北京
作者｜鄭皓元 實習生｜邢藝凝
主編｜陳俊宏
近日，*ST
此前不久，喜臨門召開2025年度股東大會，實際控制人、董事長
8.71億訴訟暴露內控缺陷 5月28日，ST喜臨門發布及重大訴訟的公告顯示，先前子公司賬戶非法劃轉資金事件，源于實際控制人陳阿裕、控股股東及其關聯方對外融資相關債務，由其債權人實施劃轉。 事件起于兩個月前。2026年3月28日，*ST喜臨門首次披露子公司喜途科技銀行賬戶被非法劃轉累計1億元，經核查，相關人員涉嫌利用職務之便挪用公司資金。公司隨即報案并對相關賬戶實施凍結，合計凍結金額達9億元。彼時，市場尚不清楚這一"資金劃轉"事件的背后推手與規模邊界。 隨著調查推進，真相漸次浮現。5月28日公告顯示，公司及全資子公司喜躍家具與羿閣公司簽署借款合同，金額3億元，借款期限僅一個月（2026年2月28日至3月30日），卻已逾期未能償還。債權人遂向南昌市中級人民法院提起訴訟，追償借款本金、利息及違約金等，暫合計約3.08億元。 與此同時，*ST喜臨門作為借款主體已另涉多起民事訴訟，涉案金額合計5.63億元。截至公告日，公司及控股子公司在訴金額總計8.71億元。 關于資金去向，有專業人士分析指出，"結合公開信息來看，*ST喜臨門這筆8.71億元體外債務資金并未流入上市公司經營環節，主要被實控人及關聯方用于償還存量債務、維系體外資金鏈周轉。"換言之，上市公司淪為實控人的融資通道，而由此產生的債務風險卻由全體股東承擔。 這一判斷很快得到審計機構的印證。針對公司2025年度內部控制，天健會計師事務所出具了否定意見的審計報告。報告認定，公司實際控制人通過供應商反向保理融資、轉貸、供應鏈采購以及違規擔保等多種方式獲取資金，由此形成對上市公司的非經營性資金占用及違規擔保，公司財務報告相關內部控制存在重大缺陷。 正是這份否定意見的內控審計報告，觸發了上市規則的"紅線"。2026年4月28日，公司股票被上交所實施其他風險警示，"帶帽"ST。從資金挪用暴露到審計否定、再到ST警示，事態在三個月內急劇惡化，其速度之快反襯出問題積累之久。 從"中國床墊第一股"到商譽歸零 *ST喜臨門的困局并非始于今日。回溯其發展歷程，2015年的跨界收購是關鍵的轉折點。 1984年，陳阿裕在浙江紹興以沙發作坊起家，憑借商業嗅覺與自動化技術推動企業迅速成長。2012年7月，喜臨門在上交所掛牌，成為"中國床墊第一股"。彼時，公司主業清晰、財務狀況穩健，是細分賽道的標桿企業。 轉變發生在2015年。陳阿裕主導*ST喜臨門以7.2億元現金收購影視公司綠城傳媒（后更名為晟喜華視）100%股權，溢價高達11.85倍，將公司賬面商譽從零一舉推至6.34億元。根據業績承諾，標的公司2015至2017年扣非歸母凈利潤分別不低于0.68億元、0.92億元、1.20億元。實際完成額為0.70億元、0.84億元、1.22億元，三年累計完成率98.8%，勉強壓線達標。 然而，承諾期剛過，標的業績迅速變臉。2018年，*ST喜臨門床墊主業實現盈利1.11億元，卻因計提2.89億元商譽減值準備，導致公司上市以來首次凈虧損。此后，影視業務持續低迷，2019年再計提0.02億元，2020與2021年繼續計提，累計減值超6億元，6.34億元商譽幾乎歸零。最終，公司于2020年以3.6億元將晟喜華視60%股權轉讓。一進一出，賬面損失慘重。 此后，陳阿裕繼續將資金投向地產、商業廣場、酒店等重資產領域，這類項目周期長、回報慢、現金流依賴度高，進一步加劇了上市公司的資金壓力。債務缺口由此逐漸擴大，直至不可收拾。 實控人陷財務困局 *ST喜臨門近年財報數據清晰記錄了這一下滑軌跡。 財報顯示，2024-2025年，公司營收分別為87.29億元、88.19億元，同比增幅均不足2%；同期歸母凈利潤依次為3.22億元、2.41億元，同比降幅均接近25%。增收不增利態勢明顯，營業成本與費用端的剛性增長持續侵蝕利潤空間。 進入2026年，形勢急轉直下。一季度財報顯示，公司實現營收16.82億元，同比下降2.77%；歸母凈利潤虧損3587萬元，同比大幅下滑150.45%，正式由盈轉虧。 現金流狀況同步惡化。2026年一季度，經營活動現金流凈流出4.27億元，企業自我造血能力顯著弱化；投資活動現金流凈額為-3.59億元，同比暴跌355.08%。期末貨幣資金余額16.76億元，較2025年末減少22.43%，而短期借款攀升至13.18億元，同比增加17.16%。資金來源與運用間呈現明顯的"借新還舊"態勢，當期新增借款8.71億元，償還債務6.45億元。公司資產負債率上行至56.97%，財務杠桿較此前提升2.85個百分點，利息負擔進一步加重。 據媒體此前報道，有熟悉陳阿裕的供應商透露，其涉足房地產項目投入巨額資金后套牢，自有資金鏈持續緊繃，面臨巨大償債壓力。 為填補跨界失敗與地產投資帶來的資金缺口，陳阿裕自2016年起開啟股權質押融資。此后數年間，其頻繁操作"解除舊質押—新增高比例質押"的循環，控股股東華易智造質押比例一度逼近97%。截至2026年5月，陳阿裕及一致行動人累計質押9232萬股，占其自身持股的68.94%，占公司總股本的25.07%。 更大的風險在于凍結。因借款糾紛與債務逾期，實控人及一致行動人合計36.36%的持股被100%全額凍結并遭多輪輪候凍結，涉及華易智造、華瀚投資、個人直接持股及信托計劃全部股權。這意味著，陳阿裕一方已徹底喪失股權處置空間與補倉能力。與此同時，其個人因借款糾紛被頻頻起訴，累計涉案金額超6億元。當質押見頂、股權凍結、個人訴訟纏身三條路徑同時收窄，實控人的資金騰挪空間已趨近于零。 此背景下，陳阿裕將手伸向了上市公司賬面。財報數據顯示，早在2023年第一季度，公司就出現賬面資金轉出1.99億元、當季僅收回1.59億元的情形，形成4000萬元占用。此后，從2023年第三季度至2026年，*ST喜臨門每季均有轉貸資金流出，單季規模在3億至10億元之間。2026年一季度，賬面顯示轉出5.79億元，收回5.07億元，凈占用7200萬元。 公告進一步披露，陳阿裕及其關聯方通過公司貸款轉貸業務模式，累計占用上市公司資金7200萬元。此外，2025-2026年間，陳阿裕還利用喜臨門已向供應商支付款項的保理融資業務，套取資金合計4.06億元。有業內人士指出，其占用資金的方式多樣，涵蓋轉貸、供應商保理融資、供應鏈采購、向供應商預付款等渠道，部分資金最終均流向陳阿裕控制方。 截至5月28日收盤，受業績下滑與輿情影響，公司股價一路下行跌至8.58元/股，低于13.11元股權平倉線，較平倉線下跌34.55%，市值31.60億元，相比歷史高位蒸發八成。
本文來源：網易號外
責任編輯：
鐘齊鳴_NF5619
