北京
對沖基金Situational Awareness LP提交的13F文件顯示，截至2026年一季度，該基金仍持有巴布科克·威爾科克斯企業（Babcock & Wilcox Enterprises，下稱“巴威”）逾130萬股，倉位未變。持倉背后，是基金經理利奧波德·阿申布倫納對這家老牌工業公司轉型的看多判斷。
巴威正在悄悄撕掉“傳統鍋爐制造商”的標簽。它的新敘事是：從工業鍋爐轉向利潤率更高的電網基礎設施與清潔能源，并直接接住AI數據中心浪潮帶來的電力需求。以下是本季成績單的關鍵拆解。
營收端出現了遠超預期的爆發。2026年一季度，巴威總收入沖到2.144億美元，相比去年同期的1.486億美元，增幅高達44%。這一數字把華爾街分析師此前一致預期的1.572億美元甩開了一大截，超預期幅度超過36%。公司透露，高強度的項目交付節奏——包括旗下“基礎電子”項目加速推進——疊加全球公用事業為支撐AI工作負載而飆升的電力需求，共同拉動了這波增長。
盈利彈性更加驚人。當季調整后息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）達1610萬美元，去年同期僅為400萬美元，同比增長296%。這一躍升背后，是業務結構正朝高附加值服務一側傾斜。原有的鍋爐業務利潤微薄，而一但接入電網升級和清潔能源項目，利潤空間就被迅速打開。
巴威的客戶遍及美國、加拿大、英國、印度尼西亞、菲律賓等地，服務工業、電力、市政等多個領域。當AI數據中心變身“吞電巨獸”，電網擴容與低碳轉型就成了剛性需求，而巴威剛好卡在兩者的交匯點上。
圍繞巴威的投資價值并非沒有不同聲音。市場上有觀點認為，盡管宏觀順風強勁，但與一些純AI標的相比，巴威在估值彈性和下行保護方面未必能占優。不過，對于那些篤定電力基礎設施長周期需求的投資者來說，這家公司用一份超預期的季報證明了轉型的力度與兌現能力。
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