北京
5月12日午間，快手發(fā)布公告稱，為進一步拓寬外部財務資源渠道，公司董事會正在評估可靈AI相關資產及業(yè)務的擬議重組方案，或將同步引入外部戰(zhàn)略融資。目前該重組方案仍處于初步籌劃階段，快手尚未簽署任何相關最終協(xié)議，亦無法保證相關擬議方案最終落地實施。
此前，《晚點》援引知情人士消息稱，快手計劃分拆旗下視頻生成大模型業(yè)務可靈AI，按200億美元估值啟動融資，本輪計劃募資20億美元，目前正與騰訊等投資方洽談對接，相關交易尚未敲定。
作為快手在AIGC領域的核心戰(zhàn)略布局，可靈AI被寄予打造第二增長曲線、開辟全新營收增長點的重任。
2024年6月，可靈1.0正式對外上線。作為全球首款面向公眾開放、對標Sora的DiT架構視頻大模型，其支持1080P高清視頻生成，單條生成時長最長可達2分鐘；隨后快速落地圖生視頻能力，完成核心功能矩陣搭建。同年7月，可靈開啟全面公測，并上線付費會員服務，月定價66元，正式開啟商業(yè)化落地探索。截至2024年末，可靈累計營收突破1億元，實現(xiàn)商業(yè)化初步落地。
快手財報數(shù)據(jù)顯示，2024年第四季度，可靈AI營收達3.4億元，2025年12月單月收入突破2000萬美元，年化收入運行率（ARR）達2.4億美元。另有市場消息透露，目前可靈AI年化收入已攀升至5億美元，較春節(jié)前實現(xiàn)規(guī)模翻倍。
受分拆融資利好消息刺激，5月12日，快手盤中股價一度沖高近10%，隨后漲幅逐步收窄。
事實上，快手分拆可靈AI在意料之內。一方面，面對字節(jié)跳動在AI賽道的高歌猛進，快手股價長期表現(xiàn)疲軟；另一方面，可靈AI仍處在高研發(fā)投入階段，整體營收在集團大盤中占比偏低，難以拉動整體估值提升。
快手財報顯示，其2025年全年總收入1428億元，經(jīng)調整凈利潤206億元；而同賽道巨頭的字節(jié)跳動，同期年收入已突破萬億元。
今年春節(jié)期間，字節(jié)跳動旗下AI視頻生成大模型 Seedance 2.0 正式出圈。第三方數(shù)據(jù)平臺點點數(shù)據(jù)顯示，Seedance 2.0上線帶動字節(jié)即夢AI下載量暴漲，2月環(huán)比增幅高達228.43%。公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，Seedance 2.0春節(jié)期間月活躍用戶約4500萬，是同期可靈AI月活規(guī)模的近4倍。
與此同時，快手在可靈AI上持續(xù)大額投入、長期處于 “燒錢” 階段。快手CFO金秉此前透露，2026年公司整體資本支出（Capex）預計約 260億元，較2025年的145億元增加110億元，新增投入將主要傾斜至可靈大模型及通用基礎大模型的算力研發(fā)、數(shù)據(jù)算力中心基建等領域。但從營收貢獻來看，可靈AI3.4億元的季度營收，在快手整體營收中占比不足1%；即便放眼2025年全年，該項業(yè)務營收占集團總營收比重同樣不到1%，盈利貢獻能力仍待釋放。
更關鍵的是，智譜 AI、MiniMax等獨立大模型企業(yè)登陸港股后資本市場表現(xiàn)亮眼，峰值市值一度突破3000億港元。而快手雖然坐擁短視頻基本盤 + 視頻大模型雙核心賽道，但整體市值卻長期徘徊在2000多億港元，由此可見，資本市場并未對其AI業(yè)務進行合理估值定價。可預見的是，可靈AI分拆獨立運營后，資本市場將對其進行重新評估。
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