超1500只ETF如何選？ETF-FOF解鎖“工具搭積木”新思路

隨著A股指數化投資浪潮奔涌向前，國內ETF數量已超1500只，工具之豐富可謂“千帆競渡”。對投資者而言，卻面臨產品怎么選、如何進行資產配置的難題。

用不同品類的ETF構建不同風險收益比的組合，正是ETF-FOF試圖給出的解題思路。它由FOF團隊提供專業的配置能力，以ETF基金作為工具，兼具ETF的低成本、高透明、高流動性的優勢，為面臨“選擇困難癥”的投資者提供了新解法。

6月1日起，廣發悅泰多元穩健三個月持有期（ETF-FOF）（A類027175，C類027176）在工商銀行、廣發基金直銷等各大渠道發售，擬任基金經理為朱坤。該產品以ETF為主要投資標的，力爭為投資者提供一種持倉透明、風險清晰、追求穩健的多元解決方案。

對于不想承受單一資產的波動、又苦于選基困難的投資者而言，這或許是一個用“專業配置”化解焦慮的好選擇。

“工欲善其事，必先利其器”

近年來，全球不確定因素增加的背景下，讓投資者愈發認識到，傳統的單一資產或簡單的“股債二元配置”模式，已難以應對復雜多變的市場環境。而ETF-FOF的興起，正是公募行業順應“多元配置時代”的產物之一。

Choice數據顯示，截至5月31日，全市場ETF數量已增至1556只，跟蹤的標的資產極其豐富，從A股到港股，從黃金到原油，從債券到海外市場，琳瑯滿目的工具擺在投資者面前。尤其是債券ETF的快速擴容，為穩健組合的構建奠定了工具基礎。

正如《荀子·勸學》有言：“君子生非異也，善假于物也。”投資者的稟賦并無不同，差別在于能否善用工具與方法。作為一種創新品類，ETF-FOF將FOF的專業配置能力與ETF的高效透明進行融合，本質正是“假”ETF之“物”，行配置之“道”。

“如果說股票是一個個分散的‘點’，ETF把這些點組成了‘塊’，那么ETF-FOF就是用這些‘塊’搭建而成的資產配置‘大樓’。”朱坤表示，ETF-FOF要求將80%以上的非現金資產投資于ETF，這使得組合的風險收益特征更加清晰透明，且因ETF費率低廉，具備一定成本優勢。

“普通FOF重在‘選人’，ETF-FOF重在‘選工具’。”朱坤一語道破核心邏輯。工具的透明化，讓基金經理可以把更多精力聚焦于資產配置本身——哪些資產的性價比更優、風險敞口在哪、如何動態調整權重等，通過輪動、擇時等策略，找到Beta收益更高的ETF。

和股票ETF相比，兩者定位也有所不同。“股票ETF側重表達對特定市場、行業或風格的判斷，對投資者的專業能力和時間精力的要求較高；而ETF-FOF更偏向整體資產配置，適合沒有時間或精力研究市場的投資者。”朱坤解釋道。

華寶證券在研報里指出，相比單一權益基金或單只ETF，ETF-FOF能夠通過股、債、商品、跨境等多類ETF組合分散風險，在收益目標、波動控制和持有體驗之間形成更平衡的產品定位。國金證券則認為，ETF-FOF等以ETF為核心底層資產的產品形態，能夠更加高效地實現組合管理和多元配置，有望在未來資產管理體系中發揮重要作用。

“立于價值，長于優選，精于配置”

ETF-FOF的配置邏輯，絕非簡單堆砌各類資產，背后離不開基金經理的多元視野與體系化思維，這也是朱坤投資體系中的特色之一。

作為擁有近15年證券從業經驗、6年投資經驗的基金經理，朱坤曾擔任廣發基金國際業務部研究員、金融工程研究員。開闊的投資視野和豐富的復合經驗背景，讓她在大類資產配置、海外市場等領域積累了實戰經驗；金融工程與風險管理經歷，也塑造了其嚴謹的風險控制意識。

基于“立于價值，長于優選，精于配置”核心理念，朱坤偏好于通過體系化的投資方法進行資產配置和基金選擇，追求既定風險下的投資回報最大化。這種投資哲學在其過往業績中得到了驗證。

