉(cāng)在光纖光纜、光模塊和人工智能（AI）應(yīng)用等領(lǐng)域，其中光纖光纜和AI應(yīng)用是當(dāng)天為數(shù)不多上漲的科技板塊，第四、五大重倉(cāng)股長(zhǎng)飛光纖光纜、亨通光電分別在5月29日大漲8.29%、9.42%，第七大重倉(cāng)股匯量科技更是大漲12.53%，特別是AI廣告概念股匯量科技，反而在硬科技大跌時(shí)成為了避風(fēng)港。

另一只基金是廣發(fā)遠(yuǎn)見智選A，當(dāng)天以0.36%的漲幅收紅。從基金一季報(bào)來(lái)看，這只基金主要重倉(cāng)的是光纖光纜和存儲(chǔ)芯片兩大方向，雖然存儲(chǔ)芯片當(dāng)天折損嚴(yán)重，但光纖光纜成功對(duì)沖了下行風(fēng)險(xiǎn)，重倉(cāng)股里杭電股份漲停，長(zhǎng)飛光纖、亨通光電也大漲超8%，挽救了當(dāng)天的收益。

此外，華商均衡成長(zhǎng)A、華商致遠(yuǎn)回報(bào)A、華泰柏瑞質(zhì)量成長(zhǎng)A、華泰柏瑞質(zhì)量精選A、宏利景氣領(lǐng)航兩年持有等基金的當(dāng)日跌幅均在1%以內(nèi)。從持倉(cāng)來(lái)看，這些基金大多重倉(cāng)在光通信領(lǐng)域，因此持倉(cāng)里或多或少都有一些光纖光纜概念股。

復(fù)盤這些基金的共同特點(diǎn)，它們雖然都重倉(cāng)了科技，但仍然在存儲(chǔ)芯片、光模塊、光纖光纜、PCB等細(xì)分領(lǐng)域做了分散。但投資者也要清醒地認(rèn)識(shí)到，這種“穩(wěn)”，帶有一種結(jié)構(gòu)性的偶然，因?yàn)?月29日的行情并不是科技股全面下跌，如果有一天，市場(chǎng)進(jìn)入科技板塊整體無(wú)差別下跌，那么再精妙的細(xì)分對(duì)沖，恐怕也難逃凈值折損。

那么，為何光纖光纜能在這次下殺中顯現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性？對(duì)此，市場(chǎng)上有兩種聲音：

一是消息面催化。中國(guó)電信在5月25日公告，啟動(dòng)室外光纜、引入光纜、一級(jí)干線光纜及干線光纜接頭盒等產(chǎn)品的集中采購(gòu)項(xiàng)目資格預(yù)審，給行業(yè)打了一劑強(qiáng)心針。

二是邏輯面重估。多家券商研報(bào)指出，算力基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)不只是光模塊的獨(dú)舞，光纖作為流量傳輸?shù)摹按髣?dòng)脈”，其需求必將隨之共振。

但從盤面看，這更像是科技板塊內(nèi)部又一次的“高切低”的輪動(dòng)。

自5月中旬以來(lái)，光纖光纜已經(jīng)率先經(jīng)歷了一波調(diào)整，長(zhǎng)飛光纖光纜最大回撤近30%，杭電股份最大回撤超20%，亨通光電、長(zhǎng)飛光纖等也一度發(fā)生過(guò)超15%的回調(diào)。但同時(shí)，半導(dǎo)體和光模塊卻仍在高歌猛進(jìn)，“易中天”在5月29日盤中一度創(chuàng)下股價(jià)的歷史新高。

類似的“高切低”并不少見。5月21日，科技板塊同樣上演高位深蹲，科創(chuàng)半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)從早盤上漲約3%到收盤下跌近7%，單日振幅近10個(gè)百分點(diǎn)；5月22日，科技板塊內(nèi)部輪動(dòng)，市場(chǎng)焦點(diǎn)從之前的光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備等切換到PCB、消費(fèi)電子，港股建滔積層板、A股勝宏科技分別大漲15.09%、13.31%。

正如水往低處流，資金也永遠(yuǎn)在尋找性價(jià)比的洼地。當(dāng)科技板塊積累了較高漲幅，越來(lái)越多資金產(chǎn)生畏高情緒，從高位的半導(dǎo)體、光模塊撤離，卻由于對(duì)AI大邏輯仍有留戀，轉(zhuǎn)頭扎進(jìn)了“還沒漲透”或者“跌出了空間”的地方作為落腳點(diǎn)。

這次科技的回調(diào)，也給我們所有的投資者上了一課：沒有永遠(yuǎn)上漲的賽道，只有不斷流轉(zhuǎn)的價(jià)值。

一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，并不在于他能把帆升得有多高，而在于他在風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)，是否有足夠多的“壓艙石”。作為基民，不僅要追逐那些在陽(yáng)光下閃閃發(fā)光的“進(jìn)攻型”凈值，更要學(xué)會(huì)在陰云密布時(shí)，尋找那些能為你“撐起一把傘”的基金。

畢竟，在投資的世界里，活得久往往比跑得快更重要。