【財經早餐】2026.05.25星期一

每日金曲：謝春花 - 《借我》

? 新華社：東北城市足球聯賽“東北超”在遼寧、吉林、黑龍江、內蒙古同步打響揭幕戰。參賽隊員來自各行各業。首輪比賽四個賽區觀賽總體人數超10萬人次，沈陽鐵西體育場超4萬人次。沈陽目前已成功招募意向合作商戶2000多家，串聯餐飲、住宿、文旅、商超、洗浴等九大生活場景。吉林、黑龍江、內蒙古推出持票根減免優惠政策。

? 特斯拉中國：將FSD正式更名為“特斯拉輔助駕駛”，頁面徹底剔除FSD標識與自動駕駛相關字樣，產品售價保持6.4萬元未有變動。該系統屬于L2級輔助駕駛范疇，行駛過程中駕駛員必須全程監控，不可脫手。曾對其命名為“FSD”、“FSD智能輔助駕駛”、“智能輔助駕駛”等。

? 蔚來創始人李斌：新能源汽車行業“正在從品牌的混沌期進入品牌的澄清期”。用戶原來可能因為一個點買你的車，現在可能因為某個短板不買你的車。現在越來越多的用戶在購車時，會把綜合的、品牌的能力放在第一位。不少長期熱賣車型已經印證了，車企一味堆砌產品參數，和消費者實際品牌認知存在明顯偏差。

宏觀經濟

1、央視網：5月，月之暗面、階躍星辰等國產大模型就拿下超過300億元融資。具身智能同樣受到市場關注。一季度，人工智能領域的融資近600起，總額超1100億元，同比激增185.4%。融資后基本投向三大方向，一是研發，頭部大模型公司2025年研發投入普遍達到數十億，遠超當期營收；二是算力，GPU采購和云服務租賃占融資額的30%到50%；三是招攬全球頂尖人才和團隊。

2、水利部、氣象局：聯合發布紅色山洪災害氣象預警，為年內首個紅色預警。預計5月24日20時至5月25日20時，浙江西部、安徽西部和南部、江西東北部、湖北東部等地部分地區發生山洪災害可能性大（橙色預警），安徽西部、湖北東部局地發生山洪災害可能性很大（紅色預警）。其他地區也可能因局地短歷時強降水引發山洪災害，請各地注意做好實時監測、防汛預警和轉移避險等防范工作。

3、央視新聞：俄羅斯外交官表示，準備在下一輪會晤中，就美國提出的解決烏克蘭問題27點計劃提出己方建議。但未透露建議具體內容；今年以來，俄、烏、美三方代表團已舉行三輪談判，最近一輪于2月17日至18日在日內瓦舉行。此前，三方談判已因中東局勢而暫停。

4、新華社：沙特媒體報道，美國和伊朗將很快達成初步協議。美伊之間可能達成的初步協議將是一份諒解備忘錄，巴基斯坦將在談判各方無需到場的情況下宣布這份諒解備忘錄。之后美伊雙方將就最終協議進行談判，下一輪會談可能在6月5日舉行。

地產動態

1、北京市住建委：4月北京全市二手住宅網簽量為17893套，同比增長14.9%，為近五年最高，雖環比下降10%，但屬于“小陽春”后市場節奏放緩的季節性現象。主要經紀機構二手住房成交同比增長超25%，同樣處于近五年高位。為加快成交而主動降價現象減少，個別熱門房源甚至小幅提價、臨時下架。

2、中泰證券：1-4月國有土地出讓收入同比降27.2%，全國房地產開發投資降13.7%、商品房銷售額降14.6%但降幅較一季度收窄，政策保持定力，樓市仍處筑底過程。建議關注財務穩健、業績表現良好的龍頭房企，在當前政策環境下能夠有效應對市場波動；同時隨著市場需求的回升，物業管理公司也有望迎來業績和估值的修復。

3、杭州日報：5月29日至31日，杭州將在奧體AT中心游泳館舉辦“2026杭州人居置業展”，集結華潤、綠城、濱江等十余家房企40余個樓盤，并設“二手房置換專區”、提供“帶押過戶”咨詢與資金監管服務，同時整合整裝和智能家居品牌，一站式解決換房痛點。

股市盤點

1、上周五，上證指數漲0.87%，報4112.90點，周跌0.54%；深證成指漲2.30%，報15597.30點，周漲0.23%；創業板指漲2.84%，報3938.50點，周漲0.24%。

