上海
美國勞工部周二發布數據，4月職位空缺創下近兩年新高，但企業招聘人數大幅下滑，勞動力市場呈現用工需求抬升、實際招工放緩的分化格局。對于美聯儲而言，如何通過貨幣政策平衡物價和就業市場兩大職責的挑戰可能即將到來。
低招聘、低裁員
美國勞工統計局數據顯示，作為勞動力需求觀測指標的職位空缺4月大增73.1萬個，總量升至761.8萬，創2024年5月以來新高，遠高于市場預期的688萬個。空缺崗位總量已超過全美失業人口總數，職位空缺率環比抬升0.4個百分點至4.6%。
其中專業及商務服務業空缺崗位激增66.8萬個，貢獻了空缺崗位增量的約91%，市場認為這或受人工智能催生用工需求影響。就業吸納主力醫療與社會救助行業新增空缺崗位8.9萬個；建筑業、制造業、交運倉儲公用事業以及州和地方政府崗位空缺同步走高；金融業崗位空缺減少13.4萬，降幅全部集中在金融保險細分領域。住宿餐飲行業空缺崗位減少7.4萬個，零售業空缺崗位回落4.3萬個。
4月企業招聘人數大降41.9萬至511.6萬人，意味著當月非農就業數據亮眼主要源于裁員規模收窄。招聘下滑呈普跌態勢，其中專業商務服務業招聘減少13.1萬拖累最大。零售業招聘回落8.1萬，交運倉儲公用事業、金融、醫療社工、住宿餐飲等行業招聘同樣明顯縮水。招聘率從3月3.5%降至3.2%。
招聘遇冷環境下，勞動者跨行業跳槽意愿顯著降溫。4月主動離職人數減少18.3萬至297.7萬，創下2020年8月新冠疫情高峰期以來最低值，折射出勞動者對就業市場信心不足。被政策制定者與經濟學家視作就業信心風向標的數據 ——主動離職率，從3月2.0%回落至1.9%。離職率走低意味著薪資通脹壓力有限，能緩解美聯儲的政策顧慮；眼下中東沖突正推升通脹、物價上行范圍持續拓寬。
華爾街普遍認為，美國勞動力市場仍處在 “低招聘、低裁員”的運行格局；美伊沖突推升能源、鋁等大宗商品價格、造成供應鏈短缺，相關下行風險持續顯現。對于本周五即將出爐的美國5月非農就業報告中，市場預測新增就業料為8.5萬人，結束此前連續兩個月新增超10萬人的態勢，失業率維持4.3%不變。
牛津經濟研究院美國資深經濟學家馬修?馬丁通過郵件向第一財經記者表示：“勞動力市場整體大體平穩。伊朗戰事尚無明確收尾跡象，油價走高會通過壓低居民實際收入拖累總需求。疊加不確定性升溫，企業大概率會進一步收縮招聘計劃。無論用工方還是勞動者，短期都沒有調整現有雇傭關系的意愿。”
美聯儲政策重心轉向
去年受進口關稅帶來的不確定性沖擊，美國就業市場一度走弱，目前行情逐步企穩。正當貿易政策帶來的拖累邊際緩和之際，推高汽柴油售價的伊朗沖突再度為就業蒙上陰影，并開始拖累企業招聘。
美聯儲密切跟蹤JOLTS數據研判勞動力松緊變化。去年美聯儲重心聚焦就業疲軟風險，如今關注點轉向關稅與能源暴漲帶來的通脹上行壓力。美國政府上周數據顯示，4月美國通脹創下三年最快漲幅。
多位美聯儲同僚則擔憂，此次能源沖擊恐怕難以被歸為暫時性因素，尤其是通脹率多年來一直高于美聯儲設定的2%目標。基于這一判斷，部分官員傾向于考慮加息，以此遏制物價上漲壓力。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利是上月美聯儲政策決議中三位持鷹派反對意見的官員之一，他表示：“我目前還不會斷定需要立刻加息，但這也讓我更加警惕通脹持續攀升、通脹預期失控的風險。”
即便是美聯儲立場最為溫和的官員之一、負責監管的副主席米歇爾·鮑曼，也轉而接受了貨幣政策前景可能轉向的觀點。鮑曼上周五在冰島一場會議上表示，此次沖突及其引發的能源沖擊，可能會改變她對利率走勢的判斷。“目前評估伊朗局勢帶來的經濟影響規模與持續時長，尚且為時過早。”她同時補充道，“但如果局勢動蕩延續至下半年，通脹大概率會受到更廣泛的沖擊。”鮑曼稱，一旦出現上述情況，她或將重新權衡各類風險因素，這也暗示了加息的可能性。
聯邦基金利率市場定價顯示，交易員預期，美聯儲年內加息的概率徘徊在50%附近。
馬丁認為，中東沖突推高油價，居民實際收入被壓縮、總需求面臨下行壓力，企業后續或進一步縮減招聘計劃。“對美聯儲而言，政策制定陷入兩難：既要防范能源供給沖擊向核心通脹傳導的風險，又要警惕勞動力市場走弱隱患。他預判，美聯儲年內剩余時間將維持貨幣政策按兵不動。”
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