已超額認(rèn)購逾百倍，“杭州六小龍第一股”群核科技值得打新嗎？

今天，港股市場迎來了一家備受關(guān)注的科技企業(yè) ——群核科技正式啟動全球招股，并將于 4 月 17 日登陸港交所主板。

作為杭州六小龍首家 IPO 企業(yè)，同時(shí)也是全球空間智能第一股，群核科技的上市進(jìn)程備受矚目，不少投資者也在關(guān)心，這家頂著多重光環(huán)的企業(yè)，到底值不值得參與打新？

從最新招股信息來看，群核科技本次全球發(fā)售約 1.61 億股，最高發(fā)行價(jià) 7.62 港元，預(yù)計(jì)募資不超過 12.3 億港元。本次招股最亮眼的地方，莫過于引入了全明星基石陣容，泰康人壽、陽光人壽、廣發(fā)基金、Redwood、Mirae Asset Securities、霧凇資本、Hesai HK、國惠香港、華營建筑等機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購 4.55 億港元，覆蓋保險(xiǎn)、公募、外資、產(chǎn)業(yè)資本等多方力量，基石資金的大舉入場，也體現(xiàn)出長期資金對公司空間智能賽道的認(rèn)可。

可以看出國際資本也對群核挺感興趣，比如Mirae Asset（韓國未來資產(chǎn)金融集團(tuán)）的入局，在一定程度上表明了國際長線資本對空間智能賽道以及群核科技自身價(jià)值的高度認(rèn)可。Mirae Asset之前也參與寧德時(shí)代、MiniMax、瀾起科技等數(shù)千億乃至上萬億市值的IPO項(xiàng)目。

根據(jù)券商數(shù)據(jù)，群核科技當(dāng)前認(rèn)購倍數(shù)逾百倍，這足以說明其市場熱度。

在市場關(guān)注度極高的杭州六小龍陣營中，群核科技與宇樹科技、云深處、強(qiáng)腦科技等企業(yè)齊名，均是杭州硬科技的代表企業(yè)。如今群核科技率先登陸資本市場，不僅是企業(yè)自身的里程碑，也為后續(xù)六小龍其他企業(yè)的資本化進(jìn)程打開了想象空間。在人形機(jī)器人、物理 AI、具身智能持續(xù)爆發(fā)的背景下，作為六小龍第一股的群核科技，更容易獲得市場的估值溢價(jià)預(yù)期。

從基本面來看，群核科技最大的亮點(diǎn)，是在 AI 企業(yè)普遍燒錢的階段，實(shí)現(xiàn)了盈利。2025 年公司營收達(dá)到 8.2 億元，毛利率高達(dá) 82.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤 5710 萬元，成功實(shí)現(xiàn)自我造血。

核心客戶與合作： 群核科技已與智元機(jī)器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、杭叉集團(tuán)、華策影視等各行業(yè)龍頭建立戰(zhàn)略合作，覆蓋機(jī)器人、工業(yè)、XR、影視等多個(gè)高景氣賽道。

從基本面來看，群核科技既有穩(wěn)定的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，又有高增長的第二曲線，財(cái)務(wù)狀況健康，商業(yè)模式清晰，在未上市的“六小龍”中屬于質(zhì)地較為扎實(shí)的一家。

很多人對群核科技的印象，還停留軟件工具酷家樂上，但公司早已完成從設(shè)計(jì)軟件商到空間智能服務(wù)商的升級。依托 15 年行業(yè)沉淀，群核科技積累了海量物理正確的 3D 空間數(shù)據(jù)，包括超 5 億個(gè) 3D 空間場景、4.8 億個(gè)帶物理參數(shù)的 3D 模型，這些數(shù)據(jù)正是物理 AI 時(shí)代的核心資源。在此基礎(chǔ)上，公司推出 SpatialLM 空間語言模型、SpatialGen 空間生成模型，其中 SpatialLM 開源后直接登上 HuggingFace 全球榜單前三，其開源的3D高斯數(shù)據(jù)集InteriorGS也登上HuggingFace數(shù)據(jù)集榜第一，技術(shù)實(shí)力獲得全球認(rèn)可。

目前，群核科技已經(jīng)搭建起完整的空間智能生態(tài)，SpatialVerse 為機(jī)器人提供虛擬訓(xùn)練環(huán)境，SpatialTwin 助力工業(yè)孿生降本增效，Aholo 平臺開放空間智能核心能力，業(yè)務(wù)從室內(nèi)設(shè)計(jì)延伸至機(jī)器人、影視、XR、工業(yè)等多個(gè)高景氣賽道，成長空間進(jìn)一步打開。

當(dāng)前，黃仁勛多次強(qiáng)調(diào)物理 AI 是 AI 下一波浪潮，AI 正從虛擬世界走向物理世界，而空間智能正是物理 AI 落地的核心底座。群核科技精準(zhǔn)卡位這條黃金賽道，作為全球首個(gè)空間智能上市標(biāo)的，具備明顯的稀缺性優(yōu)勢。在港股科技股回暖、AI 題材熱度高漲的環(huán)境下，稀缺賽道標(biāo)的更容易獲得資金青睞。

不過，投資者也需要理性看待，港股打新并非穩(wěn)賺不賠，市場波動、估值高低、行業(yè)競爭等因素，都會影響上市后的表現(xiàn)。群核科技所處的空間智能賽道仍處于發(fā)展初期，后續(xù)業(yè)績釋放、技術(shù)迭代、市場拓展進(jìn)度，仍存在一定成長空間。

綜合來看，群核科技兼具杭州六小龍第一股、全球空間智能第一股雙重稀缺屬性，疊加盈利基本面扎實(shí)、賽道前景廣闊、基石資金背書等優(yōu)勢，具備一定的打新價(jià)值。對于看好物理 AI、空間智能長期趨勢的投資者來說，群核科技值得重點(diǎn)關(guān)注，但參與打新仍需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性布局。