河南
中國輪胎企業(yè)的全球化進(jìn)程正邁入新紀(jì)元。近日，朝陽浪馬輪胎巴基斯坦合資公司——瑟維斯浪馬輪胎有限公司正式啟動IPO進(jìn)程，已獲巴基斯坦證券交易所上市批準(zhǔn)，將于5月開啟簿記建檔工作。這不僅是中國輪胎行業(yè)首個海外IPO案例，更標(biāo)志著中國輪胎出海正式從“產(chǎn)品+產(chǎn)能”進(jìn)階至“資本出海”的3.0時代。
借力當(dāng)?shù)刭Y本，本土捆綁化解海外風(fēng)險
本次IPO，瑟維斯浪馬擬發(fā)行3.897億股普通股，占發(fā)行后總股本的5%，募資約78億巴基斯坦盧比（約合人民幣1.92億元），發(fā)行底價定為每股14.25巴基斯坦盧比。
值得關(guān)注的是，此次融資直接在巴基斯坦本地資本市場完成。股份分配上，75%面向機(jī)構(gòu)和高凈值個人，25%向散戶發(fā)售。這種融資策略可謂一石二鳥：一方面借助當(dāng)?shù)刭Y本支持工廠建設(shè)，減輕母公司資金壓力；另一方面，更是一種深度的利益捆綁——讓項目與本土投資者深度共享發(fā)展紅利，從而有效降低海外經(jīng)營的政策風(fēng)險。
此前，朝陽浪馬輪胎董事長金永生剛剛赴巴會見政府要員，并宣布向當(dāng)?shù)毓S追加1.2億美元投資，彰顯了深耕巴基斯市場的決心。
重金押注PCR，從“能造”到“賣好”面臨大考
本次IPO募資將全部用于乘用車子午線輪胎（PCR）產(chǎn)能擴(kuò)建項目。根據(jù)規(guī)劃，該項目一期年產(chǎn)能為200萬條，預(yù)計2028年1月投產(chǎn)；2029至2030年，產(chǎn)能將逐步攀升至250萬條、300萬條。
作為中巴經(jīng)濟(jì)走廊重點項目，瑟維斯浪馬自2020年成立以來發(fā)展迅速，填補(bǔ)了巴基斯坦全鋼載重子午線輪胎（TBR）的產(chǎn)業(yè)空白。其一期、二期TBR項目分別于2022年和2024年底投產(chǎn)，目前年產(chǎn)能已達(dá)130萬條，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷中東、非洲、歐美等市場。
然而，從商用車TBR跨入乘用車PCR領(lǐng)域，浪馬面臨著全新的挑戰(zhàn)。乘用車胎市場對品牌力、渠道網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)的要求遠(yuǎn)比TBR復(fù)雜。浪馬在巴基斯坦的TBR產(chǎn)品已打開局面，但PCR面對的是截然不同的客戶群體與終端門店體系。如何從“能造”跨越到“賣好”，是比建廠更難的一步。此外，新建PCR產(chǎn)能面臨激烈的市場競爭，從投產(chǎn)到實現(xiàn)盈利需要周期，疊加巴基斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)波動與本土化運營的復(fù)雜性，均是浪馬未來需要持續(xù)應(yīng)對的變量。
推進(jìn)“國內(nèi)外雙上市”，探路制造到品牌升級
瑟維斯浪馬的IPO，也是朝陽浪馬輪胎推進(jìn)“國內(nèi)外雙上市”戰(zhàn)略的關(guān)鍵落子。在巴基斯坦合資公司IPO穩(wěn)步推進(jìn)的同時，朝陽浪馬A股的上市進(jìn)程也在同步進(jìn)行。根據(jù)遼寧證監(jiān)局輔導(dǎo)備案信息，該公司計劃于2026年5月完成輔導(dǎo)，并適時向交易所遞交IPO申報材料。
從產(chǎn)品出口，到產(chǎn)能出海建廠，再到登陸海外資本市場，瑟維斯浪馬的IPO為中國輪胎企業(yè)提供了一個極具觀察價值的樣本。當(dāng)海外工廠從單純的制造基地轉(zhuǎn)變?yōu)樯疃热诤袭?dāng)?shù)刭Y本與生態(tài)的公眾公司，中國輪胎能否借此跑通從“制造輸出”到“品牌運營”的升級路徑？浪馬輪胎的這步先手棋，已為行業(yè)打開了想象空間。
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