《數據周報115》：經濟學家為何集體犯錯？

數據周報115（2026年6月8日-13日）

1.SpaceX上市首日上漲超30%

2.個人所得稅5月同比增長17%

3.經濟學家為何集體犯錯？

4.今年金價為何大跌？

5.衡量黃金泡沫的指標是什么？

6.光模塊：AI 最賺錢的“傳送帶”

7. “光模塊”是一門好生意嗎？

正文

1.SpaceX上市首日上漲超30%

本周五，SpaceX正式登陸納斯達克，股票代碼定為“SPCX”。此次募資規模高達750億美元，上市估值約1.8萬億美元。這是人類歷史上最大規模的IPO，是全球資本市場一個標志性事件。

上市首日，SpaceX股價受到全球投資者追捧，發行價為每股135美元，上市開盤報150美元，比發行價高11%，盤中最高漲幅超30%，最終收盤報160.95美元，漲幅約19%。按照收盤價計算，市值達到2.1萬億美元。隨著SpaceX估值暴漲，馬斯克個人財富也進一步膨脹，成為人類歷史上首位萬億富翁。

而SpaceX的到來，也讓當前市場面臨一個尖銳問題：在全球流動性緊張、投資者倉位擁擠、科技股浮盈豐厚、現金相對緊缺的背景下，SpaceX這個超級“吞金獸”，會不會繼續抽走市場流動性？它會不會成為本輪半導體和AI行情的終結者？

更大的問題是，SpaceX上市到底意味著什么？它是風險資產泡沫的又一次高潮，還是人類星際時代的真正起點？它比18世紀初的南海公司、密西西比公司開發新大陸更誘人，也更冒險；它可能打開人類殖民外太空的想象空間，也可能催生更大的資本泡沫。

SpaceX來了，你準備好了嗎？

本周智本社8000字深度報告已經對這些問題做了系統解答，歡迎各位社友閱讀。

2.個人所得稅5月同比增長17%

本周，國家稅務總局數據顯示，2026年1—5月，個人所得稅收入7643.9億元，同比增長12%；其中，5月單月個人所得稅收入1612.9億元，同比增長17.5%。

從數據來看，個人所得稅收入增長較快，主要有兩個原因：

一是資本市場活躍，帶動相關所得項目快速增長。

今年以來，A股行情向好，推動資本市場相關個稅收入明顯增長。其中，限售股轉讓所得個稅同比增長96.2%，利息、股息、紅利所得個稅同比增長17.9%，股權轉讓所得個稅同比增長10.2%。整體來看，資本市場活躍對個人所得稅增長的貢獻接近五成。

二是稅務機關持續加強對高收入群體的納稅引導和規范，帶來的增收。

一方面，稅務機關持續加大個稅征管執行力度，對過去較容易產生稅收漏洞的文娛、網絡主播等領域強化監管；另一方面，對取得境外收入的納稅人加強規范，今年累計補繳稅款約130億元。

可以明確的是，隨著內地跨境投資監管持續收緊，未來海外投資人以及擁有境外收入的納稅人，補稅規模可能還會進一步增加。

那為什么當下會集中出臺這一系列強監管政策？監管全面收緊之后，個人投資者如果仍然想做全球資產配置，應該怎么辦？又該如何做到完全合法合規？

這部分內容，我們在上周的“社長說熱點”欄目中已經做了詳細拆解，社友們可以點擊學習。【社長說熱點71】：海外投資強監管，怎么辦？

3.經濟學家為何集體犯錯？

本周，貴金屬市場再次迎來一輪大幅調整。

黃金現貨從年內高點5598美元/盎司、在跌破4500美元的整數關口后，到本周最低跌至4023美元/盎司，黃金最大回撤已經超過28%。白銀的最大回撤更是接近50%。這不是一般意義上的技術調整，是一次典型的深度下跌。

實際上，早在今年1月份，我就在《2026年金融市場報告》中明確提出：今年貴金屬價格波動會非常大，風險也會非常大，黃金和白銀都會出現深度回調。注意，不是一般的回調，而是深度回調。

當時，全球主要機構、大行、首席經濟學家幾乎都在看漲黃金，我沒有看到哪個主流經濟學家明確看空。1月30日，我又發了一篇短文，標題就叫《清倉黃金》。后來黃金果然大跌，但在大跌過程中，很多經濟學家依然堅持看漲黃金，仍然強調“長期看好”，完全忽視了這一輪黃金暴跌的風險。

那么，為什么經濟學家會集體犯錯？

我認為，他們犯了一個共同錯誤，叫作路徑依賴。

什么是路徑依賴？就是過去三年黃金上漲，去年黃金大漲，于是大家自然認為今年黃金還會繼續上漲。

過去黃金上漲，靠的是幾個核心敘事：美元衰落敘事、央行購金敘事、地緣政治敘事、通脹敘事。今年，經濟學家簡單地線性外推，地緣政治沖突繼續，美元衰落持續，央行不斷買黃金，金價就會一直漲。這就是典型的路徑依賴。

那今年金價為何大跌？衡量黃金泡沫的指標是什么？

今年黃金為什么大跌？原因也很簡單：這些...

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