首個海底數(shù)據(jù)中心投入運營，小米比亞迪上調(diào)售價 | 財經(jīng)日日評

點擊圖片▲立即了解

中國4月新增社融6200億元

5月14日，央行初步統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2026年中國前四個月社會融資規(guī)模增量累計為15.45萬億元，根據(jù)前值（一季度新增14.83萬億元）計算，4月單月新增社融6200億元。前四個月人民幣貸款增加8.59萬億元，根據(jù)前值（一季度新增8.6萬億元）計算，4月單月人民幣貸款減少100億元。前四個月人民幣存款增加14萬億元，根據(jù)前值（一季度新增13.73萬億元）計算，4月單月人民幣存款增加了2700億元。

中國人民銀行主管的《金融時報》發(fā)文稱，近年來我國融資結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化，銀行存款創(chuàng)造渠道更為多元，除了貸款可以創(chuàng)造存款，銀行債券投資也與貸款投放一樣，是存款創(chuàng)造的重要途徑，是向?qū)嶓w經(jīng)濟融資的重要方式，這意味著貸款增速低于存款增速是必然的。（綜合央行官網(wǎng)）

｜點評｜ 4月人民幣貸款罕見少增，居民與企業(yè)部門對傳統(tǒng)信貸的需求短期出現(xiàn)回落。當(dāng)月全國房地產(chǎn)銷售有所回暖，“賣舊買新”的置換需求集中釋放，部分居民依靠出售舊房所得資金購置新房，對信貸的依賴度隨之下降。同時，居民消費意愿回升緩慢，超前消費意愿不足，短期貸款需求偏低。企業(yè)方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)景氣度分化，高技術(shù)制造業(yè)更傾向于通過股權(quán)、債券等方式融資，信貸需求占比相對較低。多數(shù)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)景氣度修復(fù)有限，增量信貸需求較低。

央行的表態(tài)既是對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的客觀描述，也是一次對市場的預(yù)期管理。在前期金融數(shù)據(jù)“擠水分”以及傳統(tǒng)信貸需求走弱的背景下，貸款增速放緩或?qū)⒅鸩匠蔀槌B(tài)。

全球食品價格指數(shù)連續(xù)三個月上漲

5月15日消息，聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）發(fā)布的最新食品價格指數(shù)（FFPI）顯示，4月平均為130.7點，較3月修正后的水平上升2.1點，漲幅約1.6%。該指數(shù)目前已連續(xù)三個月環(huán)比上漲。當(dāng)月，植物油、肉類和谷物價格指數(shù)不同程度上揚，而食糖和乳制品價格有所下跌。

從細分類別看，糧農(nóng)組織植物油價格指數(shù)4月漲幅最猛。該指數(shù)4月平均為193.9點，環(huán)比漲幅達10.9點，已升至2022年7月以來最高水平。同樣處于上漲的還有谷物價格指數(shù)。該指數(shù)4月平均為111.3點，環(huán)比上漲0.9點，主要緣于除高粱和大麥之外的谷物價格普遍走高。（第一財經(jīng)）

｜點評｜ FAO發(fā)布的食品價格指數(shù)，主要測算國際市場大宗食品批發(fā)和出口報價，被視為全球糧價的風(fēng)向標。中東局勢推高了能源、化肥和物流成本，將成本壓力傳導(dǎo)至整個食品供應(yīng)鏈。食品價格指數(shù)連續(xù)3個月環(huán)比上漲，植物油價格尤其走出了陡峭的上行曲線。同時，能源價格攀升，推高了化肥成本，谷物價格也有所上漲。肉類價格同樣創(chuàng)下新高，牛肉出口價因供給受限持續(xù)攀升。

食品價格指數(shù)上漲，意味著全球糧食進口成本上升，可能引發(fā)輸入性通貨膨脹。對食品進口依賴度較高的國家，通脹壓力往往更明顯。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)大國能在一定程度上對沖國際糧價波動，但國內(nèi)市場還是會受飼料、加工等環(huán)節(jié)成本傳導(dǎo)的影響。

