久拖不決 中東危機對全球經濟影響加劇

美以伊戰爭造成嚴重供應鏈危機，推高能源、化肥、鋁價格，加劇通脹，影響廣泛而深遠，沖突持續時間越長，經濟后果就越嚴重，即使沖突很快得到控制，也很難馬上緩過勁來。畢竟，重啟關鍵航道需要時間，恢復生產更需時日，且不說重建信任了。

4月中旬，芝加哥大學政治學教授、國際安全與戰略研究知名學者羅伯特·佩普（Robert A. Pape ）警告，一場由戰爭引發的供應沖擊將遠超油價上漲，全球經濟部分領域很快將開始出現關鍵物資短缺，但「市場尚未做好準備」。

能源安全首當其沖

戰爭爆發后，隨著霍爾木茲海峽斷航、伊朗及其鄰國能源設施遭襲，全球能源供應承壓，國際油價一度突破100美元/桶。專家警告，若霍爾木茲海峽和曼德海峽同步關閉，原油價格或沖至130美元/桶，甚至更高。

與此同時，能源設施受損更是雪上加霜。迄今為止，海灣地區已有超過80個包括油田、煉油廠和輸油管道在內的石油和天然氣設施在炮火中遭重創，總損失預估高達580億美元。

這場戰爭造成了“全球石油市場有史以來最嚴重的混亂”，據國際能源署（IEA）署長法提赫·比羅爾估算，每天損失多達1100萬桶石油，比1973年和1979年兩次石油危機加起來還要嚴重。

為了緩解能源供應短缺危機，早在3月11日該署就宣布，32個成員國一致同意釋放4億桶戰略石油儲備。為平抑油價，美國能源部迅即行動，確定將在120天內釋放1.72億桶，截至4月17日已釋放三批戰略石油儲備。

當然，在一片肅殺中也曾出現些許暖色。4月8日，美伊達成臨時停火協議當天，國際油價驚現“斷崖式暴跌”，WTI原油從117.9美元跌至94.41美元，單日跌幅高達16.41%；布倫特原油大跌13.29%，收于94.75美元/桶，“地緣風險溢價”幾乎一夜清零。

不過，若就此判斷油價漲勢“拐點”已到未免過于樂觀。截至4月28日，布倫特原油價格回至108.7美元/桶。針對“航運一旦恢復，供應就會迅速回升”之說，這位土耳其能源經濟學家出身的國際能源署（IEA）署長警告，重開霍爾木茲海峽并不意味著生產能恢復至戰前水平。設施需修復，生產需重啟，恢復相當大一部分產量或需兩年時間。

2025年，伊朗、沙特、卡達爾、阿聯酋四國日均產油約1950萬桶。伊朗戰事“驚破霓裳羽衣曲”。例如，作為全球LNG三大出口國之一，卡達爾能源公司估計，拉斯拉凡工業城遭襲后，LNG出口能力減少約17%，每年損失超1200萬噸，修復需三至五年?。無論是美國暫時放松對俄制裁，抑或美國LNG設施滿負荷運行，中短期內沒有哪個國家能夠填補這一缺口。

能源價格暴漲成為全球通脹的核心因素?，也給過于依賴化石燃料敲響了警鐘，尤其是對那些油氣庫存低、不堪高價能源負擔的中低收入國家的能源安全更是構成嚴重威脅，料將刺激更多國家努力減少對單一能源的依賴，通過尋求能源多元化提升能源系統的韌性、安全性和可持續性。從這個角度而言，此次危機不僅可能助推燃煤發電復興，而且還將加速全球能源轉型步伐，給可再生能源和核能的發展帶來了新機遇。

化肥短缺威脅糧食安全

美以伊戰爭還沖擊全球化肥供應鏈，導致化肥價格上漲，增加農業生產成本。與原油不同，全球化肥市場按農業季節“即時供應”，缺乏戰略儲備，供應鏈一旦中斷難以迅速彌補?。這如同一枚“定時炸彈”，帶來了新的挑戰，不僅阻礙化肥進口，而且還影響化肥生產，若應對不當，恐危及全球糧食安全。

