阿嬤的情書爆火，虎鯨文娛還在突圍

阿里合伙人名單大幅縮減后，掌舵虎鯨文娛的樊路遠依然位列其中，這讓很多人震驚不已。地位穩固背后，他用8年時間，將虧損的文娛板塊帶向盈利，但面臨的挑戰依然巨大，優酷在短劇的沖擊下，有點守不住地位了。為了謀變，樊路遠這位雷厲風行的合伙人，完成了一輪人事架構大調整，開始當起了“總指揮官”。

《給阿嬤的情書》燃爆電影市場后，作為它背后的出品方之一，也是電影發行方的大麥娛樂，卻沒在資本市場上吃到多少紅利。5月18日，大麥娛樂股價有過短暫拉升，最后以下跌收盤。截至5月27日收盤，每股報收0.64港元，今年以來的累計跌幅超32%，總市值不到200億港元。

大麥娛樂和優酷是虎鯨文娛旗下兩大核心業務。在此之前，虎鯨文娛已連續三個季度盈利，行業都在等待虎鯨文娛守住增長的勢頭。5月，優酷也拿出了一份新的內容計劃：包含97部新劇的2026年度片單，大量的IP改編與系列續作在其中集中亮相，整體仍能看出濃厚的“樊路遠式”風格——減少風險、控制成本。

在這背后，虎鯨文娛集團董事長兼CEO樊路遠，已經交出優酷帥印。前不久，在第十三屆中國網絡視聽大會上，吳倩以新任優酷總裁的身份亮相并發表演講。

今年3月，虎鯨文娛完成了一輪人事架構大調整，集團各業務線的一把手幾乎均出現了變動，并設置了集團CTO職位。樊路遠這位阿里合伙人成了“總指揮官”，并且明確將AI拔高到了集團戰略高度。

在AI生成視頻技術和短劇的沖擊下，影視行業的整體走向是行業討論的焦點。虎鯨文娛仍面臨盈利的迫切需求，架構調整、聚焦AI，是樊路遠面對挑戰的又一次破局。

01、8年減虧路

對于兩個月前公司管理層的調整，在優酷技術崗位上工作多年的張圖說這是“正常的”。在他看來，樊路遠給公司帶來的就是“擁抱變化”。在實現盈利后，現在作為激勵，會給員工大文娛的期權而不是阿里的股票，他覺得這說明公司還是想講述獨立上市的故事，“但現在的長視頻行業，上市還是個很大的挑戰”。

8年前樊路遠帶著蒙古猛將“木華黎”的花名，臨危受命接手虧損的阿里大文娛，目前的成績是虎鯨文娛已實現季度扭虧，不過他對長期盈利的渴求依然強烈。

樊路遠接掌虎鯨文娛之前在支付寶工作多年，任職期間主導打造了快捷支付和余額寶，并于2014年晉升為阿里第一批合伙人。2017年，樊路遠又執掌阿里影業，推動淘票票完成行業整合，主導投資了《流浪地球》等電影。他在2018年出任阿里大文娛事業群輪值總裁，兼任優酷總裁。

樊路遠接手之前，阿里大文娛3年內已換帥三輪，掌舵者頻繁更換帶來戰略搖擺，讓整個板塊成了阿里體系中的“困難戶”，年虧損超百億元。帶著戰功“空降”的樊路遠，背著扭轉大文娛失血狀態的任務。

“集團層面認可樊路遠，平級也都服他。”阿里前員工劉星說，樊路遠的到來，意味著阿里不會放棄大文娛，相當于給他們吃了枚“救心丸”。樊路遠上任后的一大解法，就是引入“降本增效”的運營邏輯。

接手優酷三個多月后，樊路遠召集了業內40余家頭部內容公司的高層，調整劇集合作模式，讓內容公司參與用戶運營，分成方式也改成了“分賬劇”模式。在他的主持下，大文娛剝離了邊緣業務。2019年，樊路遠摘掉“輪值”帽子，出任阿里大文娛事業群總裁，把資源向優酷、阿里影業、大麥票務三大核心業務集中，包括UC、阿里文學和音樂業務則被轉到了阿里的創新業務事業群。

這一系列動作都反映到了大文娛板塊的財務數據上。2021財年，大文娛板塊經營虧損收窄至103億元，同比減虧超過50%。此后虧損持續收窄，2024財年虧損降至40億元以內。