基金定期報告及銀河證券基金評價中心數據顯示，截至2026年一季度末，朱坤在管時間超一年的3只FOF近一年凈值增長率均跑贏業績基準，其中有2只產品在同類排名前5。

以其獨立管理的廣發養老目標日期2040三年持有A為例，截至一季度末，該產品近一年的累計回報為15.66%，跑贏同期業績比較基準6.73個百分點。

從2025年年報披露的完整持倉來看，該產品覆蓋靈活配置型、偏股混合型、混合債、可轉債、QDII、被動指數型等基金產品，整體持倉數量均在40只以上；不僅對于美股、港股、亞洲債券等海外資產有一定配置，對于AI、有色等熱門領域也皆有涉獵。

圖片來源：韭圈兒小程序，數據來自2025年年報

多資產配置，從來不是一個人的戰斗。在朱坤背后，有一支多元資產研究經驗豐富、資產配置體系成熟的FOF團隊提供專業支持。廣發基金自2013年起開始布局資產配置業務，構建了“戰略配置-戰術調整-基金選擇”的投研體系。

在戰略和戰術配置層面，團隊搭建了以“全球多元資產配置+戰術資產配置”為核心的投研體系。體現在組合持倉上，一方面，團隊在管的產品同時覆蓋黃金、白銀、銅、豆粕、能源化工等多個品種；另一方面，團隊也會根據各類資產的性價比變化，在不同區域之間做動態輪動。

而在基金篩選層面，近年來，團隊逐漸增配工具化、指數化產品，用于高效捕捉Beta收益。團隊中擁有量化背景的基金經理，紛紛將量化選股的因子思維引入ETF的挑選中，通過多因子模型進行系統性打分，使ETF篩選成為可回溯、可迭代的系統性優化過程。

此外，這支FOF團隊還依托廣發基金一體化投研平臺，充分共享公司宏觀、權益、固收、海外等多資產研究資源，與其他投研團隊有效互動，進一步提升多資產投資能力。

“低波為錨，多元為翼”

而今，朱坤將自身的經驗沉淀、團隊的資產配置體系和公司的投研支持，帶到了新發產品廣發悅泰多元穩健三個月持有期（ETF-FOF）（A類027175，C類027176）的管理中。

根據招募說明書，該基金的業績比較基準涵蓋中債-綜合全價（總值）指數（80%）、中證800（7%）、MSCI世界指數（4%）、上海黃金交易所Au99.99（4%）及活期存款利率（5%）。這一定位，賦予了產品穩健的底色——以債券為“艙底”，以權益、黃金和海外資產作“風帆”。

朱坤強調，ETF-FOF只是產品形態，核心仍在于如何通過“多元配置+Alpha”的方法提升組合的風險收益比，改善客戶體驗。

在多元配置方面，她通過覆蓋A股、港股、美股、債券、黃金等低相關性資產的ETF搭建組合底倉，并依托團隊搭建的戰術資產配置框架，動態確定各資產中樞權重，追求獲取穩定的Beta收益與分散化紅利。

而在超額收益方面，她主要通過兩種方式獲取Alpha：一是戰術輪動，利用估值、動量等指標，在大類資產間做主動超配或低配；二是品種優選，在同類ETF中精選規模流動性好、跟蹤誤差小、費率低的工具，并結合景氣度進行結構增強。

展望下半年，朱坤將對A股和港股給予更多關注：“一方面，隨著外部環境出現一些積極變化，部分潛在利好因素對國內市場情緒形成了一定提振；另一方面，港股當前的估值水平在全球主要市場具備一定的吸引力，基本面也存在改善的可能，或有望獲得一定支撐。”

她認為，美股科技股近期韌性較強，地緣擾動下反彈強勁但分化明顯，可關注補漲機會；商品方面，受美債擔憂、弱美元及央行購金支撐，黃金仍具備一定的配置價值。“在不確定因素增加、結構分化加大的市場環境下，采用多資產、多策略的分散化配置，有助于構建性價比更高的組合。”朱坤表示。

注1：業績數據及業績比較基準數據來自基金定期報告，排名數據來自銀河證券基金研究中心，數據截至2026年3月31日。基金經理朱坤共管理4只產品，以下僅列示A類份額業績數據，其中廣發穩泰多元機遇三個月持有混合（ETF-FOF）管理時間未滿6個月，暫不列示業績數據

