巴克萊：太空數據中心成本是地面三倍，十年內難撼傳統玩家

太空數據中心的敘事正從科幻走向資本市場。SpaceX上周五完成納斯達克上市，首日大漲19%，開盤價150美元，收盤接近161美元，公司估值突破2萬億美元，成為全球最大規模IPO之一。市場對其商業化前景的熱情，已將軌道數據中心這一賽道推至聚光燈下。

然而，巴克萊分析師Brendan Lynch在最新研報《Ashburn，然后Abilene，然后太空》中潑下一盆冷水：軌道數據中心目前每兆瓦造價約5000萬美元，是地面數據中心的三倍以上；五年全周期成本約為每吉瓦510億美元，而地面數據中心僅約160億美元。發射成本、輻射硬件、散熱瓶頸、帶寬限制與監管不確定性，構成了近期商業化的五重枷鎖。

Lynch在報告中明確表示，軌道數據中心在未來十年內不構成對傳統數據中心運營商的威脅。十年之后的影響難以預判，但即便太空數據中心最終落地，也更可能是對傳統部署的補充，而非替代。

與此同時，今年超大規模云廠商（Hyperscalers）計劃投入8000億美元資本開支用于數據中心建設，但地面擴張同樣阻力重重——全美規劃中的16吉瓦新增容量已有近半遭遇阻礙，目前僅有5吉瓦在建。這一地面側的供給約束，反而是推動太空數據中心敘事升溫的現實背景。

SpaceX上市：軌道數據中心賽道正式進入可投資階段

SpaceX的納斯達克首秀堪稱轟動。股價首日飆升19%，開盤150美元，收盤接近161美元，公司估值超過2萬億美元，刷新全球IPO紀錄。

市場對SpaceX的熱情，不僅來自星艦（Starship）巨型火箭的商業化預期，更在于資本市場開始將其視為下一代AI算力基礎設施競賽中的核心玩家——憑借發射主導權、Starlink基礎設施、衛星制造規模以及持續下降的入軌成本，SpaceX具備在軌道數據中心賽道占據中心位置的獨特優勢。

Lynch的研報標題"Ashburn，然后Abilene，然后太空"，清晰勾勒出數據中心建設的地理遷移路徑：從傳統核心市場（弗吉尼亞州阿什本）向新興市場（德克薩斯州阿比林）擴張，最終邁向太空軌道。這一敘事的演進，正從投機性猜想轉變為可投資的現實主題。

報告特別提到，太空數據中心敘事升溫的直接背景，是地面數據中心擴張遭遇的系統性阻力。

今年，超大規模云廠商計劃投入8000億美元資本開支用于數據中心建設。然而，這場建設熱潮正面臨來自電力、土地和電網的多重約束。全美規劃中的16吉瓦新增數據中心容量，已有近半遭遇阻礙，目前僅有5吉瓦處于在建狀態。

社區反對、環境審查、分區限制、電網接入等待——這些"地面問題"正在實質性地拖慢傳統數據中心的擴張節奏，也為太空方案的敘事提供了現實土壤。

太空數據中心的核心吸引力：無限太陽能與零審批

軌道數據中心的吸引力，在于它從根本上繞開了地面擴張的所有瓶頸。

電力方面，軌道數據中心可利用近乎連續的太陽能，無需依賴本地電網、無需等待電網接入、無需水冷系統。Lynch指出，軌道太陽能板的發電效率最高可達地面太陽能板的8倍，原因在于太空中陽光持續照射且無大氣干擾。

土地與審批方面，太空徹底消除了土地稀缺、社區反對、環境整改、分區審批等一系列障礙。

韌性方面，衛星星座具備高冗余特性，工作負載可在衛星間靈活調度；太空基礎設施也不受自然災害、電網故障和地緣政治事件的影響。

設計方面，模塊化架構允許通過增量式衛星發射來擴展容量，而非依賴大規模前期開發項目，理論上可降低資本密度和開發風險。此外，軌道數據中心無需蒸發式水冷，規避了地面數據中心最常見的批評之一。

三重成本差距：為何太空數據中心十年內難以商業化

盡管愿景誘人，Lynch的核心判斷是：軌道數據中心的經濟性仍是最大障礙

成本對比：軌道數據中心目前每兆瓦造價約5000萬美元，是地面數據中心的三倍以上。五年全周期運營成本約為每吉瓦510億美元，而地面數據中心僅約160億美元

發射成本是最核心的制約因素。谷歌估算，其軌道計算愿景要實現經濟可行，發射成本需在2035年前降至每公斤200美元以下。而SpaceX目前最具競爭力的獵鷹重型火箭（Falcon Heavy），發射成本仍高達每公斤約1500美元，差距懸殊。