其一，海灣地區是化肥生產的重要基地，占全球尿素出口的36%、氨出口的29%、硫磺出口的40%以上，以及磷酸二銨（DAP）出口的26%和磷酸一銨（MAP）出口的13%，全球約有30%的化肥海運貿易經由霍爾木茲海峽從波斯灣運往世界各地，包括尿素、氨、硫磺、鉀肥等關鍵農業原料。

霍爾木茲海峽關閉造成航道“梗阻”，市場研究機構克普勒公司資料顯示，中東戰事爆發以來，已有約190萬噸化肥滯留在海上交付困難，據估算每月約有300萬至400萬噸的肥料無法運抵全球市場。若久拖不決，其對全球農業市場帶來的后果可想而知。

其二，作為尿素和氨生產的主要原料和主要能源，天然氣供應短缺構成嚴峻挑戰。卡達爾、沙特、阿聯酋等依賴低成本天然氣生產化肥的海灣地區企業不堪供應鏈中斷、生產成本上升、出口受阻紛紛減產或停產。

另一方面，海灣地區液化天然氣（LNG）出口對印度、巴基斯坦、孟加拉和土耳其等缺乏天然氣國化肥生產至關重要，供應鏈中斷導致生產成本飆升，對這些國家的化肥生產造成嚴重打擊。

其中，印度頗具代表性。這個南亞次大陸第一大國尿素的關鍵原料天然氣以及氨、磷酸等復合肥原料儲量有限，實際產能受制于從卡達爾、沙特、阿曼等國進口的天然氣和氨氣。戰爭爆發后，液化天然氣（LNG）進口大幅下降，導致印度化肥生產原料嚴重不足，不少大型尿素廠已不得不停產或半負荷運行。

其三，化肥價格飆升雪上加霜。全球化肥供應持續緊張，其中，尿素價格漲幅最為劇烈，3月環比上漲54%，同比上漲超過80%?，達?726美元?/噸，創2022年以來最高。除加劇非洲和拉美等地區面臨的經濟挑戰之外，據克普勒公司統計，2024年，亞洲國家從海灣地區進口的尿素占其總進口量的35%、硫占53%、氨占64%，依賴程度居全球各大洲之首，化肥成本上漲對這一地區壓力之大可想而知。

聯合國糧農組織首席經濟學家馬克西莫·托雷羅警告，造成北半球不少國家錯過春耕窗口期，部分作物減產已無法挽回，依賴海灣地區化肥的印度、孟加拉、巴基斯坦、斯里蘭卡等國將受到明顯影響，這絕非危言聳聽。有理由擔心，面對價格上漲，一些國家的農民或被迫減少化肥使用，或改種化肥消耗少作物，導致農作物產量降低，構成重大糧食安全風險。

其四，發達國家同樣面臨壓力。美國國產化肥僅占國內總供應量的65%，剩余35%需要進口。為緩解霍爾木茲海峽關閉對供應鏈的沖擊，特朗普政府發布60天《鐘斯法案》豁免令，自3月18日起解除港口船運限制，允許?懸掛外國國旗的船只將化肥、石油、天然氣、煤炭?等重要資源?運往美國，并為海灣地區海上貿易提供政治風險保險和資金擔保政府支援。

此外，美方還同意解除對白俄羅斯三家鉀肥公司制裁，并在4月中旬前放松對俄羅斯石油的部分制裁。面對天然氣價格急劇上漲，歐洲化肥生產商要求政府出手支持化肥產業，減輕農民壓力。4月中旬，歐盟委員會表示，希望允許成員國動用更多公共資金，幫助企業應對燃料和化肥帳單上漲。

綜上所述，美以伊戰爭正從?生產端、供應鏈到消費端對?全球化肥市場形成多層沖擊。世界糧食計劃署（WFP）警告，受氣候沖擊與持續的中東沖突疊加影響，全球有3.63 億人面臨急性饑餓風險，創歷史新高。若沖突持續可能引發新一輪糧食危機，尤其威脅低收入國家的糧食安全。