全球首個海底數(shù)據(jù)中心投入運行

5月15日消息，在上海臨港小洋山以東東海海域，一座高出海平面20多米的海上平臺格外醒目。這里是全球首個投入運行的海風(fēng)直連海底數(shù)據(jù)中心，總投資16億元，整體規(guī)劃24兆瓦，一期示范項目裝機規(guī)模2.3兆瓦，總重1950噸，相當(dāng)于1300輛家用轎車的重量。海底數(shù)據(jù)中心位于10米水深的海域，設(shè)置有4層機柜層，每層的面積在160平方米左右。海底數(shù)據(jù)中心機房內(nèi)部設(shè)192個機柜，每個機柜功率約12千瓦。

據(jù)悉，這座2.3兆瓦的海底數(shù)據(jù)中心，如果按照傳統(tǒng)方式，利用淡水來進行散熱，一年淡水消耗量達4萬噸，相當(dāng)于一個普通家庭約100年的用量。項目采用無動力冷媒循環(huán)技術(shù)，以海水為冷源帶走服務(wù)器熱量，實現(xiàn)淡水零消耗。（央視新聞）

｜點評｜ 海上數(shù)據(jù)中心是中國海上風(fēng)電項目的延伸，本身也具備一定的經(jīng)濟價值。中國科技公司集中在東南沿海地區(qū)，這些地方土地價格高昂、能源相對短缺?！皷|數(shù)西算”工程雖然能為東部提供算力，但數(shù)據(jù)長途傳輸延遲較高，難以滿足自動駕駛、AI推理等對即時算力要求高的場景。海上數(shù)據(jù)中心繞過了土地限制，大幅降低了延遲。同時，它對電力消耗較低，可利用海水自然冷卻，海底封閉環(huán)境也使設(shè)備故障率大大降低。

建設(shè)海上數(shù)據(jù)中心的前期成本較高，對艙體制造技術(shù)也有較高要求。從長期運營來看，其成本具有一定優(yōu)勢。不過，算力硬件迭代速度快，海底數(shù)據(jù)中心在硬件升級方面靈活性略有不足。

中國大模型企業(yè)估值集體暴走

5月15日消息，5月7日至14日，短短一周之內(nèi)，月之暗面、階躍星辰、DeepSeek三家未上市公司密集傳出巨額融資消息，而已經(jīng)登陸港股的智譜和MiniMax則以堪稱暴力的股價漲幅作出回應(yīng)，截至周五收盤，兩家公司市值分別為4636億港元和2490億港元。從上市以來的軌跡來看，智譜的股價堪稱火箭式攀升。今年1月以116.2港元發(fā)行價登陸港股，不到五個月翻了近10倍。

5月7日，月之暗面（Kimi）完成新一輪約20億美元融資，投后估值突破200億美元。5月8日，階躍星辰傳出將完成近25億美元融資，并加快上市進程。市場消息稱，DeepSeek正在進行500億元融資，估值超過3500億。據(jù)悉，智譜2025年營收7.24億元，MiniMax約5.43億元，階躍星辰近5億元——三家合計僅17億元出頭。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 一級市場和二級市場均對中國大模型企業(yè)給出了“天價”估值，投資者用真金白銀為他們投下信任票，這種投資熱情早已超出傳統(tǒng)估值體系。中國的“百模大戰(zhàn)”已經(jīng)基本結(jié)束，留下的頭部公司幾乎承接了市場中全部融資，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、海內(nèi)外投資公司甚至是國資都在投資名單中頻繁出現(xiàn)。各路資金都想通過投資大模型企業(yè)，抓住“下個時代的船票”。