2、上周五，恒生指數漲0.86%，報25606.03點，周跌1.37%；恒生科技指數漲2.11%，報4869.57點，周跌1.45%；國企指數漲0.89%，報8550.87點，周跌1.61%。

3、銀河證券：第一，堅守科技景氣主線，TMT與中游制造是修復的主攻方向，重點聚焦通信設備、算力、存儲、半導體、計算機設備、電力設備、儲能等。第二，修復動能向資源品和部分消費服務擴散，包括受益于PPI回升與漲價邏輯的基礎化工、有色金屬、建筑材料、鋼鐵等，同時消費細分領域受益于景氣修復與政策支持。第三，關注煤炭、新能源、金融、公用事業等。

4、華泰證券：看好2026年起交換芯片在AI驅動下開啟二次成長。Scale out交換芯片有望量價齊升，超節點架構未來或催生大量交換芯片需求。2028年國產交換芯片市場空間有望達到242億元，2026—2028年CAGR為96%，建議關注海外龍頭及國內自研技術領先的芯片商。

5、中信證券：4月以來散奶價格維持高位，原奶供需矛盾持續緩解，龍頭乳企深加工布局持續推進。5月以來淘汰母牛價格漲至22元/kg以上，龍頭牧業公司增加肉牛業務布局，2024年以來肉牛存欄去化較多，國內去化及進口配額背景下，年內肉牛供給端存在下降壓力，參考上輪肉牛周期去化及價格回升節奏，研報判斷本輪周期活牛價格仍有上行空間。繼續看好肉牛原奶周期共振，推薦牧業養殖龍頭及全產業鏈布局、原奶自給率較高的企業，以及乳制品深加工受益乳企。

6、中信建投：伴隨電子、半導體超級周期啟動，MLCC行業迎來“爆發時刻”。自動駕駛及AI發展對被動元件數量及性能要求大幅提升，尤其是高功率、高頻率、高可靠性、小型化的電感、電容和電阻需求激增，正推動行業邁向新景氣周期。雖然高端MLCC主要集中在三星電機、村田、太陽誘電等公司，但材料決定器件性能，我國材料領域的優秀企業正具備全球競爭力，縮小與日韓企業差距。

7、限售解禁：本周，共有49只限售股解禁，解禁數量共計21.13億股，解禁市值達到330.25億元。其中，羅博特科以52.65億元排名解禁榜第一，北汽藍谷和航天軟件分別以43.68億元、40.95億元排名第二和第三。

8、本周，共有2只新股申購，分別為，創業板的高特電子，北交所新睿電子。

9、科遠智慧：燃氣輪機、工業機器人相關業務占公司營業收入比例較小。

10、和泰機電（2連板）：不涉及機器人及相關零部件的生產制造業務 產品亦未應用于機器人領域。

11、*ST雅博：控股股東擬無償劃轉21.13%公司股份給棗莊財金及山東財匯，可能導致公司實控人變更。

12、南玻A（2連板）：目前沒有玻璃基板業務 不存在相關業務及收入。

13、百誠醫藥：籌劃控制權變更事項，股票停牌。

財富聚焦

1、財經頭條APP：國內頭部助貸機構宜信正對旗下類固收產品進行“良性清退”。宜信官方客服證實信息屬實，稱公司經過研究并向有關部門匯報后，決定自5月22日起對類固收產品進行良性清退。目前正統一測算數據，預計4到6周內會公布方案，并逐一與客戶簽訂協議。

2、天津證監局：某證券從業人員因長達19年的借用他人證券賬戶買賣股票行為，累計虧損高達476.21萬元。其行為違反了證券法關于證券從業人員不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票的規定，構成違法行為。決定對其處以25萬元罰款。

3、海關總署：我國工業機器人出口表現強勁，4月出口量突破2.5萬臺，同比增長近90%。移動機器人展現強大競爭力，出口訂單占比連續三年提升，2025年已突破40%。歐美和亞太地區客戶技術付費意愿較強。東南亞、中東為代表的新興市場，自動化基礎設施的需求創造巨大市場機遇。

行業觀察

1、水利部：針對安徽、河南、重慶、陜西4省份啟動洪水防御Ⅳ級應急響應，要求地方相關部門密切關注雨水情和汛情發展變化，科學精準實施水工程防洪調度，強化中小水庫、在建工程安全度汛，全力確保人民群眾生命財產安全。目前仍維持針對江西、湖北、湖南3省份洪水防御Ⅳ級應急響應。