全球鋁價創四年新高

世界金屬統計局（WBMS）最新資料顯示，過去十多年，中東鋁產量增速驚人，從2010年的280萬噸增至2025年的約620萬噸，成為中國以外第二大生產區域。其中，阿聯酋全球鋁業公司、巴林鋁業公司、卡達爾鋁業公司、阿曼蘇哈爾鋁業公司和沙特礦業公司旗下的鋁業公司五大海灣地區原鋁生產商占全球原鋁產量近9%。

美以伊戰爭沖擊全球鋁供應鏈安全，主要表現在：其一，中東鋁產能遭重創。4月7日，伊朗阿拉克鋁廠遭美以空襲，引發全球鋁市場劇烈動蕩。該廠在伊朗，乃至中東鋁供應鏈中作用重要。此前，伊朗也空襲了全球鋁冶煉巨頭巴林鋁業公司和阿聯酋鋁業公司，這兩家占全球市場近10%的企業對部分訂單援引了不可抗力條款。這一系列襲擊事件導致海灣地區的鋁產能大幅下降，加劇了全球鋁供應鏈緊張局勢。

其二，霍爾木茲海峽是中東鋁出口和進口原材料的主要通道。受歐美冶煉產能下降和美國關稅政策影響，2025年海灣地區占歐盟新增原鋁進口的11%，高于2020年7%的水準；美國進口海灣地區原鋁也從2024年的16%增至22%，中東鋁出口對西方市場的重要性日益凸顯。

與此同時，海灣地區資源有限，除沙特等少數擁有鋁土礦藏的國家之外，許多國家的鋁產業嚴重依賴進口鋁土礦和氧化鋁。除沙特和阿聯酋有替代路線之外，大多數海灣國家相關產業幾乎完全依賴霍爾木茲海峽進出口，航道關閉?導致?該地區鋁成品出口和?鋁土礦和氧化鋁進口雙雙受阻。

油價上漲更增加生產成本，一些企業難以為繼。如年產能160萬噸的巴林鋁業公司已停止所有發貨，并關閉了五條冶煉線，削減了19%的產能；受天然氣供應短缺影響，卡達爾與挪威的合資企業卡達爾鋁業（Qatalum）也只能維持60%左右的產能。

此外，中東最大鋁生產商阿聯酋環球鋁業旗下的塔維拉冶煉廠遭伊朗導彈和無人機襲擊后所有設施停產，原鋁生產的全面恢復可能需要長達12個月時間，預計影響160萬噸的年化產能，全球電解鋁供應預期明顯收緊。

其三，庫存銳減，價格飆升。2月底以來，倫敦金屬交易所（LME）的鋁庫存進一步下降了6%，截至4月中旬?已降至?約39.7萬至41.9萬噸?區間，處于?20年低位。戰爭爆發以來，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格一度觸及 ?3608.5美元/噸，?漲至四年最高點，現貨合約相對三個月期貨的溢價更飆至91.50美元/噸，創2007年以來最高水平。

摩根大通分析，由于鋁冶煉產能重啟成本高、周期長，供給彈性極低，供應「黑洞」難以隨沖突邊際緩和而被迅速填補，鋁價上行動力正從地緣情緒溢價轉向真實的長期產能短缺。該行預測，2026年全球原鋁供應缺口將達到190余萬噸，為2000年以來最大值，并將鋁價目標看高至4000美元/噸。

?作為基礎工業原材料，鋁價快速上漲將加劇建筑、家電、汽車、光伏、鋁加工、包裝材料、軌道交通等產業的成本壓力?，推高整體物價水平，引發通脹擔憂。

截至發稿，美伊談判一波三折，霍爾木茲海峽開而復關，如何終戰仍存在不確定性。國際社會高度關注這場沖突對全球經濟的持續沖擊。如果戰事和高油價持續更長時間，世界經濟增速將降至2.5%，全球通脹率則將攀升至5.4%；極端情況下，今明兩年世界經濟增速恐降至2%，全球總體通脹率將接近6%，全球經濟或陷入衰退邊緣。

（本文僅代表作者觀點）

來源：香港經濟導報

作者： 張介嶺