但考驗并沒有停止。2025年5月，阿里大文娛更名為虎鯨文娛，旗下阿里影業更名為大麥娛樂。三個月后，阿里將此前的“1+6+N”架構，調整為四大業務板塊，包含優酷和大麥娛樂的虎鯨文娛被劃分到“所有其他”板塊。阿里集中所有資源押注核心業務，文娛類業務不再與電商、國際商業、云智能處于同一核心戰略層級。

對于樊路遠來說，這意味著虎鯨文娛難以再獲得母公司的大規模資源輸血，“自力更生”不再是選擇題，它必須賺錢養活自己。優酷是虎鯨文娛的核心業務，也被推到了一個關鍵的轉折點。作為優酷總裁，樊路遠帶著它開始蹚出一條從采購版權轉向定制劇、再到自制劇的轉型之路。

“優酷最早靠買劇起家，喜歡買老牌、長期合作公司的劇。”劉星說，但在一年多之前，樊路遠決心叫停購買這些制作公司的劇集和綜藝，把省下的錢拿去做自制內容。在劉星看來，以前的思路已在優酷根深蒂固，也只有作為“阿里老人”的樊路遠，才能做到這件事。

樊路遠的管理風格雷厲風行。在一名前員工眼中，樊路遠是個身上帶著濃厚阿里味兒的管理者。他強調“阿里血液”，把整個大文娛業務統籌到阿里文化下，但也一向直來直去，做事沒有特別多的顧慮。“開會時他該噴誰就噴誰，非常直接，但說完了這個事兒也就過了”。

當然，硬幣都有兩面性。2024年年底，在靈犀互娛內部會議上，樊路遠公開炮轟團隊“缺乏阿里血脈”，批評管理層未能認同阿里文化。不過，一天之后，樊路遠公開道歉，稱自己“沒有把握住尺度”，并宣布扣除自己三個月薪資。2025年，靈犀互娛從虎鯨文娛的管理體系中脫離，改向阿里集團CFO徐宏匯報。

但樊路遠這種強調效率和文化整合的改造，取得了成效。2025年11月，阿里公布的業績顯示，虎鯨文娛實現了連續三個季度盈利，其中優酷經營效率提升立下了汗馬功勞。

樊路遠帶領虎鯨文娛取得了階段性的成果，但更大的挑戰還在后面。

02、虎鯨的破局之戰

虎鯨文娛還處在一個關鍵的十字路口。

優酷走向“止血”，但還在掉隊邊緣，和其他頭部平臺間的差距仍然不小。隨著短劇給長視頻平臺帶來沖擊，優酷在頭部平臺中的位置出現了松動，開始為短劇平臺“讓路”。

QuestMobile數據顯示，2025年12月在在線視頻App中，騰訊視頻月活用戶規模為3.4億，愛奇藝月活躍用戶數為3.1億，優酷的月活僅維持在1.7億，只相當于騰訊的一半，且位于紅果短劇、芒果TV、B站之后，跌出前五。

虎鯨文娛的另一大業務組成部分是大麥娛樂，由阿里影業更名而來，線下娛樂已成虎鯨文娛必須抓住的“第二增長曲線”。阿里影業的更名，正是這種戰略重心轉移的顯性信號。

5月28日，大麥娛樂發布了2026財年業績報告，實現總收入約80.24億元，同比增長20%；歸母凈利潤約7.05億元，同比增長94%，經調整EBITA為約7.46億元，但同比下滑了8%，盈利能力也面臨了一定的壓力。從營收構成上來看也出現了增長的不均衡，其中演出內容與科技業務收入為22.76億元，同比增長11%；IP衍生業務收入21.70億元，同比增長60%；而曾經的核心板塊電影內容與科技業務收入約21.78億元，同比減少20%，成為其中“拖后腿”的存在。值得注意的是，報告期內公司的管理費用達到了15億元，甚至超過了市場和銷售費用的7.45億元。

從整體上來看，虎鯨文娛在優酷、影業、票務三個業務之間，還沒有實現完全的聯動和生態協同。優酷會員和大麥票務做的還都是流量生意，影視內容創作才是平臺增長的核心引擎，虎鯨文娛在這方面還需要進一步加強。

