北京
過去幾年，甲骨文和IBM常被歸為同一類公司：曾經輝煌的老牌科技企業，最好的日子已經過去了。投資者和分析師覺得，這些公司在創新和增長上早就不如年輕的云計算對手。但人工智能這波浪潮，給了這兩家老家伙一次重新證明自己的機會。
現在翻看最新財報，一個正在簽下令人咋舌的大單、業績數字持續飆升，另一個的增長卻溫和得多。這份反差讓一個問題變得尖銳起來——在AI這場競賽里，真正跑起來的只有一家。
先看甲骨文。這家市值5290億美元的云計算基礎設施和數據庫老廠，從動作緩慢的企業軟件巨頭變成了AI賽道上最讓人意外的黑馬。6月10日公布的第四財季數據，幾乎每一項都在告訴市場：這家老牌云廠商的增速引擎重新點火了。
最抓眼球的數字是積壓訂單：6380億美元。這是甲骨文手上站著的剩余履約義務，反映的是客戶簽下的長期合同。管理層預計接下來12個月會兌現其中的12%，未來兩年再兌現34%。
為了接住這么大的需求，甲骨文未來兩年的擴產力度相當激進。2026財年資本支出達到480億美元，全年交付超過1.2吉瓦的算力容量。公司預計2027財年第一季度交付量就能接近1吉瓦，全年資本支出大約700億美元。為了給這些投資找彈藥，甲骨文計劃在2027財年通過發債和股權融資募集約400億美元，其中包含此前公布的200億美元市場價股權發行。
收入端同樣炸裂。第四財季總營收同比增長21%，達到192億美元，云基礎設施收入飆升93%。多云計算收入直接漲了404%，多云訂單量暴增325%。驅動這些數字的主引擎正是AI。甲骨文當季簽下了670億美元的AI基礎設施合同，把預付和自帶硬件合同的總額推高到了750億美元。整個2026財年營收首次突破670億美元，調整后每股收益上漲27%到7.63美元。
IBM那邊的故事，目前還沒有這種級別的數字出現。兩家公司都在談AI轉型，但財報上的數字把真金白銀的差距擺在了桌面上。甲骨文用季度670億AI合同、全年超670億總營收證明自己下了重注而且踩中了點，IBM的增長敘述仍然是溫和的漸進式改善。當AI基礎設施訂單變成最直接的實力憑證，一個簽到手軟，另一個保持安靜，這本身就是一種回答。
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