北京
在最新一期節(jié)目中，吉姆·克萊默把目光投向了住房建筑這個他口中“權(quán)重超配”的領(lǐng)域。他說自己會專門抽出時間去聽KB Home的電話會議，并把這家公司形容為“一家管理良好、實話實說的住房建筑商”。這個評價在當(dāng)下的市場環(huán)境里，聽上去既像贊美，又帶著一絲無奈。
克萊默直言，目前的住房市場仿佛一潭死水。他觀察到，新屋供給嚴(yán)重不足，而現(xiàn)有的存量同樣跟不上需求。要理解這種僵局，他給出了一個關(guān)鍵變量——利率。用他的原話說：“利率這么高，建筑商憑什么要下場？”購房者的貸款成本被推高，開發(fā)商開始新項目的意愿自然低落。于是市場上就只剩下極少數(shù)玩家還能撐住場面。
他特別點出了一家例外：Toll Brothers。這家公司之所以能逆勢而行，原因很直接：大約四分之一的房屋買家直接支付現(xiàn)金，完全繞開了房貸利率的掣肘。這個細節(jié)揭示了當(dāng)前住房市場分層正在加劇。有能力全款買房的人不太受利率左右，而依賴貸款的絕大多數(shù)則被擋在門外。這樣一來，供給端索性只為那批“現(xiàn)金買家”服務(wù)，整個市場就更加錯位。
克萊默把希望部分寄托在了地緣政治可能帶來的連帶反應(yīng)上。他提到，伊朗和平談判若能取得進展，可能會釋放出一波石油過剩。油價一旦被壓低，持續(xù)高燒的通脹就有望降溫，進而牽引利率下行。如果這個邏輯鏈真的成立，那么像KB Home這樣還在堅持召開“坦誠到近乎悲觀的電話會議”的開發(fā)商，或許會成為利率拐點中最先受益的群體。
不過，克萊默自己也清楚這套推演里充滿了不確定性。他沒有給出時間表，也沒有斷言住房市場會立刻回暖。他只是把KB Home當(dāng)作一個值得長期觀察的窗口，因為這家公司愿意直言不諱地討論美聯(lián)儲政策和行業(yè)困境。在一個常常被過度修飾的財報季里，這種“如實相告”反而成了一種稀缺品質(zhì)。而投資者的困惑也正源于此：當(dāng)所有線索都指向可能的轉(zhuǎn)機，卻沒有人知道轉(zhuǎn)機究竟何時才會真正到來。
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