余額寶收益率持續下跌，寶寶類基金還有吸引力嗎？

前些年，自從余額寶的橫空出世，寶寶類貨幣基金開始成為基金理財市場的主流，備受市場關注，就在最近貨幣基金的代表余額寶收益率跌破1%的消息傳來，讓人不禁想問這寶寶類貨幣基金還有吸引力嗎？

一、余額寶收益率持續下跌

據紅星新聞的報道，日前，全市場規模最大的貨幣基金——天弘余額寶，七日年化收益率報0.999%，跌破1%關口。5月7日，這個數字繼續滑落至0.89%，萬份收益跌至約0.24元。截至5月15日發稿前，這個收益率已經降到了0.88%。事實上，貨幣基金類產品收益率跌破1%并不少見。4月10日，騰訊理財通跌破1%的貨幣基金數量達到13只。截至5月2日，全市場351只貨幣基金（僅統計主份額，未統計凈值型貨幣基金）中，已有107只產品7日年化收益率低于1%。

此外，據公開數據統計，去年下半年以來，全市場半數貨幣基金收益率曾跌破1%，包括余額寶、零錢通、天天基金、銀行等平臺上的貨幣基金。

在2013年成立之初，天弘余額寶七日年化收益率一度超過6%，但自2020年跌破2%后，其收益率隨著國債收益率整體震蕩下行。

業內人士表示，人民銀行維持適度寬松的貨幣政策，保持流動性充裕，貨幣市場利率持續下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率持續下調，天弘余額寶作為貨幣基金，所投資產跟隨市場下行，七日年化收益率自2025年初的約1.2%降至2026年5月的1%以下，符合市場運行規律。

2025年基金年度報告顯示，天弘余額寶用戶數近7.89億名，平均每戶持有基金份額近970份，個人投資者持有近100%的基金份額，其中，最多的一戶持有人持倉規模超過1.59億份。天弘余額寶也是市場上體量最龐大的一只公募基金，最新規模為7081.52億元。

二、寶寶類貨幣基金還有吸引力嗎？

如今余額寶收益率跌破1%這一現象，激起了投資者們對于寶寶類基金未來的憂慮。那么，在當前的市場環境下，寶寶類基金究竟是否還具備吸引力呢？

首先，市場利率整體下行是大勢所趨。貨幣基金的收益水平本質上是市場資金價格的直接反映，其收益波動與宏觀貨幣政策、市場流動性環境高度綁定。近年來，為應對經濟下行壓力、降低社會融資成本，央行持續實施適度寬松的貨幣政策，保持市場流動性充裕，這直接導致貨幣市場利率系統性下移。

這種利率下行并非短期市場波動，而是經濟轉型期的長期趨勢，當經濟增速進入平穩區間，實體部門的融資需求相對疲軟，資金的邊際收益自然下降，貨幣基金所投資的短期國債、同業存單、銀行存款等底層標的收益水平也隨之持續回落。

寶寶類基金作為貨幣基金的核心形態，其收益必然跟隨市場利率同步下行，這是市場規律作用的必然結果，而非產品本身的經營問題。值得注意的是，這種利率下行并非中國獨有，全球范圍內的低利率甚至負利率環境，也從側面印證了這一趨勢的客觀性，寶寶類基金的收益下行只是全球金融環境變化在中國資管市場的具體體現。

其次，資產荒日益嚴重導致貨基收益率難以提升。除了市場利率下行的影響，資產荒的日益嚴重也是導致寶寶類基金收益下滑的重要因素。在當前的經濟環境下，資金面相對寬松，大量的資金在市場上尋找投資機會。然而，優質的高收益短期資產卻變得越來越稀缺。

一方面，實體經濟的相對壓力增加使得企業的融資需求相對減少，同時，企業為了降低財務風險，也更加傾向于選擇低成本的融資方式，這使得高收益的商業票據等資產發行規模有所下降。另一方面，金融機構為了規避風險，對于資產的配置也更加謹慎，傾向于選擇安全性較高但收益相對較低的資產。在這種情況下，貨幣基金在新增配置資產時，可供選擇的高收益資產范圍越來越窄，新增配置資產的收益持續走低。

而且，貨幣基金的調倉并非易事。由于其規模龐大，且對流動性和安全性有較高要求，在進行資產配置調整時需要綜合考慮多方面因素。如果為了追求高收益而盲目調整資產結構，可能會面臨流動性風險和信用風險。因此，在資產荒的背景下，貨幣基金難以通過調倉來顯著提升整體收益水平，收益率的下滑也就成為了不可避免的趨勢。

第三，寶寶類基金作為活錢管理工具優勢依然明顯。盡管收益率持續走低，但作為活錢管理工具，寶寶類貨幣基金的核心優勢依然顯著，這是其逆勢增長的核心邏輯，也彰顯了投資者對確定性的強烈追求。在充滿不確定性的市場中，資金的安全性與流動性，往往比收益率更具吸引力。

寶寶類基金的核心價值，在于其能夠實現資金的實時到賬，完美契合了投資者日常支付、應急周轉的需求，這種流動性優勢，是銀行定期存款完全無法比擬的。銀行定期存款雖然收益相對穩定，但資金鎖定期限長，提前支取會面臨收益損失，根本無法滿足活錢管理的靈活需求。

而近期數據也印證了這一趨勢，在收益率不斷走低的同時，貨幣基金的總規模卻在逆勢增長。這恰恰說明，在經濟環境復雜、投資風險頻發的當下，投資者不再單純追求高收益，而是將資金的安全性和流動性放在了首位。寶寶類基金所提供的確定性，正是投資者抵御不確定性的最優選擇，這種核心價值，并不會因為收益率的短期波動而消失。

第四，投資者需警惕低利率風險進行有效投資。然而，我們也不能對寶寶類基金收益率跌破1%這一現象掉以輕心。如此低的利率水平可能會導致實際收益水平過低甚至為負的風險。特別是在通貨膨脹的影響下，如果貨幣基金的收益率低于通貨膨脹率，那么投資者的實際購買力將會下降，資金實際上是在貶值的。

因此，對于投資者來說，當前的投資應該根據自己的風險承受力進行組合調整。一方面，不能將所有的資金都集中在寶寶類基金上，雖然其具有流動性和安全性的優勢，但收益相對較低。可以適當配置一部分資金到其他類型的資產中，如股票型基金、債券型基金等，以提升投資組合的整體收益水平。當然，在進行資產配置時，要根據自己的風險承受能力來確定各類資產的比例，避免盲目追求高收益而忽視風險。

另一方面，對于風險承受能力較低的投資者來說，也可以選擇一些收益相對較高且安全性較好的銀行理財產品、國債逆回購等進行投資。這些產品在收益性和安全性之間取得了一定的平衡，可以為投資者提供更多的選擇。