廣東
近期，光通信成為A股市場中表現最活躍的方向之一。4月17日，中際旭創（300308.SZ）上漲5.11%，總市值達到9455.62億元，接近9500億元關口。作為光通信板塊的核心標的，公司市值再創新高，折射出資本市場對產業趨勢和企業成長性的雙重看好。
板塊層面，資金持續流入的特征已經非常明顯。今年以來，通達信光通信板塊指數累計上漲34.62%；自去年以來，累計漲幅更是達到137.64%。這一趨勢背后，最關鍵的變量來自AI基礎設施建設提速。
與傳統通信需求不同，AI大模型訓練和推理對網絡互連提出了更高標準。光通信憑借高帶寬、大容量、強抗干擾和高保密性等特征，成為數據中心與算力集群擴容過程中不可替代的技術路徑。尤其是在GPU大規模部署背景下，光模塊需求不再只是跟隨式增長，而是進入加速釋放階段。
具體來看，訓練一個模型可能需要幾千張GPU，而如果要為幾億用戶提供推理服務，GPU部署規模可能擴大到幾萬張。隨著集群數量和規模同步提升，光互連需求也隨之出現數量級增長。與此同時，GPU與光模塊的配比關系正在變化，由過去的1:2提高到1:3，甚至1:5。Lumentum判斷，到2030年，全球光通信市場規模將接近900億美元，而2025年約為200億美元，對應年復合增長率超過30%。在AI資本開支結構中，光通信的占比也從傳統的5%提升到了15%-20%。
除了需求擴張，技術演進同樣強化了行業成長預期。預計2026年，全球800G以上光模塊需求將超過5000萬只，2027年有望達到8000萬只。與此同時，1.6T光模塊將在2026年迎來規模化放量，全球總需求預計在7500萬只左右。更長遠看，CPO（共封裝光學）商業化進程正在加快，OCS（全光交換機）則進入從0到1的關鍵突破階段，行業技術邊界不斷被拓寬。
在這一輪產業升級中，中際旭創處于明顯受益位置。公司主要從事高端光通信收發模塊的研發、生產和銷售，產品面向云數據中心與電信設備商兩類核心客戶。其云數據中心產品包括100G、200G、400G、800G和1.6T高速光模塊；面向電信領域，公司則提供5G前傳、中傳、回傳模塊，以及應用于城域網、骨干網、核心網和FTTX光纖接入的高端解決方案。
從全球競爭格局看，中際旭創已經確立領先優勢。根據LightCounting發布的2024年全球光模塊TOP10榜單，公司再次排名第一，并實現連續兩年登頂。
財務數據進一步驗證了公司所處景氣周期。2025年，公司實現營業收入382.4億元，同比增長60.25%；歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%。2026年第一季度，公司營業收入達到194.96億元，同比增長192.12%；歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.28%，延續高增長態勢。
值得注意的是，公司不僅收入和利潤增長顯著，盈利質量也在改善。2026年第一季度毛利率為46.06%，而上年同期為36.70%，提升幅度較大。同期，公司歸母凈資產達到355.87億元，同比增長71.79%，并創下歷史新高，說明企業經營成果正在持續沉淀為更強的資本基礎。
產品結構升級是公司業績改善的重要原因之一。公司披露，2026年第一季度收入實現環比高增，其中800G和1.6T產品均處于快速放量階段，未來幾個季度1.6T出貨仍有望保持環比增長。
同時，公司在下一階段競爭中也已提前卡位。在光模塊行業中，“scale-out”代表橫向擴展模式，即通過增加計算節點數量來提升整體算力能力。當前新建的大型AI集群，大部分規模已超過萬卡，最高可達幾十萬卡，這使得scale-out場景成為行業增長重點。
中際旭創在該領域已形成較深積累，具備成熟的技術工藝和大規模量產能力，并在硅光、相干等核心技術方向持續推進。此外，公司已具備面向scale-up光連接場景的復雜產品開發能力。根據公司規劃，基于scale-up的新產品預計將在2026年進入準備和送測階段，并有望于2027年開始貢獻需求和收入。
綜合來看，中際旭創股價和市值創新高，并非偶然的市場情緒推動，而是建立在AI驅動的行業擴容、技術升級和公司自身競爭力持續強化的基礎之上。
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