值得注意的是，智譜和MiniMax的股價并非直線飆升，后者的股價近期較峰值更是出現(xiàn)了不小的調(diào)整。短期內(nèi)，大模型公司運營層面難以盈利，市場情緒的來回轉(zhuǎn)向會對估值產(chǎn)生不小影響。在估值快速膨脹之后，商業(yè)變現(xiàn)能力將成為頭部大模型企業(yè)下一階段比拼的重點。

中芯國際一季度營收增長11.5%

5月14日，中芯國際發(fā)布2026年第一季度財報。財報顯示，按照國際財務(wù)報告準則，一季度，中芯國際實現(xiàn)銷售收入25.05億美元，同比增長11.5%，環(huán)比增長0.7%；本公司所有人應(yīng)占利潤1.97億美元，同比增長5%，環(huán)比增長14.2%。一季度毛利率為20.1%，環(huán)比增加0.9個百分點，比去年一季度下降2.4個百分點。中芯國際表示，一季度毛利率環(huán)比上升主要是由于產(chǎn)品組合變動及平均售價上升所致。

從晶圓收入應(yīng)用分布來看，消費電子以46.2%的占比穩(wěn)居第一大類別；工業(yè)與汽車領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼，占比由去年同期的9.6%大幅升至14%，成為增幅最顯著的細分板塊。公司同時發(fā)布二季度指引，預(yù)計收入環(huán)比增長14%至16%，毛利率區(qū)間為20%至22%，較上一季度指引提升2個百分點。（綜合財聯(lián)社）

｜點評｜ 全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈公司一季度業(yè)績紛紛大幅增長，中芯國際穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)就顯得較為平淡。目前，中芯國際的主要客戶仍集中于消費電子行業(yè)，一季度智能手機和PC兩大市場需求不振，拖累了公司業(yè)績。工業(yè)和汽車領(lǐng)域芯片代工的國產(chǎn)替代需求有所提升，對沖了消費電子帶來的負面影響。一線芯片代工廠將更多產(chǎn)能轉(zhuǎn)向先進制程，導(dǎo)致成熟制程芯片產(chǎn)能略有緊缺，一季度價格開始緩慢走高，預(yù)計二季度漲價將更加明顯，這也成為中芯國際上調(diào)毛利率指引的底氣所在。

中芯國際仍在努力提升先進制程工藝，保持較高的資本支出用于產(chǎn)能擴張和技術(shù)研發(fā)。隨著國產(chǎn)AI芯片代工需求的增加，有望逐步成為公司業(yè)績的增量來源。

小米和比亞迪相繼上調(diào)售價

5月14日消息，“小米、比亞迪相繼調(diào)價”的話題沖上百度熱搜。近期，繼比亞迪之后，多家新能源車企釋放調(diào)價信號，或直接上調(diào)部分車型售價，或逐步縮減終端購車優(yōu)惠，開啟低調(diào)的“漲價”試探。比亞迪對旗下部分車型智能駕駛選裝包價格上調(diào)2000余元，長安啟源智能激光版價格上調(diào)3000元，小米新一代SU7全系漲價4000元，蔚來、小鵬透露計劃二季度上調(diào)車型價格。特斯拉、極氪、阿維塔等品牌已收緊金融免息購車政策，購車隱性成本上升。

經(jīng)過多年“價格戰(zhàn)”廝殺，新能源車企利潤空間被大幅壓縮，2026年1至2月汽車行業(yè)利潤率僅為2.9%，遠低于制造業(yè)平均水平。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點評｜ 新能源車品牌依靠極致性價比打市場的時代，或許即將落幕。從去年開始，作為動力電池關(guān)鍵原材料的碳酸鋰價格一路飆升，至今漲幅已翻倍有余。雪上加霜的是，今年全球芯片價格上調(diào)，銅、鋁等大宗商品價格走高，推動新能源車成本全面上行。隨著部分品牌的退出市場，行業(yè)融資難度加大。與此同時，監(jiān)管對價格競爭的管控力度也在加強。各家造車新勢力不得不考慮減少補貼，留出更多利潤空間。