2、海關總署：1-4月，我國烘焙設備出口額突破38億元。廣東佛山電烤箱出口額近15億元，同比增長39.1%。工業烘焙設備同樣需求旺盛。部分工廠的海外訂單已經排到了9月份。我國烘焙設備企業正憑借技術突破和靈活應變能力，在國外市場不斷拓展業務版圖。

3、統計局：全國流通領域9大類50種重要生產資料市場價格的監測顯示，5月中旬與5月上旬相比，20種產品價格上漲，23種下降，7種持平。其中，生豬（外三元）為9.5元/千克，環比跌1%。焦炭（準一級冶金焦）價格為1496.4元/噸，環比漲3.5%。

4、央視新聞客戶端：我國發布首個水泥行業無廢城市全鏈綜合治理方案。杭州通過數字平臺實現垃圾全流程治理，回收利用率達71.9%，全市“零填埋”。河北武安利用煤矸石等工業固廢生產建材，年消納1000萬噸、減排二氧化碳200萬噸。全國“十五五”期間將推動約200個“無廢城市”建設，目標2030年大宗固廢年綜合利用量達45億噸。

5、郵政局：1-4月，我國郵政行業寄遞業務量累計完成701.6億件，同比增長4.1%。快遞業務量完成645.7億件，同比增長5.1%。

6、財經頭條APP：存儲熱潮帶動電子級氫氟酸及上游無水氫氟酸 （AHF） 漲價預期升溫。無水氫氟酸價格自3月起穩步上行，5月已趨于平穩，核心驅動為原料硫酸漲價以及行業開工率低，但由于行業長期虧損，目前盈利仍處修復階段。有上市公司人士表示，由于存儲需求較旺，對電子級氫氟酸預計有拉動，G5級相對更緊張。

公司要聞

1、韓國國家統計門戶：受人工智能熱潮帶動，全球存儲芯片需求激增，一季度，三星電子、SK海力士等前五大企業合計出口額達957億美元，占韓國整體出口規模（2199億美元）的43.5%，同比大幅提升14.8個百分點。反映韓國出口經濟對頭部科技企業的依賴度顯著加深。

2、財經頭條APP：大連萬達名下的上海萬達小額貸款70%的股權，將在5月26日至7月25日進行變賣，此次拍賣由上海市第二中級人民法院公開發起，起拍價約4.09億元，評估價約7.31億元。該筆股權此前已經歷過兩次流拍，起拍價分別為5.11億元、4.09億元，均流拍。

環球視野

1、韓國貿易協會：韓國4月原油總進口量為846萬噸，同比減少22.8%。 中東原油進口量449萬噸，同比降37.3%，占進口總量的53.1%，同比下滑12.1%。最大原油供應國沙特供貨量降至214萬噸，同比下降37.6%。 自美國進口原油214萬噸，同比增長13.4%。

2、伊朗足協：鑒于獲取簽證過程遭遇不順，經國際足聯批準，將國家足球隊世界杯駐地從美國亞利桑那州圖森市改為墨西哥蒂華納市，當地相關籌備工作已完成。曾提出將其小組賽地點由美國換到墨西哥，但該提議被國際足聯否決。

3、希臘總理：國家安全委員會批準了一項護衛艦升級計劃，并決定采購兩艘意大利貝爾加米尼級護衛艦，這將在未來幾年大幅提升海軍能力。同時推進采購新的加密通信設備，以加強武裝部隊通信的保密性。

金融數據

1、上周五，在岸人民幣兌美元16:30收盤，報6.7947，漲0.0191%，周漲0.1543%；人民幣中間價報6.8373，跌0.0351%，周漲0.0614%。

2、新三板：上周，新增12家掛牌公司，成交金額13.37億，環比減少-4.66%。截至目前，新三板掛牌公司總數達5877家。今年以來新三板掛牌公司累計成交金額達55.58億元。

3、美股：上周五，道指漲0.58%，報50579.70點，周漲2.13%；標普500指數漲0.37%，報7473.47點，周漲0.88%；納指漲0.19%，報26343.97點，周漲0.45%。

4、歐洲：上周五，德國DAX30漲0.88%，收報24888.56點，周漲3.92%；法國CAC40漲0.37%，收報8115.75點，周漲2.05%；英國富時100周漲2.66%，收報10466.26點。

5、黃金：上周五，COMEX12月黃金期貨收漲0.16%，報4542.8美元/盎司，周漲1.15%。

6、原油：上周五，布倫特原油周跌約5.2%，報104.25美元；WTI原油周跌約8.4%，報97美元。

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