15億套現(xiàn)！毛戈平上市剛滿年限就減持，國貨美妝龍頭穩(wěn)了嗎？

導(dǎo)讀：上市剛滿年限，毛戈平家族就套現(xiàn)15億引發(fā)熱議。利空下股價反漲，背后是業(yè)績硬支撐還是市場誤判？揭秘國貨美妝龍頭的資本抉擇與行業(yè)挑戰(zhàn)。

剛上市滿一年的毛戈平，近日拋出家族減持公告。

1月6日晚間，毛戈平化妝品股份有限公司（01318.HK）披露，創(chuàng)始人毛戈平攜配偶、姐弟等核心家族成員，計劃6個月內(nèi)合計減持不超過1720萬股H股，按1月7日收盤價87.95港元計算，套現(xiàn)規(guī)模超15億港元。

令人意外的是，利空消息下市場反向走高，1月7日該股收盤上漲7.26%，市值維持431.12億港元。這場家族式減持為何未引發(fā)恐慌？是創(chuàng)始人財富落袋，還是行業(yè)變局信號？

此次減持堪稱“全家總動員”，除毛戈平夫婦外，其姐弟及配偶弟弟均參與，加之核心高管共六位執(zhí)行董事，是典型的家族式套現(xiàn)。不過減持比例僅3.51%，且通過大宗交易進行，不會直接沖擊二級市場。

公告顯示減持用途為“美妝產(chǎn)業(yè)鏈投資+改善個人生活”，由于公司2024年12月才上市，控股股東股份剛過禁售期，此時減持屬資本市場常規(guī)操作，且3.51%的減持比例相對克制，不會動搖公司控制權(quán)及經(jīng)營架構(gòu)。

底氣支撐：業(yè)績高增+IP底蘊，龍頭根基穩(wěn)固

市場面對減持不恐慌，核心原因是毛戈平過硬的業(yè)績支撐。2025年上半年，公司營收25.88億元、凈利潤6.7億元，同比分別增長31.3%、36.1%，毛利率穩(wěn)定在84%以上；過去三年，營收從15.77億元飆升至38.85億元，凈利潤從3.31億元增至8.81億元，高增長態(tài)勢穩(wěn)固。

毛戈平的行業(yè)地位，源于早年的口碑積累。1994年，他為演員劉曉慶主演的《武則天》化妝，完美呈現(xiàn)從15歲到80歲的妝容跨度，憑借精湛技術(shù)一戰(zhàn)成名，獲“魔術(shù)化妝師”稱號，為后續(xù)創(chuàng)立品牌奠定基礎(chǔ)。

其渠道與產(chǎn)品端實力同樣突出。

截至2025年6月，其在全國120個城市布局437個專柜，配備3100余名專業(yè)美妝顧問，線下優(yōu)勢穩(wěn)固；線上覆蓋主流平臺形成全渠道格局，產(chǎn)品從彩妝延伸至護膚、香水，強化“東方美學(xué)”高端定位，獲機構(gòu)看好。

隱憂與變量：行業(yè)內(nèi)卷+資金用途成關(guān)鍵

光鮮業(yè)績背后隱患暗藏，股價曾從發(fā)行價29.8港元沖高至130.6港元，后震蕩下跌，較高點蒸發(fā)約193億港元。核心原因是國貨高端美妝賽道競爭加劇，行業(yè)10年以上存續(xù)企業(yè)僅占12.6%，毛戈平需直面珀萊雅、華熙生物等頭部企業(yè)競爭。

相較于其他頭部美妝企業(yè)，毛戈平“家族企業(yè)”特征更鮮明——公司以創(chuàng)始人命名，個人IP與品牌深度綁定，雖能提升品牌溢價，卻也讓市場對創(chuàng)始人動向更敏感。

而減持對公司的后續(xù)影響，關(guān)鍵就看資金用途：若投入產(chǎn)業(yè)鏈升級，將增強競爭力；若側(cè)重個人生活，可能引發(fā)投資者對創(chuàng)始人專注度的質(zhì)疑。好在公司強調(diào)股東對發(fā)展有信心，且已推出股權(quán)激勵計劃綁定核心員工。

對普通投資者而言，需重點關(guān)注三點：一是減持節(jié)奏對市場情緒的影響；二是業(yè)績延續(xù)性，美妝行業(yè)需求多變，高端路線能否持續(xù)走通存疑；三是家族治理風(fēng)險，股權(quán)集中可能引發(fā)決策效率等問題。

行業(yè)思考：套現(xiàn)背后，國貨美妝的成長選擇題

本質(zhì)上，此次減持是企業(yè)上市后創(chuàng)始人財富變現(xiàn)的常規(guī)操作。從2000年創(chuàng)牌到2024年上市，毛戈平用24年完成從頂級化妝師到上市公司老板的蛻變，此時套現(xiàn)無可厚非。

市場真正關(guān)心的是，創(chuàng)始人套現(xiàn)后，公司能否延續(xù)高增長。資本市場最終看業(yè)績而非IP光環(huán)，毛戈平后續(xù)的產(chǎn)業(yè)鏈投資、新品布局，將決定這次15億套現(xiàn)是財富新起點，還是品牌拐點。

對國貨美妝行業(yè)而言，毛戈平的案例頗具參考價值：如何平衡創(chuàng)始人財富、企業(yè)發(fā)展與投資者利益？如何在競爭中守住高端定位？這些不僅是毛戈平的選擇題，也是全行業(yè)的必答題。