虎鯨文娛要強化協同作戰了。樊路遠給虎鯨文娛高管團隊“換血”，自己不再擔任優酷CEO，而是強化和集中了統籌調度的職權。此前的人事變動中，杜顏龍被任命為虎鯨文娛集團CTO；吳倩出任優酷總裁；何弭與沈嚴實行輪崗，分別擔任虎鯨文娛集團副總裁、大麥演出總裁。沈嚴向大麥娛樂總裁李捷匯報，杜顏龍、吳倩、何弭和李捷直接向樊路遠匯報。

此外，樊路遠為虎鯨尋找的另一條破局的“重頭戲”是AI。

▲樊路遠

現在內容生產的模式已被AI徹底顛覆，幾乎所有的長視頻平臺都產生了危機感，并加速奔向AI賽道。騰訊副總裁孫忠懷曾預判，未來12個月是AI長片涌現的關鍵窗口期；愛奇藝CEO龔宇則提出，第一部爆款AI長劇很可能在今年下半年出現。

于是，這次虎鯨文娛任命的新CTO，也成為虎鯨文娛人事調整中引人注目的一環。在內部信中，AI技術發展被提到了集團戰略的高度。樊路遠要把所有業務線的技術力量集中起來，統一調度。

這也是他作為一個“阿里老人”的敏銳度。“據我所知，虎鯨主動擁抱AI，也是對阿里AI戰略的一種積極響應和表態。”劉星說。今年3月，阿里成立了ATH事業群。一個多月前，一個叫HappyHorse 1.0（歡樂馬）的AI視頻模型空降海外盲測榜單。隨后這個模型被阿里ATH認領，并于4月27日開啟灰測。當阿里全面聚焦AI，虎鯨文娛無疑也在面對新的議題。

實際上，樊路遠早在2023年就第一次在業內公開提出過“技術+藝術”雙輪驅動的思路。那年7月，優酷內部一支小團隊推出了一款“9.9元拍AI寫真”的應用“妙鴨相機”，成為國內AIGC領域第一個破圈的C端產品。但今年5月初，有消息傳出，妙鴨相機的團隊已于去年9月底正式解散。對此，虎鯨文娛并未作出回應。

張圖說，這波AI生成視頻的浪潮，給優酷帶來的沖擊是巨大的，“優酷早已在用AI輔助長視頻產出，在這方面也一直是比較穩定的”。據了解，優酷陸續落地了AI劇本評估、AI智能宣發等工具。通過虛擬拍攝技術，部分劇集的拍攝周期縮短了30%。

但優酷過去的這些探索還屬于“小步快走”，在業內并沒有引起太多波瀾。對于樊路遠來說，接下來面臨的核心挑戰在于，如何將虎鯨文娛的AI技術投入，真正轉化為可持續的內容競爭力與盈利，而非僅停留在提效、流程優化這些輔助層面上。

今年4月，優酷總裁吳倩在第十三屆中國網絡視聽大會分享了對內容平臺擁抱AI的觀點：“AI帶來的是創作平權，而不是創意平權。”她提到，優酷會將AI定位為生產力系統而非簡單的內容工具，把AI融入策劃、拍攝、后期全流程，鍛造標準化、智能化的生產體系。

當然，AI始終無法獨立于內容存在。優酷能否產生更多的優質內容，才是根本所在。

5月，虎鯨文娛發布了一份體量龐大的2026年度片單，涵蓋了劇集、綜藝、動漫等共計超200部作品，對內容的重視可見一斑。其中，僅優酷的劇集就包含了近百部新劇，但令人關注的是，其中還有大量頭部IP系列續作，包含了《藏海傳2》《凡人修仙傳2》《暗河傳2》等，達到了9部。優酷的布局思路中，主要還是用確定性的大IP和已有用戶基礎續作的組合，來降低市場風險、控制成本。

盡管虎鯨文娛在求變，但優酷還是在追求安全感，仍可以看到過去降本增效的“慣性”思路。

阿里最新公布的2026財年業績中，并未單獨提到虎鯨文娛的收入。此前連續三季度盈利后，集團對盈利的渴求也更為強烈，但AI和短劇的壓力卻重重逼近。虎鯨文娛的棋局已經擺開，樊路遠的布局能否帶領它真正突圍，是這位阿里合伙人眼前的新課題。

這個行業的變革從來都非一朝一夕之功。“長視頻平臺變化的周期可能在2～3年，不會那么快看到調整帶來的成果。”劉星說。

（文中劉星、張圖為化名）

（作者 | 陽一，編輯 | 吳躍，圖片來源 | 視覺中國，本內容轉載自財經天下WEEKLY）