注2：廣發養老目標日期2050五年持有期混合發起式（FOF）的成立日期為2019年4月26日，同類型基金為銀河證券基金三級分類：基金中基金（FOF）—養老目標日期FOF—養老目標日期FOF（2050）（A類），過去1年同類排名6/16，業績比較基準為：中證800指數收益率×X+中債－綜合全價（總值）指數收益率×（1-X），其中X為下滑曲線值，各年的下滑曲線值參見招募說明書中的規定執行，過往業績（業績比較基準）：2022年：-18.49%（-14.49%）、2023年：-10.38%（-6.20%）、2024年：9.82%（10.26%）、2025年：24.10%（12.39%），數據來自基金定期報告。歷任基金經理（任職日期）為：陸靖昶（2019/04/26至2021/06/15）、金亞（2021/06/15至2022/08/04）、朱坤（2022/05/25至今）、倪鑫晨（2023/05/30至今）

注3：廣發養老目標日期2040三年持有期混合發起式（FOF）的成立日期為2020年5月22日，同類型基金為銀河證券基金三級分類：基金中基金（FOF）—養老目標日期FOF—養老目標日期FOF（2040）（A類），過去1年同類排名8/21，業績比較基準為：中證800指數收益率×X+中債－綜合全價（總值）指數收益率×（1-X），其中X為下滑曲線值，各年的下滑曲線值參見招募說明書中的規定執行，過往業績（業績比較基準）：2022年：-15.11%（-11.06%）、2023年：-8.85%（-4.28%）、2024年：2.81%（9.22%）、2025年：19.68%（9.09%），數據來自基金定期報告。歷任基金經理（任職日期）為：陸靖昶（2020/05/22至2021/06/15）、金亞（2021/06/15至2022/08/04）、朱坤（2022/06/17至今）

注4：廣發穩健養老目標一年持有混合（FOF）的成立日期為2018年12月25日，同類型基金為銀河證券基金三級分類：基金中基金—養老目標風險FOF—養老目標風險FOF（權益資產0—30%）（A類），業績比較基準為：中證債券型基金指數收益率×70%+中證股票型基金指數收益率×25%+銀行活期存款利率（稅后）×5%，過往業績（業績比較基準）：2024年：6.61%（4.94%）、2025年：10.92%（7.64%），數據來自基金定期報告。歷任基金經理（任職日期）為：陸靖昶（2018/12/25至2021/11/29）、金亞（2020/12/31至2022/08/04）、曹建文（2021/11/29至今）、朱坤（2024/01/18至今）

注5：廣發悅泰多元穩健三個月持有期混合（ETF-FOF）銷售費用如下:對于A類份額,認/申購費率根據金額劃分: 低于500萬元為0.50%、500萬元及以上每筆收取1000元。A類份額的贖回費率: 持有不足180日為0.50%、180日及以上贖回費率為0。C類份額不收取認/申購費,其贖回費率: 持有不足180日為0.50%、180日及以上贖回費率為0;此外,C類份額按年收取0.40%的銷售服務費。詳情請查閱該基金招募說明書、基金合同等法律文件

風險提示：本基金為基金中基金，投資于經中國證監會依法核準或注冊的公開募集的各類基金，將面臨基金投資的特有風險：基金公司經營管理風險、基金運作風險、基金投資風險、巨額贖回引起的凈值波動風險、投資于QDII基金及香港互認基金的風險、投資商品基金的風險、投資上市交易基金的風險、投資于公募REITs的風險等。投資者認/申購本基金每筆份額后需至少持有三個月方可贖回，即在三個月持有期內基金份額持有人不能提出贖回申請，請投資者合理安排資金進行投資。本基金投資于境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、交易規則差異等境外證券市場面臨的特別投資風險。本基金由廣發基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資和兌付責任。投資前請認真閱讀本基金基金合同和招募說明書等法律文件，充分了解本基金詳情及風險特征。本基金為混合型基金中基金，其預期收益及風險水平高于貨幣市場基金和債券型基金，低于股票型基金，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準，請投資者選擇符合風險承受能力、投資目標的產品。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資須謹慎