山東
量價背離：指數全綠，個股卻“漲上天”
今天A股盤面非常擰巴。四大股指集體收跌，但全市3774只個股上漲，超160只漲停，漲跌比接近2.3:1——“吃肉”行情與指數虧損同時上演。
具體數據：滬指跌0.27%報4057.74點，深成指跌1.51%，創業板指跌2.15%，科創50繼上周五暴跌5.04%后再度重挫5%，兩日合計跌幅超10%，堪稱“科技股大退潮”。兩市成交額2.88萬億元，較前一交易日大幅縮量超4400億元，資金觀望情緒濃厚。
一句話總結：指數是假摔，個股是真漲。 權重股拖累大市，中小盤題材股遍地開花。如果你的賬戶今天沒跑贏全市場平均漲幅，可能需要反思了。
冰火兩重天：AI算力被砸爛，AI應用、煤炭、國企改革全線開花
燃燒的煤炭
煤炭板塊集體井噴，大有能源、鄭州煤電、晉控煤業等多股漲停。邏輯很清晰：印尼供應擾動、夏季用電高峰預期疊加煤價中樞強勁，高股息+低估值屬性成為避險資金的“避風港”。機構認為煤炭PPI已轉正，板塊有望迎來戴維斯雙擊。
瘋狂的AI應用
軟件、傳媒板塊掀起漲停潮，軟通動力20cm漲停，天地在線3連板，掌閱科技4天2板，金山辦公大漲超7%，用友網絡、視覺中國集體封板。AI敘事從“燒錢搞算力”切換到“AI賺錢搞應用”，市場風格從硬件端向應用端切換的跡象十分明顯。
國企改革暗流涌動
《關于進一步深化國資國企改革的方案（2026-2029年）》已正式下發，山東省、河南省等多地密集部署，國企改革概念正在市場內醞釀新一輪炒作。
冰面之下：科技硬件的拋售潮
半導體板塊凈流出高達276.6億元，CPO概念中的劍橋科技跌停，東田微重挫近15%，中芯國際、華虹半導體均跌超5%。“老黃”剛在GTC大會上發布AI PC芯片大談未來，資本市場卻用腳投票——高位兌現比聽故事更重要。
關鍵看資金流向：軟件開發凈流入31億，煤炭凈流入靠前；而半導體板塊遭276億巨額凈賣出——一進一出，資金轉移之猛烈可見一斑。
三大核心邏輯
第一，科創50兩天跌超10%，不是基本面崩了，是估值太貴了。 近半年來科技股（尤其是算力方向）累計漲幅巨大，短期過度擁擠后，獲利盤踩踏出逃。金鷹基金指出，“當前科技行情明顯縮圈，樂觀預期已在估值端較充分定價”。
第二，資金從純概念硬件股撤出，轉向有業績兌現預期的方向。 AI應用端成為主戰場，“高低切”路徑清晰。軟件VS半導體的一進一出，就是整個市場風格切換的縮影。
第三，6月行情大概率是寬幅震蕩而非單邊下跌。 財信證券研判，6至8月將進入寬幅震蕩整理階段，“在業績與政策的真空期，微觀結構擁擠與海外宏觀擾動易放大短期情緒波動”。
人民幣破三年新高，全球資金選擇中國
今日人民幣中間價報6.8167，創2023年2月14日以來最高，環比上調9個基點。國金證券數據顯示，北向資金上周活躍度回升、重新凈買入A股，基于前10大活躍股口徑，北上在電子、電新等板塊買賣總額比率上升。
與此同時，美股持續刷新歷史新高，美伊沖突邊際緩和，油價5月創六年最大月度跌幅——全球風險偏好修復，中國資產性價比凸顯。
明日看什么？
- 黃仁勛GTC效應落地：英偉達RTX Spark超級芯片發布，“AI PC 2.0時代”正式開啟，A股相關概念股今日已提前反應，明天是延續還是"見光死"值得觀察。
- 科創板IPO密集上會：宇樹科技今日上會、MiniMax啟動輔導，獨角獸“搶灘”科創板料將持續激活市場情緒。
- 關注風格再均衡：財信證券指出，當前更接近“風格再均衡”而非系統性“風格切換”，科技主線中期邏輯未證偽，但短期需消化高位拋壓。8月下旬中報密集披露后，科技主線的盈利兌現情況將成為檢驗成色的關鍵試金石。
一句話總結：指數躺平炒個股，煤炭能源扛大旗，半導體軟件兩極分化，防御為主，追高慎行。
風險提示：市場有風險，投資需謹慎。本文僅供參考，不構成具體投資建議。
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