多年來新能源車的低價策略，已在消費者心中形成了定價錨點。然而，在多方壓力之下，車企很難繼續(xù)保持低價售車。當(dāng)漲價成為不得已的選擇，更多的品牌或?qū)⒕痛说瓜隆?/strong>

部分藥房調(diào)整網(wǎng)紅減肥藥購藥規(guī)定

5月15日消息，部分藥房近期調(diào)整規(guī)定，司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1類藥物均需憑有效期內(nèi)的醫(yī)院紙質(zhì)處方單方可購買；處方需在三天有效期內(nèi)使用，超出有效期將無法購藥。有藥房工作人員表示，此次購藥規(guī)則的調(diào)整主要是為了控制，不給亂買亂打。

據(jù)調(diào)查走訪，各地、各家藥房對于司美格魯肽等GLP-1類產(chǎn)品的購買規(guī)定存在差異。但整體來看，GLP-1類藥物憑處方購買的趨勢或已漸嚴。據(jù)悉，5月15日起正式施行的《中華人民共和國藥品管理法實施條例》規(guī)定，藥品零售企業(yè)應(yīng)當(dāng)憑處方銷售處方藥。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜ 司美格魯肽等GLP-1類處方藥，兼具控糖與減重效果，但用藥前必須經(jīng)過嚴格評估，排查禁忌與風(fēng)險因素，并在專業(yè)指導(dǎo)下規(guī)范使用。近年來，這類藥物在國內(nèi)陸續(xù)上市，為拓展市場，不乏類似“減肥神藥”的夸大宣傳。多方逐利之下，藥品購買的灰色空間隨之滋生。線上渠道尤為寬松，部分互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院甚至可快速開具電子處方。新條例強調(diào)憑處方銷售處方藥，是對原有法規(guī)的強化與落實。在此背景下，部分實體藥店將購藥資格限于紙質(zhì)處方，進一步堵住了管理漏洞。

因為藥品流通過程中的責(zé)任難以劃分，線上購藥渠道的監(jiān)管或更有難度，未來平臺方面審核仍待加強，以把關(guān)人身份將責(zé)任層層落實。

周五兩市震蕩調(diào)整滬指跌1.02%

5月15日，市場震蕩調(diào)整，滬指、深成指均跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度跌2%。滬深兩市成交額3.34萬億，較上一個交易日縮量178億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場超3500只個股下跌。從板塊來看，機器人概念逆勢活躍，氟化工板塊集體走強，體育產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)活躍。下跌方面，貴金屬概念集體調(diào)整，光纖概念走低，白酒、證券、機場航運等板塊走弱。

截至收盤，滬指報4135.39點，跌1.02%，成交額為15192億元；深成指報15561.37點，跌1.17%，成交額為18252億元；創(chuàng)指報3929.06點，跌0.56%，成交額為8826億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 周五兩市振幅擴大，午前上演V形反轉(zhuǎn)，午后受韓國綜指大幅下挫的拖累重新走弱。從板塊上看，早盤兩市延續(xù)周四調(diào)整，AI方向承接力較強，一度成為兩市回暖的動力。午后，三星罷工、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等因素疊加下，韓國股市跌幅繼續(xù)擴大，韓國綜指一度熔斷。情緒影響下，A股重新走弱。消費和金融板塊承接力較弱，全天領(lǐng)跌。

本周兩市指數(shù)在創(chuàng)下新高后，同步開啟調(diào)整，AI主線的持續(xù)性遭到挑戰(zhàn)。連續(xù)一周的三萬億成交量下，兩市漲幅反而暫緩，側(cè)面反映出場內(nèi)的多空分歧十分高漲，外部市場的不確定性對A股的潛在影響也在加大。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出?！?第三屆出海全球峰會

與1500+企業(yè)家一起相聚

向全球要增長，與全球共增長

點擊圖片▼立即報名