硬件挑戰：太空輻射環境要求使用輻射加固芯片，但這類芯片的性能比地面數據中心芯片低100倍以上，且造價極高。英偉達（NVDA）等半導體公司正在探索專用太空計算基礎設施，但距離大規模商用仍有相當距離。

散熱瓶頸：太空中沒有空氣介質，傳統風冷完全失效。衛星需要液冷系統將熱量從芯片導出，再通過輻射器以紅外輻射形式將熱量散入深空。輻射散熱效率遠低于空氣冷卻，導致每顆衛星的計算密度受到嚴格限制。

使用壽命：軌道數據中心的預期使用壽命僅約5年，因為在軌設備幾乎無法維修或升級，到期后需整體替換。相比之下，地面數據中心可持續維護和升級，使用壽命長達數十年。

帶寬與監管：衛星間光學激光鏈路需要精確對準，技術復雜；衛星與地面的無線電通信受到嚴格監管且帶寬有限；光學激光鏈路雖帶寬更高，但受云層和天氣影響，且需要大量地面站支撐。國際電信聯盟（ITU）負責全球頻譜分配協調，運營商需在每個信號收發地區獲得授權。

監管不確定性與星艦商業化時間表

監管方面，地球軌道擁擠是一個主要擔憂。

目前地球軌道上有約16000顆衛星，但多家公司已向FCC提交計劃，擬在2020年代末和2030年代將這一數字增加10倍。FCC要求低軌衛星在壽命結束后5年內脫軌。此外，缺乏統一標準導致的頻譜分配、更廣泛的AI監管和數據主權要求也將帶來挑戰。

發射成本的拐點，很大程度上取決于星艦（Starship）的商業化進程。

Lynch預計，星艦的全面商業化可能在2027-2028年前后實現，真正的規模效應或在本十年末顯現。

目前，星艦仍處于從測試飛行器向商業平臺的過渡階段。第一波商業化需求將主要來自SpaceX內部——包括Starlink衛星部署、大型衛星發射、軌道AI計算演示以及NASA月球飛船任務。

路透社報道，SpaceX計劃最早于2027年底啟動軌道AI計算演示任務，這將是軌道數據中心商業化路徑上的關鍵驗證節點。

Lynch梳理了當前軌道數據中心賽道的主要參與者：

• SpaceX（已上市）：2026年1月向FCC提交計劃，擬發射100萬顆數據中心衛星，目標提供約100吉瓦計算容量。目前運營約1萬顆Starlink衛星，控制全球約65%的活躍衛星。
  
• 藍色起源（Blue Origin，私有）：宣布"日出計劃"（Project Sunrise），目標部署多達5.16萬顆衛星用于AI工作負載，已于2026年3月向FCC提交申請，但遭到NASA反對（擬議軌道高度與載人航天路徑重疊）。另有"TerraWave"計劃，擬部署5000顆衛星用于全球高速通信基礎設施，目標2027年底開始部署。
  
• Axiom Space（私有）：自2022年起在國際空間站測試云計算能力，2026年1月發射首批兩個軌道數據中心節點；同時建設商業空間站，計劃在國際空間站2030年退役前發射。
  
• Starcloud（私有）：2025年11月部署了搭載單顆GPU的約1千瓦衛星作為概念驗證；計劃2027年發射1萬瓦下一代衛星，2028年發射約20萬瓦衛星；最終目標是部署8.8萬顆衛星，總計約2萬吉瓦計算容量，主要用于推理工作負載，目標2035年達到約5吉瓦
  
• Planet Labs（已上市）：與谷歌合作推進"Suncatcher"項目，計劃2027年初進行演示任務，測試谷歌TPU（專為機器學習和推理加速設計的AI芯片）在太空中的運行；目前已運營600余顆衛星，構成地理空間情報成像星座。
  
• Cowboy Space（私有）：2026年5月向FCC提交計劃，擬在名為"Stampede"的星座中部署2萬個軌道數據中心單元，每個單元將火箭上面級改造為高密度計算平臺；目標2028年發射首批火箭；另有獨立星座計劃，將太陽能傳輸回地球。